Hii si ushauri wa uwekezaji. Taarifa iliyotolewa ni kwa madhumuni ya elimu na ufahamu tu na haimaanishi mapendekezo ya kununua au kuuza bidhaa yoyote ya kifedha.
Margin ya options na leverage ni pande mbili za sarafu moja. Margin ni dhamana ambayo Broker anaihitaji ili kushikilia nafasi ya option, na leverage ni faida (return) ambayo nafasi hiyo huzalisha kwa kila kitengo cha margin. Muuzaji wa option hutumia margin kuunga mkono nafasi hiyo, na faida inayopatikana kwenye margin ndiyo faida ya muuzaji kwenye mtaji.
Mnunuzi wa option haitumii margin (mnunuzi ameshalipa premium kikamilifu), lakini bado hunufaika na leverage, kwa sababu faida inayowezekana ya option ni nyingi ya premium. Leverage ya mnunuzi ni kazi ya delta ya option na gharama ya premium, si ya margin ya Broker.
Leverage ya muuzaji
Leverage ya muuzaji wa option ni uwiano wa mfiduo wa notional (notional exposure) ikilinganishwa na mahitaji ya margin. Muuzaji anayeuza option ya put kwenye hisa ya €100 yenye strike ya €95 hukusanya premium ya €2 na kuweka margin ya €1,700. Mfiduo wa notional ni €9,500 (thamani ya hisa kwa bei ya strike). Leverage ni €9,500 / €1,700 = 5.6×.
Leverage ya muuzaji inategemea strike ya option, tete ya hisa (volatility), na modeli ya margin ya broker. Option ya mbali sana nje ya-the-money (€70 strike kwenye hisa ya €100) ina margin ya chini na leverage ya juu, kwa sababu uwezekano wa option hiyo kutekelezwa ni mdogo. Option iliyo karibu na-the-money (€95 strike kwenye hisa ya €100) ina margin ya juu na leverage ya chini.
Leverage ya mnunuzi
Leverage ya mnunuzi wa option ni faida ya hisa ikigawanywa na faida ya option. Mnunuzi anayelipa €3 kwa option ya kununua (call) kwenye hisa ya €100 yenye strike ya €110 hupata leverage ya mara 33 kwenye malipo (premium) (€100 / €3). Hasara ya juu kabisa ya mnunuzi ni premium, na faida inayowezekana ya mnunuzi ni nyingi ya premium.
Leverage ya mnunuzi huwa juu zaidi kwenye option ya muda mfupi, nje ya-the-money (out-of-the-money) (premium ndogo, hisia kubwa kwa mabadiliko ya hisa) na huwa chini kabisa kwenye option ya muda mrefu, ndani ya-the-money (in-the-money) (premium kubwa, hisia ndogo kwa mabadiliko ya hisa). Mnunuzi anayehitaji leverage ya juu hununua option ya muda mfupi, nje ya-the-money, akiwa na ufahamu kwamba uwezekano wa option kuwa in-the-money wakati wa kuisha ni mdogo.
Uhusiano kati ya margin na leverage
Margin na leverage vinahusiana kwa njia ya kinyume kwa muuzaji. Margin ya juu inamaanisha leverage ya chini, na margin ya chini inamaanisha leverage ya juu. Muuzaji anayehitaji leverage ya juu lazima auze options ambazo ziko mbali sana na bei ya uhalisia (far out of the money), zikiwa na uwezekano mdogo wa kutekelezwa, na muuzaji anachukua hatari ya tukio la mkia (tail event) (mabadiliko makubwa yanayokwenda kinyume na nafasi).
Margin na leverage hazihusiani moja kwa moja kwa mnunuzi. Leverage ya mnunuzi ni kazi ya premium, si ya margin. Mnunuzi anayehitaji leverage ya juu hununua options za bei nafuu (out of the money, short dated), na mnunuzi anachukua hatari ya hasara kamili ikiwa option itamalizika bila thamani (expires worthless).
Uwiano wa hatari-kwa-faida
Margin huamua uwiano wa hatari-kwa-faida wa muuzaji. Muuzaji hukusanya malipo madogo (faida ya juu) na kuweka margin kubwa (hasara ya juu). Muuzaji anayekusanya €200 kwa malipo na kuweka €1,700 kwenye margin ana faida ya juu ya €200 na hasara ya juu ya €1,700 (margin ikiondoa malipo). Uwiano wa hatari-kwa-faida ni 8.5:1, na uwiano huo si wa kupendelea muuzaji.
Faida ya muuzaji (edge) ni uwezekano wa malipo kuisha bila thamani. Ikiwa muuzaji huuza option yenye uwezekano wa 90% wa kuisha ikiwa nje ya bei (out of the money), thamani inayotarajiwa huwa chanya, hata kama uwiano wa hatari-kwa-faida si wa kupendelea kwenye kila biashara. Leverage ya muuzaji ni faida inayopatikana kutokana na margin baada ya biashara nyingi, si faida ya kila biashara.
Leverage inayojali
Leverage inayojali kwa mfanyabiashara wa options ni faida inayopatikana kutokana na margin (kwa muuzaji) au faida inayopatikana kutokana na premium (kwa mnunuzi) kwa mfululizo wa biashara, si leverage ya notional kwenye biashara moja. Muuzaji anayepata faida ya 20% kwa mwaka kwenye margin (faida inayotokana na mtaji) anatumia margin kwa ufanisi, hata kama leverage ya notional kwenye kila biashara ni 5-10×.
Mnunuzi anayepata faida chanya inayotarajiwa kutokana na premium (faida inayotokana na mtaji) anatumia premium kwa ufanisi, hata kama mnunuzi anashinda tu 30-40% ya biashara. Leverage ni kazi ya kiwango cha ushindi cha mkakati na uwiano wa hatari-kwa-malipo, si wa notional ya option.
Maswali ya kawaida kuhusu margin ya options na leverage
Je, naweza kutumia options margin kwa aina yoyote ya option? Mahitaji ya margin yanatumika kwa wauzaji wa options kwa aina zote za options (calls, puts, covered calls, spreads). Margin hutofautiana kulingana na aina ya option; options zisizo na kifuniko (naked options) zinahitaji margin kubwa zaidi na spreads zinahitaji margin ndogo zaidi.
Je, portfolio margin hubadilisha leverage? Ndiyo, portfolio margin inaruhusu muuzaji kutumia margin ya chini kwa nafasi iliyolindwa (hedged), na margin ya chini huongeza leverage. PM inapatikana tu kwa wafanyabiashara wa kitaalamu na wenye shughuli nyingi.
Broker huhesabuje margin kwenye option fupi (short option)? Broker hutumia fomula inayozingatia thamani ya sasa ya option, thamani ya msingi (underlying), na kiasi cha out-of-the-money. Margin hurekebishwa kila siku.
Rasilimali zinazohusiana
Mahali pa kuanzia
Ukitathmini options kwa ajili ya margin na leverage, hatua ya kwanza yenye manufaa zaidi ni kukokotoa mahitaji ya margin kwa mkakati wako na faida inayotarajiwa kwenye margin hiyo. Ulinganisho wa broker wetu unaorodhesha broker wa options na mifano ya margin, ambayo kwa pamoja hukupa picha ya jinsi leverage inavyoonekana kabla hujauza option yako ya kwanza.