Hii si ushauri wa uwekezaji. Taarifa iliyotolewa ni kwa madhumuni ya elimu na ufahamu tu na haimaanishi mapendekezo ya kununua au kuuza bidhaa yoyote ya kifedha.
Hatari na faida za leverage hazilingani kwa vitendo, ingawa hesabu ni sawa kwa nadharia. Nafasi yenye leverage ya 2× inayopata faida ya 10% huzalisha faida ya 20%. Nafasi yenye leverage ya 2× inayopata hasara ya 10% huzalisha hasara ya 20%. Hesabu ni safi, kupungua kwa thamani (drawdown) kunaweza kurejeshwa pande zote mbili, na biashara ni ya haki. Tatizo ni kwamba usambazaji halisi wa mapato si wa ulinganifu, gharama si za ulinganifu, na tabia ya mfanyabiashara si ya ulinganifu.
Upande wa faida
Faida ya leverage ni rahisi. Nafasi ya 2× iliyoleveraged huzalisha faida mara mbili ya nafasi isiyo na leverage kwenye msingi uleule. Mtaji wa mfanyabiashara hutumika kwa ufanisi zaidi, na mtaji uliotolewa unaweza kuwekeza mahali pengine, kuwekewa kinga (hedged), au kushikiliwa kwenye pesa taslimu. Muundo wa faida wa nafasi iliyoleveraged ni muundo wa faida wa msingi, ukizidishwa kwa uwiano wa leverage, kisha ukapunguzwa gharama ya ufadhili (financing) kwenye sehemu iliyokopwa.
Kwa biashara ya kimkakati (tactical) yenye stop kali, leverage ni zana ya kufikia faida yenye maana kwenye mabadiliko madogo ya bei. Mabadiliko ya 2% kwenye msingi kwa leverage ya 5:1 huzalisha faida ya 10% kwenye mtaji wa mfanyabiashara. Biashara ni ya kuuza (short), hatari imefungwa na stop, na gharama ya ufadhili kwa kushikilia kwa siku nyingi ni ndogo.
Kwa mlinzi (hedger), leverage ni njia ya kuchukua nafasi ya short dhidi ya portfolio ndefu (long) bila kuwekeza mtaji wa ziada. Nafasi ya short hupangwa kwa ukubwa unaolingana na kinga (hedge) inayotakiwa, na margin ni sehemu ndogo ya ukubwa wa nafasi. Gharama ni kiwango cha ufadhili, na faida ni kinga hiyo.
Upande wa hatari
Hatari zipo kadhaa, na kila moja ni ya kawaida zaidi kuliko faida inayolingana nayo.
Hatari ya kwanza ni pengo (gap). Nafasi yenye leverage husawazishwa upya mwishoni mwa siku, lakini mfanyabiashara anaweza kuendelea kushikilia kupitia gap kwenye ufunguzi unaofuata. Usawazishaji huo hauilinde dhidi ya gap, na hasara kwenye nafasi ni kubwa kuliko inavyodokezwa na kigezo cha kila siku. Pengo la kushuka la 3% kwenye msingi (underlying) husababisha hasara ya 6% kwenye nafasi yenye leverage ya 2×, si 4%. Hasara ya 6% inahitaji faida ya 6.4% ili kurejesha.
Hatari ya pili ni gharama ya kubeba (cost of carry). Kiwango cha ufadhili cha kila mwaka cha 5% kwenye nafasi yenye leverage ya 2× ni takriban 5% kwa mwaka kwenye mtaji wa mfanyabiashara, hulipwa kila siku. Kwa mwaka mmoja, gharama huongezeka kwa mchanganyiko (compounds). Nafasi yenye leverage inayotoa faida ya jumla ya 10% kwa kushikilia kwa mwaka 1 ni faida halisi ya 5%, kabla ya kuzingatia msukumo wa kila siku (daily reset drag).
Hatari ya tatu ni simu ya margin (margin call). Nafasi yenye leverage inayosogea kinyume na mfanyabiashara kwa kiasi cha kutosha kuanzisha margin call hufungwa na Broker wakati mbaya zaidi, mara nyingi katika soko la kasi ambapo tofauti ya bei ya kununua na kuuza (bid-ask spread) huwa pana. Kufungwa kwa lazima kunafungia hasara, na urejeshaji hauwezekani. Margin call ndiyo chanzo cha kawaida zaidi cha hasara kubwa za akaunti kwa wafanyabiashara wa rejareja wanaotumia leverage.
