Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.
Левериджирана имовина је финансијски инструмент који остварује вишеструки поврат у односу на поврат основне имовине. У ову категорију спадају левериджирани ETF-ови, левериджирани ETP-ови, левериджирани CFDs, левериджирани варанти, фјучерси на појединачне акције и било која маржинска позиција у којој је леверидж подешен од стране Broker-а. Ризици и добици су заједнички за целу категорију, иако производи имају различите механике, различите регулаторе и различите структуре трошкова.
Страна награде
Награда је множилац. 2× левериџирани ETF на S&P 500 остварује двоструки дневни принос у односу на S&P 500. 5× левериџирани CFD на америчку акцију производи пет пута дневни принос те акције. Варант са преносом 5:1 производи пет пута дневни принос основне имовине. Множилац је наслов, а трговац који је у праву у погледу смера основне имовине бива награђен множилом приноса.
Награда је највреднија у краткорочној тактичкој позицији. Трговац са вишедневним погледом на одређени сектор може да користи 2× левериџирани ETF сектора да би димензионирао позицију према том погледу, уместо да држи корпу акција и врши ребаланс. Производ је трговина. Трошак финансирања при вишедневном држању је мали, а дневни ресет није значајан терет.
Награда је такође вредна у контексту хеџинга. Кратка позиција у 1× инверзном производу је чист начин да се хеџује дуги портфолио кроз познати временски оквир ризика. Трошак је каматна стопа финансирања плус tracking error, који је обично мали за главне индексе.
Ризична страна
Први ризик је дневни ресет. Полуга производ који циља дневни вишекратник основне имовине се ресетује на затварању. У бочном или „нервозном“ тржишту, дневни ресет се сложено обрачунава на начин који даје принос испод кумулативног приноса основне имовине. Ефекат је мали по дану, а велики током недеља.
Други ризик је јаз (gap). Производ се ресетује на затварању, али трговац може држати позицију кроз јаз на следећем отварању. Јаз од 3% надоле на основној имовини производи губитак од 6% на 2× полугарском производу, пре него што трговац има прилику да реагује. Ресет није обављен, а стоп налог није активиран на правом нивоу.
Трећи ризик је трошак финансирања. Полугарски производ који се држи преко ноћи плаћа каматну стопу на позајмљени део. Стопа је објављена на страници производа код Broker-а и обрачунава се дневно. За 2× полугарску позицију, трошак финансирања је приближно половина Broker-ове маржинске стопе. Током године, трошак је значајан.
Четврти ризик је маржински позив (margin call). Полугарска имовина која се држи на маргини подлеже маржинском позиву ако се позиција креће против трговца. Маржински позив се активира на нивоу одржавајуће маргине, и од трговца се тражи да уплати додатни новац, затвори део позиције или и једно и друго. Ако трговац не реагује, Broker затвара позицију по најгорој доступној цени.
Пети ризик је бихејвиорална замка. Трговац који је у добити на полугарској позицији нерадо узима профит, јер се принос чини премалим у односу на полугу. Трговац који је у губитку на полугарској позицији нерадо прихвата губитак, јер се губитак чини превеликим за ту трговину. Резултат је позиција која се држи предуго у оба смера.
Асиметрична расподела приноса
Исти статистички ефекат који у теорији чини полуге портфолио волатилнијим такође у пракси чини да буде мање профитабилан, на дужим хоризонтима. Расподела дневних приноса већине актива је благо померена улево, са више малих губитака него малих добитака и више великих губитака него великих добитака. Полуга појачава губитке више него што појачава добитке, јер су губици већи у процентуалним износима, а полуга је процентуални мултипликатор. Резултат је расподела приноса са полугом која је померена улево у односу на расподелу без полуге, а померај је већи за више односе полуге.
Ово је академски разлог зашто leveraged ETF-ови (ETF са полугом) заостају за својом основном имовином на дугим хоризонтима. Производ је фер на дневном нивоу, али дневни ресет у несиметричној расподели производи дугорочни тренд ка паду. Исти ефекат важи и за портфолио са полугом који се држи на дужи рок.
Како да управљате ризицима
Искрен одговор је да величину позиције прилагодите стопу и рачуну, и да је држите кратко време. Ризик од левериџираног средства је најизраженији када се средство држи дуго, када позиција није хеџирана и када трговац користи левериџ да заузме већу позицију него што би то било могуће без левериџа.
Корисна дисциплина је да поставите циљ и стоп пре него што се трговина отвори и да их поштујете када цена до њих дође. Дисциплина је иста као и код позиције без левериџа, али су улози већи. Трговац који користи левериџ треба да буде дисциплинованији, а не мање, и дисциплина је једини начин да левериџ ради у корист трговца.
Сродни ресурси
- Најбољи берзански брокери
- Рецензије брокера
- Трошкови брокерског пословања → Поређење каматних стопа за маржу
Одакле да почнете
Ако упоређујете Broker-е за приступ полугом финансираним средствима, најкорисније функције су однос полуге, стопа финансирања, маргина одржавања и дозвољени инструменти. Наш упоредник Broker-а наводи полугу доступну код сваког Broker-а и регулатора који надзире налог, што заједно показује какав су трошак и ризик пре него што одредите величину позиције.