Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.
Предности и мане полуге (leveraged products) нису симетричне. Предности зависе од конкретног случаја употребе. Мане се примењују увек када се производ држи ван тог случаја употребе. Најчешћа грешка коју праве малопродајни трговци је да узму предности као универзалне и занемаре мане. Прави приступ је да научите обе листе и да користите производ само када се предности односе на ваш случај.
Аргумент у корист полуге
Главни аргумент у прилог полугованим производима је ефикасност капитала. 2× полуговани ETF који прати S&P 500 омогућава трејдеру да заузме позицију од $20,000 са $10,000 готовине, ослобађајући преосталих $10,000 за још један трејд, хеџ или готовину. Ослобођени капитал је стварна економска корист полуге и она је реална. Трејдер који може да уложи ослобођени капитал у принос виши од трошка финансирања је, теоријски, у предности.
Други аргумент је приступ. Полуговани производи који прате стране индексе, нишне секторе или волатилне појединачне акције дају малопродајним трејдерима изложеност која би иначе захтевала стране брокерске рачуне, конверзију валуте или виши минимални капитал. Производ није бесплатан, али је знатно јефтинији од алтернативе.
Трећи аргумент је тактичка прецизност. Трејдер који има вишедневни поглед на одређени сектор може да користи 2× полуговани секторски ETF да би димензионирао позицију у складу са тим погледом, уместо да држи корпу акција и врши ребаланс. Производ је сам трејд.
Четврти аргумент је хеџинг. Кратка позиција у 1× инверзном производу је чист начин да се хеџује дуги портфолио кроз унапред познат прозор ризика. Трошак је стопа финансирања плус tracking error, који је обично мали за главне индексе.
Случај против полуге у производима
Први аргумент је дневни „decay“ услед ресетовања. Полуговани производи који циљају дневни вишекратник ресетују се на затварању. У бочном или „чопи“ тржишту, дневни ресет даје принос нижи од приноса основне имовине, а понекад и негативан. Ефекат је мали по дану, а велики током недеља или месеци. Инвеститор који купује и држи 2× полуговани ETF на S&P 500 током пет година ће готово увек остварити слабији резултат од два пута већег приноса основне имовине, често са великом разликом.
Други аргумент је ризик од „gap“-а. Производ се ребалансира на затварању, али трговац може држати позицију кроз „gap“ на следећем отварању. „Gap“ од 3% надоле на основну имовину узрокује губитак већи од 2× или 3× онога што би дневни покрет сугерисао, јер се ребаланс није догодио. Резултат је нагли пад који не поштује трговчев стоп.
Трећи аргумент је трошак држања („cost of carry“). Годишња стопа финансирања од 4% на позицију са 3× полугом је приближно 8% годишње на трговчев капитал. Трошак се акумулира и плаћа се без обзира на то да ли трговина добија или губи. За дуга задржавања, само трошак држања може да доведе до негативног приноса на трговчев капитал чак и када је основна имовина равна.
Четврти аргумент је погрешан производ за временски хоризонт. Полуговани производ који се држи годинама није инвестиција. То је полугована опклада да основна имовина неће имати кластер волатилности, „gap“ или дуг период „чопи“ кретања. Већина малопродајних трговаца који држе полуговане производе дугорочно није свесна да прави ту опкладу.
Пети аргумент је погрешан производ за трговца. Трговац са дугорочном стратегијом ниског обрта не мора да користи полуговани производ. Неполуговани принос је праве величине, а трошак држања је непотребан терет. Полуга је алат за трговца који може да искористи ефикасност капитала, а не подразумевани избор за трговца који то не може.
Правило одлучивања
Користите левериџирани производ када је период држања кратак, када је позиција димензионисана према стоп-налогу и када се ослобођени капитал улаже у виши очекивани принос од трошка финансирања. Не користите левериџирани производ када је период држања дуг, када је позиција без хеџа и када трговац држи позицију из навике уместо из стратегије.
Повезани ресурси
- Најбољи берзански брокери
- Рецензије брокера
- Накнаде за брокерске услуге → Поређење каматних стопа за маржу
Одакле почети
Ако одлучујете да ли се неки левериџирани производ уклапа у вашу стратегију, лакше питање је да ли је тај производ дозвољен у вашој јурисдикцији у складу са лимитом за левериџ који прописује регулатор. Наш поређење брокера приказује доступни левериџ код сваког брокера и регулатора који надзире налог, што заједно показује шта је на располагању пре него што почнете да одређујете величину позиција.
Честа питања о предностима и недостацима полуге у трговању акцијама
Да ли су полуге погодне за почетнике?
Уопштено, не. Профил ризика је асиметричан, трошкови се суптилно акумулирају, а ризик од „gap“ ситуација је тешко да нови трговац процени. Почетник је обично боље да се држи позиције без полуге, димензионисане тако да одговара правом ризику по трговини, и да додаје полуге тек након што се успостави дисциплина у димензионисању позиција.
Како у пракси функционише дневни ресет?
На крају сваког трговачког дана, левериџирани производ се ребалансира на свој циљани вишекратник у односу на основну имовину. Ако је основна имовина током дана порасла за 1%, производ са 2× расте за 2%. Следећег дана, производ почиње са новог нивоа, а затим се на тај ниво примењује вишекратник 2×. Током времена, у „нервозном“ (чопи) тржишту, овај ресет доводи до приноса који је нижи од 2× кумулативног приноса основне имовине.
Која је разлика између полуге ETF-а и полуге CFD-а?
Полугe ETF је берзански фонд, регулисан као фонд, са објављеним чињеничним листом и дневним ребалансирањем. Полугe CFD је уговор са Broker-ом, без структуре фонда и без дневног ребалансирања. Полуга CFD-а је одређена захтевом за маржу, а не циљем фонда. Два инструмента се различито понашају око дивиденди, корпоративних акција и финансирања преко ноћи.
Да ли треба да користим полуге за приход?
За већину малопродајних трговаца — не. Трошак финансирања на позајмљени део је стварни терет, а приход од позиције са полугом је нижи од прихода од позиције без полуге када се трошак финансирања одбије. Полуга појачава ценовни принос, а не принос (yield).
Могу ли изгубити више него што имам на рачуну са полугарним производом?
Код полугарног производа који је финансиран готовином, одговор је не. Производ може да падне на нулу, и изгубићете целокупни уложени готовински износ, али не можете дуговати новац брокеру. Код полугарног CFD-а или маржинске позиције која може да оде у негативан салдо, одговор је да. Брокер може да затражи додатна средства, а позиција може да створи салдо испод нуле на брзом тржишту. Механика производа је битна.