Hatari ya nne ni mtego wa tabia (behavioural trap). Mfanyabiashara ambaye yuko juu kwenye nafasi yenye leverage huwa na kusita kuchukua faida kwa sababu faida inaonekana ndogo sana ikilinganishwa na leverage. Mfanyabiashara ambaye yuko chini kwenye nafasi yenye leverage huwa na kusita kukubali hasara kwa sababu hasara inaonekana kubwa sana kwa ajili ya biashara hiyo. Matokeo yake ni nafasi kushikiliwa kwa muda mrefu kupita kiasi pande zote mbili, mara nyingi huku mfanyabiashara akiongeza kwenye nafasi wakati mbaya zaidi.
Usambazaji usio na ulinganifu wa mapato
Kwa nadharia, leverage ni kigezo cha haki cha kuzidisha. Kwa vitendo, usambazaji wa mapato kwenye msingi una mwelekeo (skewed), na leverage huongeza mwelekeo huo. Usambazaji wa mapato ya kila siku wenye mkia mrefu (long-tailed) unamaanisha kuwa hasara ndogo ni za kawaida zaidi kuliko faida ndogo, na hasara kubwa ni za kawaida zaidi kuliko faida kubwa. Leverage huongeza hasara ndogo na hasara kubwa, lakini haiongezi faida ndogo na faida kubwa kwa kiwango hicho hicho. Matokeo yake ni usambazaji wa mapato ya leveraged ambao umehamishwa kwenda kushoto kuliko ule wa bila leverage, na uhamisho huo ni mkubwa zaidi kwa viwango vya juu vya leverage.
Huu ndio sababu ya kitaaluma kwa nini leveraged ETFs hufanya vibaya kuliko msingi wao katika muda mrefu. Bidhaa hiyo ni ya haki kwa msingi wa kila siku, lakini kuweka upya kila siku (daily reset) katika usambazaji usio na ulinganifu huzalisha mwelekeo wa muda mrefu kuelekea upande wa chini (downside drift). Athari hiyo hiyo inatumika kwa kwingineko (portfolio) ya leveraged inayoshikiliwa kwa muda mrefu.
Jinsi ya kutumia leverage kwa uaminifu
Matumizi ya uaminifu ya leverage yako kwenye nafasi ya kimkakati yenye stop kali, iliyopangwa kwa asilimia ndogo ya akaunti, na kushikiliwa kwa muda mfupi. Faida ni kurudi kwa biashara iliyozidishwa na leverage, hatari ni kiasi cha dola kwenye stop, na gharama ya ufadhili ni ndogo kwa sababu kushikilia ni kwa muda mfupi. Nafasi hufungwa kwenye lengo au kwenye stop, na leverage huachiliwa.
Matumizi yasiyo ya uaminifu ya leverage yako kwenye kushikilia kwa muda mrefu, ambapo mfanyabiashara hutumia leverage kuchukua nafasi kubwa kuliko ile ambayo isingekuwa imewezekana bila leverage. Matokeo yake ni kwingineko (portfolio) iliyo na mabadiliko (volatility) zaidi kuliko mfanyabiashara alivyotarajia, gharama ya ufadhili inayojikusanya kadri muda unavyopita, na kupungua (drawdown) kunakosababisha margin call wakati mbaya zaidi. Mfanyabiashara analipa kwa fursa ya kupata uzoefu wenye msongo zaidi.
Rasilimali zinazohusiana
Mahali pa kuanzia
Ikiwa unafikiria kama leverage inafaa mkakati wako, swali muhimu ni kama nafasi ina stop kali, muda mfupi wa kushikilia, na asilimia ndogo ya akaunti inayowekwa hatarini. Ikiwa ndiyo, leverage ni zana inayofaa. Ikiwa hapana, leverage ni kikwazo. Ulinganisho wetu wa broker unaonyesha leverage inayopatikana kwa kila broker na mdhibiti anayesimamia akaunti, jambo ambalo kwa pamoja hukupa picha ya kile kilicho mezani kabla hujaanza kuweka ukubwa wa nafasi.