ఎంపికల మార్జిన్ మరియు లీవరేజ్‌ను అర్థం చేసుకోవడం

ఆప్షన్స్ మార్జిన్ మరియు లీవరేజ్ ఒకే నాణెం రెండు వైపులు. మార్జిన్ అనేది ఆప్షన్ పొజిషన్‌ను నిలుపుకోవడానికి Broker కోరే భద్రతా (కోలాటరల్), మరియు లీవరేజ్ అనేది ఆ పొజిషన్ మార్జిన్‌ యొక్క ప్రతి యూనిట్‌కు ఇచ్చే రాబడి. ఒక ఆప్షన్ విక్రేత ఆ పొజిషన్‌కు మద్దతుగా మార్జిన్‌ను ఉపయోగిస్తాడు, మరియు మార్జిన్‌పై వచ్చే రాబడి అనేది ఆ విక్రేత యొక్క మూలధనంపై రాబడి.

ఆప్షన్ కొనుగోలుదారు మార్జిన్‌ను ఉపయోగించడు (కొనుగోలుదారు ప్రీమియాన్ని పూర్తిగా చెల్లిస్తాడు), కానీ అయినప్పటికీ కొనుగోలుదారుడు లీవరేజ్ ప్రయోజనం పొందుతాడు, ఎందుకంటే ఆప్షన్‌కు ఉన్న సాధ్యమైన రాబడి ప్రీమియం కంటే అనేక రెట్లు ఉండవచ్చు. కొనుగోలుదారుడి లీవరేజ్ అనేది ఆప్షన్ యొక్క డెల్టా మరియు ప్రీమియం ఖర్చుపై ఆధారపడి ఉంటుంది; అది Broker యొక్క మార్జిన్‌పై కాదు.

విక్రేత యొక్క లీవరేజ్

ఆప్షన్ విక్రేత యొక్క లీవరేజ్ అనేది నోషనల్ ఎక్స్‌పోజర్‌ను మార్జిన్ అవసరంతో భాగించిన విలువ. ఉదాహరణకు, €100 స్టాక్‌పై €95 స్ట్రైక్‌తో ఒక పుట్ ఆప్షన్‌ను విక్రయించే విక్రేత €2 ప్రీమియం వసూలు చేసి, మార్జిన్‌గా €1,700ను డిపాజిట్ చేస్తాడు. నోషనల్ ఎక్స్‌పోజర్ €9,500 (స్ట్రైక్ ధర వద్ద ఉన్న షేర్ల విలువ). లీవరేజ్ €9,500 / €1,700 = 5.6×.

విక్రేత యొక్క లీవరేజ్ ఆప్షన్ యొక్క స్ట్రైక్, స్టాక్ యొక్క అస్థిరత్వం (వోలాటిలిటీ), మరియు Broker యొక్క మార్జిన్ మోడల్‌పై ఆధారపడి ఉంటుంది. డీప్ అవుట్-ఆఫ్-ది-మనీ ఆప్షన్‌కి (€100 స్టాక్‌పై €70 స్ట్రైక్) తక్కువ మార్జిన్ మరియు ఎక్కువ లీవరేజ్ ఉంటుంది, ఎందుకంటే ఆప్షన్ ఎక్సర్‌సైజ్ అయ్యే అవకాశము తక్కువ. నియర్-ది-మనీ ఆప్షన్‌కి (€100 స్టాక్‌పై €95 స్ట్రైక్) ఎక్కువ మార్జిన్ మరియు తక్కువ లీవరేజ్ ఉంటుంది.

కొనుగోలుదారుడి లీవరేజ్

ఆప్షన్ కొనుగోలుదారుడి లీవరేజ్ అనేది స్టాక్ రాబడి ని ఆప్షన్ రాబడి తో భాగించిన విలువ. €110 స్ట్రైక్‌తో ఉన్న €100 స్టాక్‌పై కాల్ ఆప్షన్‌కు €3 చెల్లించే ఒక కొనుగోలుదారు, ప్రీమియంపై 33× లీవరేజ్ పొందుతాడు (€100 / €3). కొనుగోలుదారుడి గరిష్ఠ నష్టం ప్రీమియమే, మరియు కొనుగోలుదారుడి సాధ్యమైన రాబడి ఆ ప్రీమియం యొక్క ఒక గుణకం.

