Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.
Полуга у трговању акцијама појачава и потенцијални добитак и потенцијални губитак позиције, а ризици су бројни. Најчешћи ризици су појачани губици, маржински позиви, трошкови финансирања, ризик „gap“-а и бихејвиорална замка. Ризици су чешћи од одговарајућих награда, а најчешћа грешка трговца је да користи полугу како би заузео позицију већу него што би то било могуће без полуге. Резултат је позиција коју је теже контролисати и која је вероватније да ће бити затворена у најгорем тренутку.
Појачани губитак
Први ризик је појачани губитак. Позиција са 2× полугом која изгуби 10% производи 20% губитка на капиталу трговца. Позиција са 5× полугом која изгуби 10% производи 50% губитка. Губитак од 50% захтева добитак од 100% да би се надокнадио, а већина трговаца не може да оствари добитак од 100% у расположивом времену.
Појачани губитак је најсуровији на брзом тржишту. Позиција која на отварању „прескочи“ (gap down) може да се помери за 10% или више у једној сесији, а појачани губитак на капиталу трговца је 20% или више за позицију са 2× полугом. „Gap“ је најчешћи узрок великих губитака на рачунима за малопродајне трговце који користе полуге.
Решење је да се величина позиције одреди према стопу и рачуну, а не према жељеном приносу. Вредност полуге је оно што величина позиције захтева, а не циљ сама по себи.
Маржинална позивка
Други ризик је маржинална позивка. Леверџирана позиција која се креће против трговца може пасти испод нивоа одржавајуће марже, и Broker ће издати маржиналну позивку. Трговац који не реагује принуђен је да затвори позицију по најгорој доступној цени, и губитак се „закључава“.
Ризик од маржиналне позивке је најизраженији на брзом тржишту, где позиција може прећи ниво одржавајуће марже пре него што трговац стигне да реагује. Трговац остаје са мањим рачуном и лошијом сликом тржишта.
Решење је да се величина позиције одреди према одржавајућој маржи, а не према почетној маржи. Трговац који величину позиције прилагоди на „20% јаза“ на позицији има резерву за већину јазова, па је мање вероватно да ће маржинална позивка „окинутити“.
Трошак финансирања
Трећи ризик је трошак финансирања. Леверџирана позиција која се држи преко ноћи плаћа стопу финансирања на позајмљени део, а стопа се обрачунава дневно. Годишња стопа финансирања од 5% на позицију са 2× леверџом је приближно 5% годишње на капитал трговца, плаћено дневно.
Трошак финансирања је најчешћи разлог зашто леверџиране позиције лошије резултирају од нереверџираних позиција на дужим хоризонтима. Трошак није видљив у дневном P&L, али се појављује у годишњем приносу.
Решење је да се леверџирана позиција држи кратко, када је трошак финансирања мали. Трговац који држи позицију неколико дана плаћа делић процента на име трошка финансирања, а трошак је надокнађен приносом од трговине.
Ризик од јаза
Четврти ризик је ризик од јаза. Полуга (leveraged) позиција се поново вреднује на затварању, али трговац може да држи позицију током јаза на следећем отварању. Јаз од 3% надоле на основном инструменту производи губитак од 6% на позицији са 2× полугом пре него што трговац има прилику да реагује. Ребаланс није обављен, а стоп налог није активиран на правом нивоу.
Ризик од јаза је најизраженији током викенда, празника или познатог догађаја. Трговац је изложен јазу током целог затвореног периода, а полуга појачава ефекат јаза. Решење је да се буде ван позиције током познатог догађаја или да се величина позиције одреди према ризику од јаза, а не према дневном ризику.
Решење је и да се стоп постави на претходно затварање, а не на нивоу који претпоставља глатко отварање. Трговац који постави стоп на нивоу који претпоставља да ће цена поштовати тај ниво током јаза изложен је лошијем извршењу него што стоп налог сугерише. Трговац који прихвата да јазеви могу да се десе и димензионира позицију тако да покрије ризик од јаза користи полугу исправно.
Понашајна замка
Пети ризик је понашајна замка. Трговац који је у плусу на позицији са полугом нерадо узима профит, јер му се поврат чини премалим у односу на полугу. Трговац који је у минусу на позицији са полугом нерадо прихвата губитак, јер му се губитак чини превеликим за саму трговину. Резултат је позиција која се држи предуго у оба смера, често тако што трговац додаје на позицију у најгорем тренутку.
Понашајна замка је најчешћи разлог зашто мали губици постају велики губици. Трговац који затвара позицију са полугом на стопу, прихвата губитак и прелази на следећу трговину користи полугу исправно. Трговац који помера стоп, додаје на позицију и гледа како губитак расте користи полугу неправилно, и управо је тај трговац изложен великом губитку.
Решење је да се пре отварања трговине поставе циљ и стоп, и да се они поштују када цена до њих дође. Дисциплина је иста као и код позиције без полуге, али су улози већи. Трговац који користи полугу треба да буде дисциплинованији, а не мање дисциплинован, и дисциплина је једини начин да полуга ради у корист трговца.
Сродни ресурси
- Најбољи берзански брокери
- Рецензије брокера
- Трошкови брокерских услуга → Поређење каматних стопа за маржу
Одакле да почнете
Ако процењујете левериџ за вашу стратегију, најкориснија вежба је да израчунате доларски ризик на стопу и да употребите левериџ који је потребан да бисте тај ризик остварили на малом позициони. Наш поређење брокера наводи који је левериџ доступан код сваког брокера и регулатор који надзире налог, што заједно показују шта је на столу пре него што отворите позицију.