Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.
Левериджирани производи носе неколико различитих ризика, а ризици су чешћи од одговарајућих награда. Листа испод је поредак учесталости за малопродајне трговце, и отприлике је поредак у ком ризици „ухвате“ трговца. Новог трговца највероватније ће ухватити дневни „drag“ услед ресетовања. Искуснијег трговца је вероватније да ће ухватити ризик од јаза или бихејвиорална замка.
Дневни „drag“ при ресетовању
Дневни „drag“ при ресетовању је најчешћи ризик и најподмуклији. Полуга производ који циља на дневни вишекратник основне имовине се ресетује и ребалансира на затварању. У бочном или „нервозном“ тржишту, дневни ресет се сложено обрачунава на начин који даје принос испод кумулативног приноса основне имовине. Ефекат је мали по дану, а велики током недеља.
„Drag“ је најизраженији на бочном тржишту са високом реализованом волатилношћу. Резултат је споро пропадање које трговац не види у дневном P&L, али се акумулира у месечном P&L. Трговац који држи 2× полугом S&P 500 ETF током годину дана на „нервозном“ тржишту може остварити принос који је знатно испод 2× приноса основне имовине, понекад и негативан.
Ризик од јаза
Ризик од јаза је други најчешћи ризик. Производ се ребалансира на затварању, али трговац може задржати позицију кроз јаз на следећем отварању. Јаз од 3% надоле на основном инструменту доводи до губитка од 6% на 2× полуге производа пре него што трговац има прилику да реагује.
Ризик од јаза је најизраженији током викенда, празника или познатог догађаја. Трговац је изложен јазу током целог затвореног периода, а полужени производ појачава ефекат јаза. Решење је да се изађе из позиције пре познатог догађаја или да се величина позиције одреди према ризику од јаза, а не према дневном ризику.
Трошак финансирања
Трошак финансирања је трећи најчешћи ризик. Леверџовани производ који се држи преко ноћи плаћа стопу финансирања на позајмљени део. Стопа је објављена на страници производа брокера и обрачунава се дневно. За позицију са 2× леверџом, трошак финансирања је приближно половина маржинске стопе брокера. Током године, трошак је значајан.
Трошак финансирања је најчешћи разлог зашто леверџовани производи остварују слабије резултате од основног инструмента на дужим хоризонтима. Трошак није видљив у дневном P&L, али се појављује у поврату на крају године. Решење је да се производ држи кратко време, када је трошак финансирања мали.
Ризик од маржин позива
Ризик од маржин позива је четврти најчешћи ризик. Леверџовани производ који се држи на маргини, а не као у потпуности финансирана позиција, подлеже маржин позиву ако се позиција окрене против трговца. Маржин позив се активира на нивоу одржавајуће маргине, а од трговца се тражи да уплати додатни новац, затвори део позиције или и једно и друго. Ако се трговац не одазове, Broker затвара позицију по најгорој доступној цени, фиксира губитак и наплаћује накнаду.
Ризик од маржин позива је најизраженији на брзом тржишту, где позиција може да пређе ниво маржин позива пре него што трговац стигне да реагује. Принудно затварање фиксира губитак, а опоравак није могућ из затворене позиције. Трговац остаје са мањим рачуном и лошијом сликом тржишта.
Решење је да се величина позиције одреди према одржавајућој маргини, а не према почетној маргини. Трговац који величину позиције одреди само према почетној маргини нема заштитни јастук за „gap“, и „gap“ покреће маржин позив. Трговац који величину позиције одреди тако да има заштиту за „gap“ од 20% на позицији има јастук за већину „gap“-ова, па је мање вероватно да ће се маржин позив активирати.
Понашајна замка
Понашајна замка је пети најчешћи ризик и најтеже је њоме управљати. Трговац који је у добити на полуге (leveraged position) нерадо узима профит, јер поврат делује премало у односу на полугу. Трговац који је у губитку на полуге нерадо прихвата губитак, јер губитак делује превелико за ту трговину. Резултат је позиција која се држи предуго у оба смера, често тако што трговац додаје позицију у најгорем тренутку.
Понашајна замка је најчешћи разлог зашто се мали губици претварају у велике губитке. Трговац који затвара полугом вођену позицију на стопу, прихвата губитак и прелази на следећу трговину користи полугу исправно. Трговац који помера стоп, додаје позицију и гледа како губитак расте користи полугу неправилно, и управо је он тај који је изложен великом губитку.
Решење је да се пре отварања трговине поставе циљ и стоп и да се они поштују када цена до њих дође. Дисциплина је иста као и код позиције без полуге, али су улози већи. Трговац који користи полугу треба да буде дисциплинованији, а не мање, и дисциплина је једини начин да полуга ради у корист трговца.
Повезани ресурси
- Најбољи берзански брокери
- Рецензије брокера
- Накнаде за брокерске услуге → Поређење каматних стопа за маржу
Одакле да почнете
Ако процењујете левериџирани производ за свој портфолио, најкорисније функције за поређење су однос левериџа, политика дневног ресетовања, трошак финансирања и маргина одржавања. Наш broker comparison наводи који је левериџ доступан у сваком broker-у и регулатор који надзире рачун, што заједно показује какав је трошак и ризик пре него што одредите величину позиције.