కొనుగోలుదారుడి లీవరేజ్ తక్కువ గడువు ఉన్న, out-of-the-money ఆప్షన్‌లో (తక్కువ ప్రీమియం, స్టాక్ కదలికకు ఎక్కువ సున్నితత్వం) అత్యధికంగా ఉంటుంది; అలాగే ఎక్కువ గడువు ఉన్న, in-the-money ఆప్షన్‌లో (అధిక ప్రీమియం, స్టాక్ కదలికకు తక్కువ సున్నితత్వం) అత్యల్పంగా ఉంటుంది. గరిష్ఠ లీవరేజ్ కావాలనుకునే కొనుగోలుదారు, గడువు ముగిసే సమయానికి ఆప్షన్ in-the-money అయ్యే అవకాశము తక్కువగా ఉంటుందని అర్థం చేసుకుని, తక్కువ గడువు ఉన్న out-of-the-money ఆప్షన్‌ను కొనుగోలు చేస్తాడు.

మార్జిన్ మరియు లెవరేజ్ మధ్య సంబంధం

మార్జిన్ మరియు లెవరేజ్ విక్రేతకు విరుద్ధ (inverse) సంబంధం కలిగి ఉంటాయి. ఎక్కువ మార్జిన్ అంటే తక్కువ లెవరేజ్, తక్కువ మార్జిన్ అంటే ఎక్కువ లెవరేజ్. ఎక్కువ లెవరేజ్ కావాలనుకునే విక్రేత, డబ్బుకు చాలా దూరంగా (far out of the money) ఉన్న ఆప్షన్లను అమ్మాలి—అవి వినియోగించబడే (exercise) అవకాశము తక్కువగా ఉంటుంది. అలాగే విక్రేత, టెయిల్ ఈవెంట్‌ (స్థానానికి వ్యతిరేకంగా పెద్ద కదలిక) ప్రమాదాన్ని తీసుకుంటున్నాడు.

మార్జిన్ మరియు లెవరేజ్ కొనుగోలుదారునికి నేరుగా (directly) సంబంధం కలిగి ఉండవు. కొనుగోలుదారుని లెవరేజ్ ప్రీమియం‌పై ఆధారపడి ఉంటుంది, మార్జిన్‌పై కాదు. ఎక్కువ లెవరేజ్ కావాలనుకునే కొనుగోలుదారుడు చౌకైన ఆప్షన్లను కొనుగోలు చేస్తాడు (out of the money, short dated). ఆప్షన్ విలువలేనిదిగా (worthless) గడువు ముగిస్తే మొత్తం నష్టపు ప్రమాదాన్ని కొనుగోలుదారుడు తీసుకుంటున్నాడు.

ప్రమాదం-ప్రతిఫలం నిష్పత్తి

మార్జిన్ విక్రేత యొక్క ప్రమాదం-ప్రతిఫలం నిష్పత్తిని నిర్ణయిస్తుంది. విక్రేత చిన్న ప్రీమియం (గరిష్ఠ లాభం) వసూలు చేసి, పెద్ద మార్జిన్ (గరిష్ఠ నష్టం)ను జమ చేస్తాడు. ఒక విక్రేత €200 ప్రీమియం వసూలు చేసి €1,700 మార్జిన్ జమ చేస్తే, అతని గరిష్ఠ లాభం €200 మరియు గరిష్ఠ నష్టం €1,700 (మార్జిన్ మైనస్ ప్రీమియం). ప్రమాదం-ప్రతిఫలం నిష్పత్తి 8.5:1, మరియు ఈ నిష్పత్తి విక్రేతకు అనుకూలం కాదు.

విక్రేతకు ఉన్న ఆధిక్యం (edge) అనేది ప్రీమియం విలువ లేకుండా గడువు ముగిసే అవకాశమే. విక్రేతకు 90% అవకాశం ఉన్న ఒక ఆప్షన్‌ను అమ్మితే, ప్రతి ట్రేడ్‌లో ప్రమాదం-ప్రతిఫలం నిష్పత్తి అననుకూలంగా ఉన్నప్పటికీ, అంచనా విలువ (expected value) సానుకూలంగా ఉంటుంది. విక్రేత యొక్క లీవరేజ్ అనేది అనేక ట్రేడ్లపై మార్జిన్‌పై వచ్చే రాబడి; ప్రతి ట్రేడ్‌పై వచ్చే రాబడి కాదు.

