Hii si ushauri wa uwekezaji. Taarifa iliyotolewa ni kwa madhumuni ya elimu na ufahamu tu na haimaanishi mapendekezo ya kununua au kuuza bidhaa yoyote ya kifedha.
Dhamana yenye leverage ni chombo cha kifedha kinachozalisha maradufu (au nyingi zaidi) ya faida ya chombo cha msingi. Kundi hili linajumuisha leveraged ETFs, leveraged ETPs, leveraged CFDs, leveraged warrants, single-stock futures, na pia nafasi yoyote ya margin ambapo leverage huwekwa na Broker. Hatari na faida ni za kawaida katika kundi hilo, ingawa bidhaa zina mbinu tofauti, wadhibiti tofauti, na miundo tofauti ya gharama.
Upande wa faida
Faida ni ile “multiple”. ETF ya S&P 500 yenye leverage ya 2× huzalisha mara mbili ya faida ya kila siku ya S&P 500. CFD ya leverage ya 5× kwenye hisa ya Marekani huzalisha mara tano ya faida ya kila siku ya hisa hiyo. Hati ya dhamana (warrant) yenye gearing ya 5:1 huzalisha mara tano ya faida ya kila siku ya msingi wake. Multiple ndiyo kichwa cha habari, na mfanyabiashara anayekuwa sahihi kuhusu mwelekeo wa msingi anapewa zawadi kwa multiple ya ile faida.
Faida huwa muhimu zaidi kwenye nafasi ya muda mfupi ya kimkakati. Mfanyabiashara mwenye mtazamo wa siku nyingi kuhusu sekta fulani anaweza kutumia ETF ya sekta yenye leverage ya 2× kuamua ukubwa wa nafasi kulingana na mtazamo huo, badala ya kushikilia kikapu cha hisa na kufanya rebalancing. Bidhaa ndiyo biashara. Gharama ya ufadhili (financing) kwa kushikilia kwa siku nyingi ni ndogo, na “daily reset” si kikwazo cha maana.
Faida pia ni muhimu kwenye muktadha wa kinga (hedging). Nafasi fupi katika bidhaa ya 1× inverse ni njia safi ya kulinda (hedge) kwingineko ya muda mrefu kupitia dirisha la hatari linalojulikana. Gharama ni kiwango cha ufadhili (financing rate) pamoja na tracking error, ambacho kwa kawaida huwa kidogo kwa viashiria vikuu.
Upande wa hatari
Hatari ya kwanza ni kuweka upya kila siku. Bidhaa yenye leverage inayolenga kipimo cha kila siku cha mara nyingi ya chombo cha msingi huweka upya tena mwishoni mwa siku. Katika soko tambarare au lenye msukosuko, kuweka upya kila siku kunajumuisha (compounds) kwa njia inayozalisha faida iliyo chini ya faida ya jumla ya chombo cha msingi. Athari ni ndogo kwa siku na kubwa kwa wiki.
Hatari ya pili ni pengo (gap). Bidhaa huwekwa upya mwishoni mwa siku, lakini mfanyabiashara anaweza kushikilia kupitia gap wakati wa ufunguzi unaofuata. Pengo la kushuka la 3% kwenye chombo cha msingi husababisha hasara kwenye bidhaa ya leverage ya 2× ya 6% kabla mfanyabiashara hajapata nafasi ya kujibu. Kuweka upya hakujatokea, na stop ya mfanyabiashara haijawasha kwenye kiwango sahihi.
Hatari ya tatu ni gharama ya ufadhili (financing cost). Bidhaa yenye leverage inayoshikiliwa usiku mmoja hulipa kiwango cha ufadhili kwa sehemu iliyokopwa. Kiwango hicho huchapishwa kwenye ukurasa wa bidhaa wa Broker, na huongezeka kila siku. Kwa nafasi ya 2× leveraged, gharama ya ufadhili ni takriban nusu ya kiwango cha margin cha Broker. Kwa mwaka mzima, gharama hiyo huwa na maana.
