Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.
Ризици производа са полугом су добро познати, добро документовани и добро занемарени. Малопродајни трговац који купује 2× или 3× полужни ETF као дугорочну инвестицију је најчешћи случај. Малопродајни трговац који користи полужни CFD као позицију на више месеци је други најчешћи случај. Малопродајни трговац који држи полужни производ преко викенда је трећи. У сва три случаја, трговац преузима ризик који производ није био дизајниран да носи, а резултат је обично пад (drawdown) већи него што је очекивано.
Ризик дневног ресетовања
Најчешћи ризик је дневни ресет. Леверџирани производи који циљају дневни вишекратник основне имовине се ребалансирају на затварању. У бочном или „нервозном“ тржишту, дневни ресет се сложено обрачунава на начин који даје принос испод кумулативног приноса основне имовине. Ефекат је мали по дану, а велики током недеља. Трговац који држи 2× леверџирани ETF на S&P 500 током године у „нервозном“ тржишту може остварити принос који је знатно испод 2× приноса основне имовине, понекад негативан док је основна имовина позитивна.
Ризик је најизраженији на бочном тржишту са високом реализованом волатилношћу. Дневни покрети су велики у оба смера, а производ се ребалансира у сваком од тих покрета. Резултат је споро пропадање (декреј) које трговац не види у дневном P&L-у, али се акумулира у месечном P&L-у.
Ризик од јаза
Други ризик је јаз. Производ се ребалансира на затварању, али трговац може држати позицију кроз јаз на следећем отварању. Јаз надоле на основној имовини од 3% на отварању доводи до губитка на 2× левериџираном производу од 6% пре него што трговац има прилику да реагује. Ребаланс се није догодио, а стоп није активиран на правом нивоу јер је стоп постављен на претходно затварање.
Ризик од јаза је најизраженији током викенда, празника или познатог догађаја. Трговац је изложен јазу током целог затвореног периода, а левериџирани производ појачава јаз. Решење је да се величина позиције одреди према ризику од јаза, а не према дневном ризику, и да се буде ван позиције током познатог догађаја.
Ризик финансирања
Трећи ризик је трошак финансирања. Левериџовани производ који се држи преко ноћи плаћа стопу финансирања на позајмљени део. Стопа је објављена на страници производа брокера и обрачунава се дневно. За позицију са 2× левериџом, трошак финансирања је приближно половина стопе марже брокера. За позицију са 3× левериџом, приближно је две трећине. Током године, трошак је значајан и плаћа се без обзира на то да ли трговина добија или губи.
Трошак финансирања је најчешћи разлог зашто левериџовани производи временом слабије прате основни инструмент. Трговац који држи левериџовани производ годину дана и оствари 10% бруто приноса на основни инструмент остварује принос од 10% × однос левериџа минус трошак финансирања. Трошак није видљив у дневном P&L, али се појављује у приносу на крају године.
Ризик од маржин позива
Четврти ризик је маржин позив. Левериџовани производ који се држи на маргини, а не као потпуно финансирана позиција, подложан је маржин позиву ако се позиција окрене против трговца. Маржин позив се активира на нивоу одржавајуће маргине, а од трговца се тражи да уплати додатни новац, затвори део позиције или и једно и друго. Ако трговац не реагује, Broker затвара позицију по најгорој доступној цени, фиксира губитак и наплаћује накнаду.
Ризик од маржин позива је најизраженији на брзом тржишту, где позиција може да пређе ниво маржин позива пре него што трговац стигне да реагује. Принудно затварање фиксира губитак, а опоравак није могућ из затворене позиције. Трговац остаје са мањим рачуном и лошијом сликом тржишта.
Понашајни ризик
Пети ризик је понашајни. Трговац који је у добити на позицији са полугом нерадо узима профит, јер му се повраћај чини премалим у односу на полугу. Трговац који је у губитку на позицији са полугом нерадо прихвата губитак, јер му се губитак чини превеликим за ту трговину. Резултат је позиција која се држи предуго у оба смера, често тако што трговац додаје на позицију у најгорем тренутку.
Понашајни ризик је најтеже управљати, јер није видљив у механикама производа. Решење је да се пре отварања трговине постави циљ и стоп, и да се они поштују када цена до њих дође. Дисциплина је иста као и код позиције без полуге, али су улози већи.
Како да управљате ризицима
Искрен одговор је да величину позиције ускладите са стоп-ом и стањем на рачуну, и да држите позицију кратко време. Ризик од левериџираног производа је најизраженији када се производ држи дуго, када позиција није хеџирана и када трговац користи левериџ да заузме већу позицију него што би то било могуће без левериџа. Левериџирани производ коришћен као краткорочни тактички алат, са чврстим стоп-ом и малим процентом рачуна који је изложен ризику, представља прихватљив производ. Левериџирани производ коришћен као дугорочна инвестиција је разоран.
Сродни ресурси
- Најбољи берзански брокери
- Рецензије брокера
- Накнаде за брокерске услуге → Поређење каматних стопа на маржу
Одакле почети
Ако процењујете левериџирани производ за свој портфолио, најкорисније функције за поређење су однос левериџа, дневна политика ресетовања, трошак финансирања и маргина одржавања. Наш broker comparison наводи који левериџ је доступан у сваком Broker-у и регулатор који надзире рачун, што заједно показује какав су трошак и ризик пре него што одредите величину позиције.