ప్రాముఖ్యత కలిగిన లెవరేజ్

ఆప్షన్స్ ట్రేడర్‌కు నిజంగా ప్రాముఖ్యమైనది ఏమిటంటే, ఒకే ట్రేడ్‌లో ఉన్న నోషనల్ లెవరేజ్ కాదు; వరుసగా జరిగే ట్రేడ్ల శ్రేణిలో (seller కోసం) మార్జిన్‌పై రాబడి లేదా (buyer కోసం) ప్రీమియంపై రాబడి. ప్రతి ట్రేడ్‌లో నోషనల్ లెవరేజ్ 5–10× అయినప్పటికీ, మార్జిన్‌పై (అంటే మూలధనంపై) సంవత్సరానికి 20% రాబడిని సాధించే seller ఆ మార్జిన్‌ను సమర్థవంతంగా ఉపయోగిస్తున్నట్టే.

ప్రీమియంపై (అంటే మూలధనంపై) సానుకూల అంచనా రాబడిని సాధించే buyer, ప్రతి ట్రేడ్‌లో కేవలం 30–40% సార్లు మాత్రమే గెలిచినా కూడా, ప్రీమియాన్ని సమర్థవంతంగా ఉపయోగిస్తున్నట్టే. లెవరేజ్ అనేది వ్యూహం యొక్క గెలుపు రేటు (win rate) మరియు రిస్క్-టు-రివార్డ్ నిష్పత్తి (risk-to-reward ratio) మీద ఆధారపడి ఉంటుంది; ఆప్షన్ యొక్క నోషనల్‌పై కాదు.

ఎంపికల మార్జిన్ మరియు లీవరేజ్ గురించి సాధారణ ప్రశ్నలు

ఏదైనా ఎంపిక రకానికి నేను ఎంపికల మార్జిన్‌ను ఉపయోగించగలనా? అన్ని ఎంపిక రకాలపై (కాల్స్, పుట్స్, కవర్డ్ కాల్స్, స్ప్రెడ్స్) ఎంపికలను విక్రయించే వారికి మార్జిన్ అవసరం వర్తిస్తుంది. మార్జిన్ ఎంపిక రకాన్ని బట్టి మారుతుంది—నేకడ్ ఎంపికలకు అత్యధిక మార్జిన్ అవసరం, స్ప్రెడ్స్‌కు అత్యల్ప మార్జిన్ అవసరం.

పోర్ట్‌ఫోలియో మార్జిన్ లీవరేజ్‌ను మార్చుతుందా? అవును, పోర్ట్‌ఫోలియో మార్జిన్ హెడ్జ్ చేసిన స్థితికి విక్రేత తక్కువ మార్జిన్‌ను ఉపయోగించేందుకు అనుమతిస్తుంది, మరియు ఆ తక్కువ మార్జిన్ లీవరేజ్‌ను పెంచుతుంది. PM కేవలం ప్రొఫెషనల్ మరియు అధిక-వాల్యూమ్ ట్రేడర్లకు మాత్రమే అందుబాటులో ఉంటుంది.

షార్ట్ ఎంపికపై Broker మార్జిన్‌ను ఎలా లెక్కిస్తుంది? Broker ఒక సూత్రాన్ని ఉపయోగిస్తుంది; అది ఎంపిక యొక్క ప్రస్తుత విలువ, ఆధారిత ఆస్తి యొక్క విలువ, మరియు అవుట్-ఆఫ్-ది-మనీ మొత్తాన్ని పరిగణలోకి తీసుకుంటుంది. మార్జిన్‌ను రోజువారీగా సవరించబడుతుంది.

సంబంధిత వనరులు

• ఉత్తమ స్టాక్ బ్రోకర్లు
• బ్రోకర్ సమీక్షలు
• ఆప్షన్స్ ట్రేడింగ్ కోసం ఉత్తమ బ్రోకర్లు

ఎక్కడ ప్రారంభించాలి

మీరు మార్జిన్ మరియు లీవరేజ్ కోసం ఆప్షన్లను పరిశీలిస్తున్నట్లయితే, అత్యంత ఉపయోగకరమైన మొదటి దశ మీ వ్యూహానికి అవసరమైన మార్జిన్‌ను లెక్కించడం మరియు ఆ మార్జిన్‌పై ఆశించిన రాబడిని అంచనా వేయడం. మా broker comparison లో ఆప్షన్ Brokerలు మరియు వాటి మార్జిన్ మోడళ్లను జాబితా చేస్తుంది; ఇవి కలిసి మీరు మీ మొదటి ఆప్షన్‌ను అమ్మే ముందు లీవరేజ్ ఎలా ఉంటుందో మీకు చూపిస్తాయి.