Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.
Варијациона маржа је дневно плаћање по основу mark-to-market (процене вредности) које генерише полуга у позицији. Ако се позиција окрене против трговца, трговчева сопствена средства (еквити) падају, и Broker може да изда маржински позив. Маржински позив је захтев да се уплати више готовине, да се затвори део позиције или и једно и друго. Трговац који не одговори на позив излаже се принудном затварању, а принудно затварање је најгори исход недовољно финансиране маржинске позиције.
Редослед догађаја
Први догађај је маржински позив. Систем брокера открива да је капитал трговца пао испод марже одржавања, и брокер издаје маржински позив. Позив наводи износ готовине који је потребан, рок за уплату и последице ако се не одговори.
Други догађај је одговор трговца. Трговац има дефинисан период (обично 24 до 72 сата) да уплати додатну готовину, затвори део позиције или и једно и друго. Трговац који уплати готовину испуњава позив, и позиција остаје отворена. Трговац који не уради ништа покреће следећи догађај.
Трећи догађај је принудно затварање. Систем брокера затвара позицију по најгорој доступној цени, и губитак се „закључава“. Трговац остаје са мањим рачуном и лошијом сликом тржишта.
Четврти догађај је опоравак. Трговац мора да процени ситуацију, по потреби допуни рачун додатном готовином и одлучи да ли да настави трговање. Опоравак је тежак, јер трговац мора да превазиђе губитак.
Трошак принудног затварања
Трошак принудног затварања је губитак на позицији плус накнада. Накнада је провизија брокера за принудно затварање, а накнада је обично паушални износ (25 до 100 €) или проценат вредности позиције. Накнада је објављена у тарифнику брокера.
Трошак је обично већи него што је трговац очекивао. Принудно затварање је обично на лошијем нивоу од нивоа трговчевог стопа, јер брокер затвара по најгорој доступној цени, а не по цени на трговчевом стопу. Клизaње између трговчевог стопа и принудног затварања је стварни трошак, а клизање је обично неколико процената.
Трошак је такође већи јер је трговац приморан да затвори позицију у најгорем тренутку. Опоравак није могућ из затворене позиције, и трговац мора да сачека нову прилику.
Најчешћи узрок принудног затварања
Најчешћи узрок принудног затварања је недовољно финансирање марже. Трговац који уплати само почетну маржу нема „тампон“ за јаз, и јаз покреће маржин позив. Трговац који уплати почетну маржу плус тампон има ослонац за већину јазова, па је мање вероватно да ће се принудно затварање активирати.
Други најчешћи узрок је прекомерно коришћење полуге. Трговац који преузме позицију већу него што рачун може да поднесе изложен је маржин позиву при нормалним осцилацијама, а принудно затварање је највероватнији исход. Трговац који димензионира позицију према стопу и рачуну, а не према жељеном приносу, мање је вероватно да ће бити принудно затворен.
Трећи најчешћи узрок је држање позиције преко познатог догађаја. Трговац који држи полугом увећану позицију преко викенда, празника или великог новинског догађаја изложен је јазу, а јаз је највероватнији да покрене маржин позив. Решење је да се изађе из позиције пре познатог догађаја или да се позиција димензионира према ризику од јаза.
Како да избегнете принудно затварање
Искрен одговор је да димензионирате позицију према ризику од „gap“-а, а не према дневном ризику. Трговац који димензионира позицију на основу 20% gap-а на позицији има резерву за већину gap-ова, па је мања вероватноћа да ће принудно затварање да се активира. Трговац који димензионира позицију само према почетној маржи нема резерву, и принудно затварање је највероватнији исход при првом значајнијем gap-у.
Други одговор је да држите готовинску резерву на рачуну. Трговац са готовинском резервом од 20% може да испуни маржин позив без затварања позиције, па позиција остаје отворена. Трговац са готовинском резервом од 0% је приморан да затвори позицију како би испунио позив, и губитак се „закључава“.
Трећи одговор је да избегнете држање полуге (leveraged) преко познатог догађаја. Трговац који је у полугом (leveraged) пре састанка Феда, објаве резултата или објаве важних података изложен је gap-у, а gap је најчешћи узрок маржин позива. Решење је да затворите позицију пре догађаја или да смањите величину позиције на ниво који може да преживи велики gap.
Шта да урадите ако је принудно затварање већ се догодило
Први корак је да се процени штета. Трговац треба да сагледа губитак, накнаду и преостали салдо на рачуну. Преостали салдо је капитал трговца за даљи рад, а капитал је основа за опоравак.
Други корак је да се преиспита стратегија. Принудно затварање је сигнал да стратегија није прилагођена величини рачуна трговца, његовој толеранцији на ризик или дисциплини трговца. Трговац треба да прегледа стратегију, идентификује начин неуспеха и отклони начин неуспеха пре него што настави трговање.
Трећи корак је да се уплати додатни новац на рачун ако је потребно. Трговац који је био принудно затворен можда нема довољно капитала да тргује стратегију у исправној величини. Трговац треба да уплати готовину која није потребна за друге намене и да настави трговање са мањом величином.
Сродни ресурси
Одакле да почнете
Ако користите полугу, најкориснија вежба је да израчунате „тампон” који вам је потребан да преживите 20% пад (gap) на вашој позицији. Наш broker comparison наводи политике марже и процедуру за variation margin у сваком broker-у, што заједно показује какав је прилив/одлив готовине пре него што отворите позицију.