Hii si ushauri wa uwekezaji. Taarifa iliyotolewa ni kwa madhumuni ya elimu na ufahamu tu na haimaanishi mapendekezo ya kununua au kuuza bidhaa yoyote ya kifedha.
Bidhaa yenye leverage ni chombo cha kifedha kinachozalisha kipimo (multiple) cha faida ya kila siku ya mali msingi (underlying asset). Njia ya kawaida zaidi ni leveraged ETF, ambayo ni mfuko wa biashara (exchange-traded fund) unaoshikilia kwingineko ya swaps au futures ili kutoa kipimo hicho. Aina nyingine ni pamoja na leveraged CFDs, leveraged warrants, na single-stock futures. Utaratibu (mechanics) ni sawa kwa ujumla katika kundi hilo, na gharama zake hutofautiana.
Wajibu wa kila siku upya
Bidhaa yenye leverage inalenga mara nyingi ya faida ya kila siku, si mara nyingi ya faida ya jumla (cumulative). Tofauti hiyo ndiyo jambo muhimu zaidi kuelewa. ETF ya S&P 500 yenye leverage ya 2× inalenga kutoa mara mbili ya faida ya kila siku ya S&P 500, si mara mbili ya faida ya mwaka. Kwa siku moja, bidhaa hiyo ni 2× safi ya S&P 500. Kwa wiki, mwezi, au mwaka, bidhaa si 2× safi ya S&P 500, na tofauti hiyo ndiyo chanzo cha “leveraged ETF decay” inayojulikana sana.
Kupungua huku kunatokana na urekebishaji (rebalance) wa kila siku. Mwishoni mwa kila siku ya biashara, bidhaa yenye leverage hujiweka upya ili kufikia mara yake lengwa dhidi ya msingi (underlying). Ikiwa S&P 500 ilipanda 1% wakati wa siku, bidhaa ya 2× hupanda 2%. Siku inayofuata, bidhaa huanza kutoka kiwango kipya, na mara 2× inatumika kwenye kiwango hicho. Ikiwa S&P 500 itashuka 1% siku inayofuata, bidhaa hushuka 2% kutoka kwenye kiwango kipya, ambacho ni kiasi kidogo cha dola kuliko 2% ya kiwango cha siku iliyotangulia.
Kwa muda, kuongezeka kwa faida (compounding) kutokana na urekebishaji wa kila siku huzalisha faida iliyo chini ya 2× ya faida ya jumla ya S&P 500. Athari hiyo ni ndogo kwenye soko linaloelekea mwelekeo (trending), ambapo faida za kila siku huwa nyingi zikiwa katika mwelekeo uleule, na ni kubwa kwenye soko lenye mabadiliko mengi (choppy), ambapo faida za kila siku hubadilika mara kwa mara. Mfanyabiashara anayeshikilia ETF ya S&P 500 yenye leverage ya 2× kwa mwaka kwenye soko lenye mabadiliko mengi anaweza kupata faida iliyo chini sana ya 2× ya faida ya S&P 500, wakati mwingine hata kuwa hasi.
Jinsi bidhaa inavyotoa nyingi hizo
ETF yenye leverage hutoa nyingi za kila siku kupitia mchanganyiko wa swaps na futures. Mfuko huingia katika makubaliano ya swap na mhusika wa pili (kwa kawaida benki kubwa), ambapo mhusika wa pili hulipa mfuko faida ya kila siku ya msingi iliyozidishwa kwa kiwango cha leverage. Mfuko hulipa mhusika wa pili kiwango cha ufadhili, ambacho kwa kawaida ni federal funds rate pamoja na spread. Mfuko hushikilia pesa taslimu, swap, na kiasi kidogo cha hisa za msingi ili kufuatilia index.
Muundo wa swap ndio wa kawaida zaidi, na una hatari mbili kuu. Ya kwanza ni hatari ya mhusika wa pili: ikiwa mhusika wa pili wa swap atashindwa, mfuko unaweza kupoteza thamani ya swap. Ya pili ni gharama ya ufadhili: spread ambayo mfuko hulipa kwa mhusika wa pili ni gharama halisi, na huongezeka kila siku. Gharama ya ufadhili ndiyo sababu ya kawaida kwa nini ETF zenye leverage huwa na utendaji duni kuliko msingi wao katika muda mrefu.
CFD yenye leverage hutoa nyingi hizo kupitia akaunti ya margin. Mwekezaji huweka sehemu ndogo ya ukubwa wa nafasi kama margin, na broker hukopesha iliyobaki. Nafasi huwekwa kwa thamani ya soko kila siku (marked to market), na akaunti ya mwekezaji huongezewa au kupunguzwa kwa faida ya kila siku. Gharama ya ufadhili hulipwa kwenye sehemu iliyokopwa, na gharama hiyo huongezeka kila siku.
