Ово није инвестициони савет. Пружене информације су само у образовне и информативне сврхе и не представљају препоруку за куповину или продају било ког финансијског производа.
ЕТФ-ови (exchange-traded funds) су популарно инвестиционо средство за опорезиве брокерске рачуне, јер су генерално порески ефикаснији од узајамних фондова. Структура ЕТФ-а омогућава инвеститору да одложи порез на капиталну добит док се ЕТФ не прода, док узајамни фонд сваке године прослеђује капиталне добитке инвеститорима.
Улога ЕТФ-ова на опорезивом рачуну зависи од три фактора: дивидендне политике (дистрибуирање или акумулирање), промета (низак или висок) и периода држања (кратак или дуг). ЕТФ који је добро прилагођен опорезивом рачуну за једног инвеститора може бити мање погодан за другог инвеститора, јер порески третман зависи од јурисдикције инвеститора и пореске стопе инвеститора.
Пореска ефикасност ETF-ова
Пореска ефикасност ETF-ова произилази из механизма креирања и откупа. Када провајдер ETF-а креира нове уделе ETF-а, провајдер размењује корпу основних акција за уделе ETF-а. Када инвеститор откупи уделе ETF-а, провајдер размењује уделе ETF-а за корпу основних акција. Овај механизам омогућава ETF-у да пренесе креирање и откуп у натури тржишним посредницима, а пренос у натури није опорезив догађај ни за ETF ни за инвеститора.
Међусобни фонд (mutual fund) нема механизам креирања и откупа. Када међусобни фонд продаје акцију (ради ребаланса портфолија или ради испуњавања откупа), фонд остварује капитални добитак, а капитални добитак се прослеђује акционарима фонда. Акционар плаћа порез на капиталне добитке на трговање фонда, чак и ако акционар није извршио ниједну трговину.
Разлика је најзначајнија за фонд са високом стопом промета. Високопрометни ETF (секторски ETF који се често ребалансира) и даље има одређену пореску ефикасност захваљујући механизму креирања и откупа. Високопрометни међусобни фонд има нулту пореску ефикасност, јер се његове трговине преносе на инвеститора.
Фактор дивиденди
Фактор дивиденди је најважнији фактор за улогу ETF-а на опорезивом брокерском рачуну. ETF који држи акције које исплаћују дивиденде (ETF за раст дивиденди, ETF за приход, ETF за „blue-chip“ акције) расподељује дивиденде инвеститорима ETF-а, а инвеститор плаћа порез на дивиденде као обичан приход или као квалификоване дивиденде.
ETF који држи акције са ниским дивидендама (ETF за раст, AI ETF, ETF за тржишта у развоју) расподељује мање дивиденди, па инвеститор више од приноса одлаже за капиталну апрецијацију. Капитална апрецијација се опорезује по стопи пореза на капиталну добит када се ETF прода, а стопа пореза на капиталну добит је обично нижа од пореске стопе на приход од дивиденди.
Инвеститор који је у високом пореском разреду треба да преферира ETF-ове са ниским дивидендама на опорезивом рачуну, а ETF-ове са високим дивидендама на порески заштићеном рачуну (IRA у САД, ISA у Великој Британији, пензиони фонд). Инвеститор који је у ниском пореском разреду или у пореском разреду са нултом стопом може да држи било који ETF на опорезивом рачуну.
Фактор промета
Фактор промета одређује количину капиталних добитака које ETF интерно остварује. Низак-фактор промета ETF-а (ETF који прати целокупно тржиште, ETF за купи-и-држи) има минималан интерни промет, а капитални добици ETF-а су минимални. Висок-фактор промета ETF-а (ETF за сектор, тематски ETF, управљани ETF) има већи интерни промет, и ETF може остварити капиталне добитке који се прослеђују инвеститору.
Инвеститор треба да провери однос промета ETF-а и историју расподеле капиталних добитака ETF-а. ETF са односом промета испод 10% је ETF са ниским прометом који је добро прилагођен за опорезиви рачун. ETF са односом промета изнад 50% је ETF са високим прометом који може бити боље прилагођен за рачун са пореским олакшицама.
Фактор периода држања
Период држања инвеститора одређује пореску стопу на капиталну добит од ETF-а. Краткорочно држање (мање од једне године у већини јурисдикција) опорезује се по маргиналној стопи пореза на доходак инвеститора. Дугорочно држање (више од једне године) опорезује се по нижој стопи на капиталну добит.
Инвеститор који држи ETF дугорочно има корист од ниже стопе на капиталну добит и одлагања пореза све док се ETF не прода. Инвеститор који често тргује ETF-овима плаћа вишу стопу краткорочне капиталне добити, а сложено дејство пореског „drag“-а умањује нето принос.
Честа питања о ETF-овима на опорезивим рачунима
Да ли су акумулирајући ETF-ови бољи за опорезиве рачуне? Акумулирајући ETF-ови (где се дивиденде интерно реинвестирају) одлажу порез на дивиденде све док се ETF не прода. Дистрибутивни ETF-ови прослеђују дивиденде инвеститору сваке године. Акумулирајући ETF је бољи за опорезиви рачун у већини јурисдикција.
Да ли сви брокери нуде исти избор ETF-ова? Не. Избор ETF-ова варира у зависности од брокера и јурисдикције. Брокер у САД нуди ETF-ове котиране у САД (VOO, SPY, QQQ). Брокер у ЕУ нуди UCITS ETF-ове (IWDA, VWCE, CSPX). Трговац треба да провери доступност ETF-ова код свог брокера.
Могу ли да држим US ETF у не-US рачуну? Неки брокери ван САД нуде US-listed ETF-ове, а неки не. Доступност зависи од регулаторног статуса брокера и регистрације ETF-а у јурисдикцији трговца.
Сродни ресурси
Одакле да почнете
Ако процењујете ETF-ове за опорезиви брокерски рачун, најкориснији први корак је да упоредите политику дивиденди, однос промета (turnover), историју расподеле капиталних добитака и коефицијент трошкова (expense ratio). Наш broker comparison приказује ETF-ове доступне код сваког брокера и тарифни распоред, што заједно показује како улога изгледа пре него што купите.