Hii si ushauri wa uwekezaji. Taarifa iliyotolewa ni kwa madhumuni ya elimu na ufahamu tu na haimaanishi mapendekezo ya kununua au kuuza bidhaa yoyote ya kifedha.
Athari ya multiplier ni maelezo ya jinsi leverage inavyojikusanya kwa muda. Rudi ya 1% kwenye kwingineko isiyo na leverage ni rudi ya 1%. Rudi ya 1% kwenye kwingineko yenye leverage ya 3×, ikidumu kwa mwaka mzima, ingetoa rudi ya 3%, lakini tu kama hakuna athari za compounding kutokana na kuweka upya kila siku (daily reset), hakuna gharama ya ufadhili (financing cost), na hakuna hatari ya gap (gap risk). Ukweli ni mgumu zaidi, na athari ya multiplier inaeleweka vyema kama ukweli wa kiufundi wa muda mrefu (long-run), si kauli ya uuzaji.
Hisabati, kwa ufupi
Ukinunua kwa kukopa €2 kwa kila €1 ya mtaji wako mwenyewe, mwonekano wako halisi (exposure) ni €3 kwa kila €1 ulioweka. Faida ya jumla (gross return) ya nafasi hiyo ni mara tatu ya faida ya msingi (underlying). Faida halisi (net return) kwenye mtaji wako pia ni mara tatu ya faida ya msingi, ukiondoa gharama ya ufadhili (financing cost) ya €2 zilizokopwa. Ikiwa msingi unapata 5% kwa mwaka na gharama ya ufadhili ni 4% kwa kiasi kilichokopwa, faida halisi kwenye mtaji wako ni takriban 5% × 3 minus 4% × 2, ambayo ni 7% juu ya msingi pamoja na ufadhili. Leverage huongeza faida na pia gharama ya kubeba (cost of carry).
Mjadala (trade-off) ni wa pande mbili (symmetric) wakati ufadhili hulipwa kwa pesa taslimu. Mjadala huwa wa upande mmoja (asymmetric) wakati ufadhili hulipwa kwa kukopa zaidi, kwa sababu uwiano wa leverage (leverage ratio) hubadilika kadri nafasi inavyosogea. Wengi wa Broker hulipa financing kwa pesa taslimu, si kwa kukopa zaidi, hivyo ni mfano safi zaidi.
Kwa nini baadhi ya wafanyabiashara hufikia “multiplier”
Sababu ya kawaida ni ukubwa wa akaunti. Akaunti ya €10,000 inayolenga kupata faida ya kila mwaka ya 10% inaleta €1,000. Akaunti ileile iliyo na leverage ya 3×, kwa faida ya jumla ya 10%, inaleta €3,000 ikikatiwa na gharama za ufadhili. Faida ya leverage huwa na maana zaidi ikilinganishwa na muda na juhudi ambazo mfanyabiashara anawekeza. Mantiki ileile inawachochea wafanyabiashara kutumia leverage kwenye akaunti ndogo, ambapo faida isiyo na leverage huonekana ndogo sana kiasi cha kutotosha kuhalalisha kazi hiyo.
Sababu ya pili ni kasi. Faida ya kila mwaka ya 5% ikijumuishwa kwa miaka 20 hutoa “multiple” ya 2.65×. Faida ya kila mwaka ya 15% ikijumuishwa kwa miaka 20 hutoa “multiple” ya 16.4×. Kuongezeka kwa faida (compounding) ndiko simulizi la muda mrefu, na leverage ni njia moja ya kufikia kiwango cha juu cha compounding, kwa gharama ya hatari kubwa ya drawdown.
Sababu ya tatu ni upatikanaji. Mfanyabiashara anayetaka kupata hisia (exposure) kwenye soko la nje, sekta fulani, au hisa yenye bei ya juu anaweza kutumia bidhaa yenye leverage kufikia exposure hiyo kwa gharama ndogo, bila kulipa notional yote kwa pesa taslimu.
Kwa nini multiplier inaweza kuharibu akaunti
Hisabati ile ile inayogeuza faida ya jumla ya 30% kuwa faida halisi ya 90% pia hugeuza hasara ya 30% kuwa hasara ya 90%. Hasara ya 90% ni ngumu zaidi kupona kuliko hasara ya 30%. Kupungua kwa thamani (drawdown) ya 30% kunahitaji faida ya 43% ili kurejesha. Kupungua kwa thamani (drawdown) ya 90% kunahitaji faida ya 900% ili kurejesha. Wafanyabiashara wengi wanaochukua drawdown ya 90% kwenye nafasi yenye leverage hawana mtaji au uvumilivu wa hatari wa kuongeza fedha zinazohitajika ili kurejesha.
Njia nyingine ya kushindwa ni pengo (gap). Bidhaa zenye leverage husawazishwa upya (rebalanced) mwishoni mwa siku. Gap down kwenye ufunguzi unaofuata inaweza kusababisha hasara kubwa kuliko inavyodokezwa na multiplier ya kila siku, kwa sababu bidhaa haikupata nafasi ya kusawazisha upya ndani ya gap. Matokeo yake ni drawdown ya ghafla ambayo hailingani na stop ya mfanyabiashara na kusababisha margin call wakati mbaya zaidi.