Gharama
Gharama ya kwanza ni uwiano wa gharama (expense ratio). ETF yenye leverage hutoza uwiano wa gharama wa kila mwaka, mara nyingi 0.5% hadi 1.5%, ambao ni wa juu kuliko ule wa ETF isiyo na leverage. Uwiano wa gharama unagharamia gharama za uendeshaji wa mfuko, spread ya mshirika wa swap, na ada ya msimamizi wa mfuko. Uwiano wa gharama huchapishwa kwenye factsheet ya mfuko, na ni kikwazo halisi kwa faida (return).
Gharama ya pili ni gharama ya ufadhili (financing cost). Kwa ETF yenye leverage, gharama ya ufadhili ni spread ya mshirika wa swap, ambayo imejumuishwa ndani ya return ya mfuko. Kwa leveraged CFD, gharama ya ufadhili ni kiwango cha overnight financing cha Broker, ambacho huchapishwa kwenye ukurasa wa bidhaa wa Broker. Gharama ya ufadhili hulipwa kila siku, na huongezeka kwa muda (compounds).
Gharama ya tatu ni spread ya bid-ask. ETF yenye leverage hufanya biashara kwenye soko (exchange), na spread ni tofauti kati ya bei ya bid na bei ya ask. Spread huwa pana zaidi kuliko ile ya ETF isiyo na leverage, kwa sababu mfuko una ukwasi (liquidity) mdogo. Spread hulipwa kwenye kila biashara, na ni gharama halisi kwa wafanyabiashara wa muda mfupi (active traders).
Gharama ya nne ni tracking error. ETF yenye leverage inalenga kutoa mara ya kila siku ya msingi (underlying), lakini return halisi mara nyingi huwa tofauti kidogo na lengo. Tofauti hiyo ndiyo tracking error, na hutokana na gharama za mfuko, muda wa kufanya rebalance, na utendaji wa mshirika wa swap. Tracking error huchapishwa kwenye factsheet ya mfuko, na ni kikwazo halisi kwa return.
Jinsi ya kutumia bidhaa zenye leverage
Bidhaa yenye leverage inafaa zaidi kwa nafasi ya muda mfupi ya kimkakati, ambapo mfanyabiashara ana mtazamo wa mwelekeo kwa siku chache na anataka kuipa ukubwa wa nafasi kulingana na mtazamo huo. Mfanyabiashara hununua bidhaa yenye leverage, huiweka kwa muda unaotarajiwa, kisha hufunga nafasi. Reset ya kila siku si kikwazo cha maana kwa siku chache, na gharama ya ufadhili ni ndogo.
Bidhaa yenye leverage haifai sana kwa kushikilia muda mrefu, ambapo mfanyabiashara hutumia bidhaa hiyo kama uwekezaji. Reset ya kila siku hujumuika kwa njia inayozalisha faida iliyo chini ya ile ya msingi (underlying), na gharama ya ufadhili hulipwa kwa kipindi chote cha kushikilia. Mfanyabiashara ana faida zaidi kwa kushikilia bidhaa isiyo na leverage, au bidhaa ya muda mrefu yenye leverage iliyoundwa kwa ajili ya kununua na kushikilia (buy-and-hold) (ikiwa na sera ya rebalancing ambayo si ya ukali kuliko rebalancing ya kila siku).
Bidhaa yenye leverage pia ni muhimu kwa kinga (hedging). Nafasi fupi katika bidhaa ya 1× inverse ni njia safi ya kulinda kwingineko (long portfolio) kupitia dirisha la hatari linalojulikana. Gharama ni kiwango cha ufadhili pamoja na tracking error, ambayo kwa kawaida huwa ndogo kwa fahirisi kubwa (major indices).
Rasilimali zinazohusiana
Pa kuanzia
Ukitathmini bidhaa yenye leverage kwa kwingilio (portfolio) yako, vipengele muhimu zaidi vya kulinganisha ni uwiano wa leverage, sera ya kuweka upya kila siku (daily reset policy), gharama ya ufadhili (financing cost), na uwiano wa gharama (expense ratio). Taarifa yetu ya linganisho la broker inaorodhesha bidhaa za leveraged zinazopatikana kwa kila broker na mdhibiti (regulator) anayesimamia akaunti, jambo ambalo kwa pamoja hukupa picha ya gharama na hatari kabla hujaweka ukubwa wa nafasi (position).