Hatari ya nne ni simu ya margin (margin call). Mali yenye leverage inayoshikiliwa kwa margin huwa chini ya margin call ikiwa nafasi inakwenda kinyume cha mfanyabiashara. Margin call huanzishwa kwenye kiwango cha maintenance margin, na mfanyabiashara huombwa kuweka pesa zaidi, kufunga sehemu ya nafasi, au zote mbili. Ikiwa mfanyabiashara hatajibu, Broker hufunga nafasi hiyo kwa bei mbaya zaidi inayopatikana.
Hatari ya tano ni mtego wa tabia (behavioural trap). Mfanyabiashara ambaye yuko juu kwenye nafasi yenye leverage huwa na ugumu wa kuchukua faida, kwa sababu faida inaonekana ndogo sana kwa leverage. Mfanyabiashara ambaye yuko chini kwenye nafasi yenye leverage huwa na ugumu wa kukubali hasara, kwa sababu hasara inaonekana kubwa sana kwa biashara. Matokeo yake ni nafasi kushikiliwa kwa muda mrefu kupita kiasi pande zote mbili.
Usambazaji usio na ulinganifu wa mapato
Athari ileile ya takwimu inayofanya kwingineko yenye leverage kuwa na tete zaidi kwa nadharia pia hufanya iwe na faida ndogo zaidi kwa vitendo, katika muda mrefu. Usambazaji wa mapato ya kila siku kwenye mali nyingi huwa na mwelekeo kidogo kuelekea kushoto, huku kukiwa na hasara ndogo zaidi kuliko faida ndogo, na hasara kubwa zaidi kuliko faida kubwa. Leverage huongeza hasara zaidi kuliko huongeza faida, kwa sababu hasara huwa kubwa kwa asilimia na leverage ni kigezo cha kuzidisha kwa asilimia. Matokeo yake ni usambazaji wa mapato ya leveraged unaosogezwa kushoto ikilinganishwa na ule wa bila leverage, na usogezaji huo huwa mkubwa zaidi kadri uwiano wa juu wa leverage unavyoongezeka.
Huu ndio muktadha wa kitaaluma unaoeleza kwa nini ETF za leveraged hushindwa kuendana na mali zake za msingi katika muda mrefu. Bidhaa hiyo ni ya haki kwa msingi wa kila siku, lakini kuweka upya kila siku katika usambazaji usio na ulinganifu huzalisha mwelekeo wa muda mrefu kuelekea upande wa chini (downside). Athari hiyo hiyo inatumika pia kwa kwingineko ya leveraged inayoshikiliwa kwa muda mrefu.
Jinsi ya kudhibiti hatari
Jibu la ukweli ni kupima ukubwa wa nafasi kulingana na stop na akaunti, na kushikilia kwa muda mfupi. Hatari ya mali yenye leverage huwa kubwa zaidi wakati mali hiyo inashikiliwa kwa muda mrefu, nafasi haijalindwa (haijafunikwa), na mfanyabiashara anatumia leverage kuchukua nafasi kubwa kuliko ile ambayo ingekuwa imewezekana bila leverage.
Nidhamu muhimu ni kuweka lengo na stop kabla ya biashara kufunguliwa, na kuziheshimu zinapofikiwa bei. Nidhamu hiyo ni ile ile ya nafasi isiyo na leverage, lakini dau ni kubwa zaidi. Mfanyabiashara anayetumia leverage anapaswa kuwa na nidhamu zaidi, si chini, na nidhamu ndiyo njia pekee ya kufanya leverage ifanye kazi kwa faida ya mfanyabiashara.
Rasilimali zinazohusiana
Mahali pa kuanzia
Ikiwa unalinganisha Broker kwa ajili ya kupata ufikiaji wa mali zilizo na leverage, vipengele muhimu zaidi ni uwiano wa leverage, kiwango cha ufadhili, margin ya matengenezo, na vyombo vinavyoruhusiwa. Orodha yetu ya linganisho la broker inaonyesha leverage inayopatikana kwa kila broker na mdhibiti anayesimamia akaunti, jambo ambalo kwa pamoja hukupa picha ya gharama na hatari kabla hujaweka ukubwa wa nafasi.