Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.
Комисија за хартије од вредности (SEC) је примарни регулатор америчких тржишта хартија од вредности, а улога SEC-а у регулисању платформи за трговање акцијама на мрежи иста је као и њена улога у регулисању традиционалних брокерских кућа. Платформа је Broker-dealer подложан Закону о берзи хартија од вредности из 1934. године, Закону о хартијама од вредности из 1933. године и правилима SEC-а и саморегулаторних организација (SROs) које SEC надзире. Платформа је дужна да се региструје, одржава капитал, одваја средства клијената и обезбеди најбоље извршење налога клијената.
Захтев за регистрацију
Први услов је регистрација. Онлајн платформа за трговање која послује у САД мора да се региструје код SEC-а као Broker-dealer, а платформа такође мора да буде члан FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) и SRO-а као што су NYSE или Nasdaq. Регистрација је јавни процес, а регулаторна историја платформе доступна је на SEC-овом EDGAR систему и на FINRA-ином BrokerCheck-у.
Процес регистрације је прва прилика да платформа покаже да испуњава стандарде SEC-а. Платформа мора да докаже да има оперативну, финансијску и комплајанс инфраструктуру која подржава трговачку активност, и платформа мора да положи испите SEC-а и FINRA-е. Платформа која није регистрована послује незаконито, а трговац који користи нерегистровану платформу изложен је ризику од преваре и злоупотребе.
Регистрација је такође континуирана обавеза. Платформа је дужна да подноси редовне извештаје SEC-у, да одржава капитал, да се подвргне испитивањима и да се придржава правила SEC-а. Платформа која не испуњава услове подлеже мерама спровођења, а мере спровођења могу укључити новчане казне, ограничења и губитак регистрације.
Правила обелодањивања
Други услов је обелодањивање. Платформа је дужна да обелодани своје накнаде, своје праксе усмеравања налога, аранжмане плаћања за ток налога и своје сукобе интереса. Обелодањивање се врши у ценовнику платформе, њеној политици извршавања налога, корисничком уговору и њеном обрасцу Form CRS (Client Relationship Summary).
Правила обелодањивања су осмишљена да трговцу пруже информације потребне да донесе информисану одлуку. Ценовник трговцу говори колики је укупни (all-in) трошак. Политика извршавања налога говори трговцу где платформа усмерава налоге и како се платформа плаћа. Form CRS трговцу, на једноставном енглеском језику, говори о услугама платформе, накнадама и сукобима.
Платформа која не обелодани податке крши правила, а трговац који користи платформу без читања обелодањивања изложен је накнадама и сукобима које није очекивао. Обелодањивање је регулаторни услов, и трговац треба да прочита обелодањивање пре него што уплати средства на рачун.
Правила за усмеравање налога
Трећи услов је усмеравање налога. Платформа је дужна да тражи најбољу извршну цену за сваки налог сваког клијента, и платформа је дужна да открије своје праксе усмеравања налога. Платформа може усмеравати на берзе „lit“, на тамне базене, на интернализаторе или на комбинацију различитих места трговања, и платформа мора да покаже да усмеравање даје најбољу извршну цену за клијента.
Услов о најбољој извршној цени спроводе SEC и FINRA, и услов се примењује на све налоге клијената, без обзира на величину или тип. Платформа која систематски усмерава налоге на место трговања које даје лошију извршну цену за клијента крши правила, и платформа може бити предмет мера принуде.
Правила за усмеравање налога постала су видљивија последњих година, посебно у контексту пажљивог надзора SEC-а над плаћањем за проток налога (PFOF). PFOF је пракса да маркет мејкер плаћа платформи за право да изврши налоге њених клијената. Платформа је дужна да открије договор о PFOF-у, и платформа је дужна да покаже да тај договор не доводи у питање најбољу извршну цену. Трговац који је забринут због PFOF-а може да прочита откривање платформе и одлучи да ли је договор прихватљив.
Правила заштите клијената
Четврти услов је заштита клијената. Платформа је дужна да одвоји новац и хартије од вредности клијената, да одржава капитал, да одржава осигурање и да се придржава правила заштите клијената SEC-а. Одвајање је основа заштите трговца у случају неуспеха платформе, а осигурање је „ослонац“ у случају губитка који није покривен одвајањем.
Правила заштите клијената спроводе SEC и FINRA, а правила су осмишљена тако да трговцу обезбеде смислен пут за повраћај у случају неуспеха платформе. Трговац који има велики рачун на једној платформи изложен је ризику те платформе, и трговац би требало да провери регулаторни статус платформе и њену историју усклађености пре него што уплати средства на рачун.
Евиденција спровођења мера
SEC објављује своју евиденцију спровођења мера на свом веб-сајту, и ова евиденција је користан извор информација за трговца. Трговац може да претражи назив платформе и види мере спровођења, казне и налоге за усклађеност. Трговац такође може да види одговор платформе на те мере, а одговор је користан показатељ посвећености платформе усклађености.
Платформа са чистом евиденцијом спровођења мера није нужно безбедна платформа, али платформа са историјом мера спровођења је црвена застава. Трговац треба пажљиво да прочита евиденцију спровођења мера и да размотри образац тих мера. Једна мера спровођења за мањи проблем другачија је од обрасца мера спровођења за озбиљне проблеме.
Како да процените америчку онлајн платформу за трговање
Искрен одговор је да проверите регистрацију, обелодањивања, усмеравање налога, заштиту клијената и евиденцију спровођења мера. Трговац који уради ову процену пре него што уплати средства на рачун безбедно користи платформу. Трговац који уплати средства на рачун без претходне процене изложен је ризику саме платформе, а тај ризик је одговорност трговца.
Трговац такође треба да провери финансијске извештаје платформе. Платформа је дужна да поднесе финансијске извештаје SEC-у, а извештаји су јавни. Трговац може да види приходе платформе, њене трошкове, њен капитал и њену полугy. Трговац који види платформу са опадајућим капиталом, растућом полугом или необичним ставкама трошкова изложен је стварном ризику од неуспеха, и трговац би требало да размотри другу платформу.
Сродни ресурси
Одакле почети
Ако бирате америчку онлајн платформу за трговање, најкориснија вежба је да проверите евиденције SEC и FINRA и да прочитате објаве (disclosure) саме платформе. Наш broker comparison наводи регулатора платформе и тарифни распоред, који заједно показују какав је регулаторни статус пре него што уплатите средства на рачун.