Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.
Капитални рачун, у овом контексту, представља укупан брокерски рачун трговца, где се заједно налазе капитал, позајмљена средства и настале позиције. Коришћење левериџа унутар капиталног рачуна разликује се од коришћења посебног маржинског рачуна. Позајмљена средства су део истог биланса, а добици и губици се „сложено“ акумулирају на целокупан рачун, а не на једну појединачну позицију. Одлука да се користи левериџ унутар капиталног рачуна је одлука о томе колики део укупног капитала трговца треба да се ангажује као маржа.
Шта „полуга у капиталном рачуну“ заиста значи
У моделу са једним рачуном, трговац финансира рачун готовином, заузима позицију уз полугу, а позиција се налази унутар истог рачуна. Одржавајућа маржа се примењује на рачун, а не на саму позицију. Пад (drawdown) на позицији уз полугу може да покрене маржин позив на рачун, што приморава трговца да затвори друге позиције или да дода новац.
У моделу са више рачуна, трговац има готовински рачун и посебан маржински рачун. Маржин позив се примењује само на маржински рачун, а готовински рачун није у ризику. Два модела су различита по профилу ризика, чак и када су однос полуге и величина позиције исти.
Модел капиталног рачуна је чешћи за малопродајне трговце који користе online Broker-е. Један рачун држи капитал (equity), позајмљена средства и позицију, а маржин позив се активира на рачун у целини. Погодност једног рачуна је цена ризика који се „прелива“ између позиција (cross-position risk).
Аргумент у прилог коришћењу левериџа у капиталном рачуну
Најјачи аргумент је оперативна једноставност. Један рачун је лакше управљати него два или више, позив на маржу је лакше пратити, а позицију је лакше одредити по величини. За трговца са малим бројем позиција, један рачун је правa структура.
Други аргумент је трошак кредита. Маржински кредит унутар капиталног рачуна често је јефтинији од посебног кредита ван брокера, јер брокер има позицију као колатерал и кредитни ризик је ограничен. Камата је објављена на страници производа брокера и обично је 2% до 4% изнад готовинске каматне стопе брокера.
Трећи аргумент је интеграција са остатком портфолија. Маржински кредит против диверзификованог портфолија је начин да се ослободи готовина за тактичку позицију, а позив на маржу је функција портфолија, а не тактичке позиције. Пад вредности тактичке позиције ублажавају добици из остатка портфолија, а позив на маржу се активира тек када је цео портфолио у ризику.
Случај против коришћења полуге у капиталном рачуну
Главни аргумент против је ризик унакрсних позиција. Пад вредности једне позиције може да покрене маржински позив који приморава трговца да затвори другу позицију у најгорем тренутку. Трговац који је хеџиран на long-short основи може бити приморан да затвори short на дну берзанског краха, чиме „закључава“ губитак на позицији која је функционисала као хеџ. Хеџ се разоткрива у најнеповољнијем могућем тренутку.
Други аргумент против је ризик концентрације. Трговац који заузме позицију са полугом унутар капиталног рачуна концентрише ризик на рачун, а не на позицију. Позиција је полугом увећана, али је рачун јединица ризика. Пад вредности позиције који је мали у процентима може бити велики у доларима, а пад у доларима је износ који трговац мора да дода на рачун или износ других позиција које трговац мора да затвори.
Трећи аргумент против је регулаторни третман. У неким јурисдикцијама, лимит полуге је постављен на нивоу рачуна, а не на нивоу позиције. Трговац који има више позиција са полугом на истом рачуну може бити подложан нижем лимиту полуге него што Broker оглашава за једну позицију. Лимит је одговорност Broker-а да га примени, али је трговац тај који буде изненађен маржинским позивом.
Четврти аргумент против је искушење да се искоришћени капитал употреби. Маржински кредит ослобађа готовину, а готовина је искушење. Трговац који узме маржински кредит да би финансирао тактичку позицију је једна одлука удаљен од тога да употреби готовину у другу сврху, често више спекулативну. Дисциплина да се готовина задржи за првобитну сврху је тежа него што звучи.
Како искрено користити полуге у капиталном рачуну
Искрено коришћење полуге у капиталном рачуну је за конкретну, временски ограничену намену, уз стоп, циљ и дефинисан излаз. Величина зајма је најмања која постиже сврху, а ослобођени новац се држи за првобитну намену, а не поново улаже. Политика маржин позива је јасно разумета, и трговац има расположиви новац да испуни позив.
Неискрено коришћење полуге у капиталном рачуну је да се финансира дугорочно држање, да се заузме позиција већа од буџета ризика трговца или да се ослободи новац за шпекулативну намену. Зајам се временом увећава, позиција „лута“, а маржин позив се активира у најгорем тренутку. Трговац остаје са мањим рачуном и лошијом сликом тржишта.
Повезани ресурси
- Најбољи берзански брокери
- Рецензије брокера
- Трошкови брокерских услуга → Поређење каматних стопа за маржу
Одакле почети
Ако упоређујете Broker-е за полуге на рачуну капитала, најкориснији подаци су маргинална каматна стопа, минимални маргинални захтев, прихватљиви колатерал и политика позива за маржу преко позиција. Наш преглед Broker-а наводи маргиналне стопе и прихватљиви колатерал код сваког Broker-а, што заједно показује какви су трошкови и ризик пре него што уплатите средства за кредит.