Jinsi ya kutumia multiplier kwa makusudi
Nidhamu muhimu ni kufafanua ukubwa wa nafasi kwa kuzingatia hatari ya dola kwenye biashara, si uwiano wa leverage. Hatari ya dola ni umbali kutoka bei ya kuingia hadi stop, ukizidishwa kwa idadi ya hisa. Ikiwa hatari ya dola ni 1% ya akaunti, biashara hiyo ndiyo ukubwa sahihi bila kujali kama leverage ni 1.5× au 5×. Kielelezo cha leverage ni matokeo ya kupanga ukubwa wa nafasi, si ingizo.
Nidhamu ya pili ni kutenganisha matumizi ya leverage na kuchagua mkakati. Mkakati wa muda mfupi wa kiufundi wenye stop kali ni mgombea mzuri wa leverage, kwa sababu hatari imewekewa mipaka. Mkakati wa muda mrefu wa kununua na kushikilia ni mgombea mbaya, kwa sababu faida isiyo na leverage kwa kawaida inatosha, na gharama ya carry hulipwa kwa muda mrefu.
Nidhamu ya tatu ni kufuatilia gharama ya ufadhili kama gharama halisi. Kiwango cha ufadhili cha 4% kwa mwaka kwenye nafasi yenye leverage ya 3× ni takriban 8% ya mtaji wa msingi kwa mwaka. Hiyo ni mzigo mkubwa unaopunguza faida, na ni rahisi kupuuza kwa sababu hulipwa kila siku na kuonekana kama ada ndogo ya usiku mmoja.
Rasilimali zinazohusiana
Pa kuanzia
Ukitafuta broker wa kufanya biashara ya hisa kwa kutumia leverage, vipengele muhimu zaidi ni kikomo cha leverage, kiwango cha margin, vyombo vinavyoruhusiwa, na sera ya margin call. Ulinganisho wetu wa broker unaivunja kwa broker na kwa mamlaka (jurisdiction), ili uweze kuona kinachopatikana katika nchi yako ya makazi.
Maswali ya kawaida kuhusu athari ya kikuza (multiplier effect)
Je, athari ya multiplier huongezeka kwa muda?
Ndiyo, kwenye faida ya jumla. Faida halisi pia huongezeka, lakini hupunguzwa na gharama ya ufadhili, “daily reset drag” kwenye bidhaa zenye leverage, na makosa ya kufuatilia (tracking error). Athari iliyoongezeka kwa upeo wa miaka mingi ndiyo sababu kuu kwa nini bidhaa zenye leverage huwa zinashindwa kuendana na viashiria (benchmarks) visivyo na leverage katika masoko tulivu au yenye mabadiliko ya kukatika (flat au choppy markets).
Je, ni kiwango gani kizuri cha kuanzia cha leverage kwa akaunti mpya?
Kwa akaunti mpya, kanuni ya kawaida zaidi ni kuweka ukubwa wa nafasi ili hatari ya dola kwenye stop iwe 1% ya akaunti. Kiwango cha leverage ni kile kinachohitajika ili kutoa hatari hiyo. Kwa wafanyabiashara wengi wapya, hilo hutoa takwimu ya leverage kati ya 1× na 2×, ambayo iko mbali sana chini ya kiwango cha juu cha Broker.
Je, athari ya multiplier inaweza kufanya kazi pande zote mbili?
Ndiyo, na huo ndio hatari kuu. Faida ya 5% kwenye nafasi yenye leverage ya 3× ni faida ya 15% kwenye mtaji. Hasara ya 5% ni hasara ya 15%. Ukosefu wa usawa huonekana tu pale ambapo gharama za ufadhili hulipwa kwa fedha zilizokopwa badala ya pesa taslimu, jambo ambalo mawakala wengi huepuka.
Je, athari ya kikuza (multiplier effect) huingiliana vipi na utofauti (diversification)?
Hukuza kwa kiasi kikubwa tete (volatility) ya kwingineko bila kubadilisha utofauti wa msingi. Kwingineko ya 3× iliyoleveraged ya hisa 30 ina muundo sawa wa uhusiano (correlation structure) na kwingineko isiyo na leverage, lakini ikiwa na tete mara tatu. Leverage haiondoi nafasi kutoka kwenye utofauti.
Je, nipime ukubwa wa nafasi yangu kwa dola au kwa hisa?
Kwa dola, daima. Hatari ya dola kwenye stop ndiyo pembejeo. Idadi ya hisa ndiyo pato. Kupima kwa hisa husababisha hatari isiyo thabiti kati ya biashara. Kupima kwa dola huweka hatari kwa kila biashara kuwa ileile, ambayo ndiyo nidhamu inayomruhusu mfanyabiashara kuishi muda mrefu vya kutosha ili awe sahihi.