Hindi ito payo sa pamumuhunan. Ang impormasyong ibinigay ay para sa mga layuning pang-edukasyon at pang-impormasyon lamang at hindi ito bumubuo ng rekomendasyon na bumili o magbenta ng anumang produktong pampinansyal.
Ang mga panganib at gantimpala ng leverage ay hindi simetriko sa aktwal na pagsasanay, kahit na ang matematika ay simetriko sa teorya. Ang isang 2× leveraged na posisyon na kumikita ng 10% ay nagbubunga ng 20% na return. Ang isang 2× leveraged na posisyon na nalulugi ng 10% ay nagbubunga ng 20% na pagkalugi. Malinis ang matematika, ang drawdown ay nababawi sa parehong direksyon, at ang trade ay patas. Ang problema ay ang totoong distribusyon ng mga return ay hindi simetriko, ang mga gastos ay hindi simetriko, at ang pag-uugali ng trader ay hindi simetriko.
Ang panig ng gantimpala
Ang gantimpala ng leverage ay tuwirang malinaw. Ang isang 2× na leveraged na posisyon ay nagbubunga ng dalawang beses na return ng isang hindi-leveraged na posisyon sa parehong pinagbabatayan. Ang kapital ng trader ay mas mahusay na nagagamit, at ang napalaya na kapital ay maaaring ipuhunan sa iba pa, i-hedge, o itago sa cash. Ang return profile ng leveraged na posisyon ay ang return profile ng pinagbabatayan, na pinarami ng leverage ratio, at binawasan ang financing cost sa hiniram na bahagi.
Para sa isang taktikal na trade na may mahigpit na stop, ang leverage ay isang kasangkapan para makamit ang makabuluhang return sa maliit na galaw ng presyo. Ang 2% na galaw sa pinagbabatayan sa 5:1 leverage ay nagbubunga ng 10% return sa kapital ng trader. Ang trade ay short, ang panganib ay nakapaloob ng stop, at ang financing cost sa paghawak nang ilang araw ay maliit.
Para sa isang hedger, ang leverage ay isang paraan para kumuha ng short position laban sa isang long portfolio nang hindi naglalaan ng karagdagang kapital. Ang short position ay sinukat para tumugma sa exposure na gustong i-hedge ng trader, at ang margin ay isang bahagi lamang ng laki ng posisyon. Ang kapalit ay ang financing rate, at ang benepisyo ay ang hedge.
Ang panig ng panganib
Marami ang mga panganib, at ang bawat isa ay mas karaniwan kaysa sa katumbas na gantimpala.
Ang unang panganib ay ang gap. Ang isang leveraged na posisyon ay nire-rebalance sa pagsasara, ngunit maaaring hawakan ng trader ang posisyon sa pamamagitan ng isang gap sa susunod na pagbubukas. Ang rebalance ay hindi nakakapagprotekta laban sa gap, at ang pagkalugi sa posisyon ay mas malaki kaysa sa ipinapahiwatig ng daily multiplier. Ang 3% na gap down sa underlying ay nagdudulot ng 6% na pagkalugi sa isang 2× leveraged na posisyon, hindi 4%. Ang 6% na pagkalugi ay nangangailangan ng 6.4% na pagtaas para makabawi.
Ang ikalawang panganib ay ang cost of carry. Ang 5% taunang financing rate sa isang 2× leveraged na posisyon ay halos 5% kada taon sa kapital ng trader, na binabayaran araw-araw. Sa loob ng isang taon, nag-iipon ang gastos. Ang isang leveraged na posisyon na nakapagbibigay ng 10% gross return sa isang 1-year hold ay magiging 5% net return, bago pa isaalang-alang ang daily reset drag.
Ang ikatlong panganib ay ang margin call. Ang isang leveraged na posisyon na gumagalaw laban sa trader nang sapat para ma-trigger ang margin call ay isinasara ng Broker sa pinakamasamang sandali, kadalasan sa isang mabilis na merkado kung saan malawak ang bid-ask spread. Ang sapilitang pagsasara ay nagla-lock sa pagkalugi, at hindi na posible ang pag-recover. Ang margin call ang pinakakaraniwang sanhi ng malalaking pagkalugi sa account para sa mga retail trader na gumagamit ng leverage.
Ang ikaapat na panganib ay ang behavioural trap. Ang isang trader na nasa kita sa isang leveraged na posisyon ay nag-aatubiling kunin ang profit dahil ang return ay pakiramdam ay masyadong maliit para sa leverage. Ang isang trader na nasa lugi sa isang leveraged na posisyon ay nag-aatubiling tanggapin ang loss dahil ang loss ay pakiramdam ay masyadong malaki para sa trade. Ang resulta ay isang posisyon na matagal nang hawak sa parehong direksyon, madalas na may pagdaragdag sa posisyon sa pinakamasamang sandali.
Ang simetrikong hindi pantay na pamamahagi ng mga kita
Sa teorya, ang leverage ay isang patas na multiplier. Sa pagsasagawa, ang pamamahagi ng mga kita sa pinagbabatayan ay baluktot, at pinalalaki ng leverage ang baluktot na iyon. Ang long-tailed na pamamahagi ng pang-araw-araw na kita ay nangangahulugang mas karaniwan ang maliliit na pagkalugi kaysa sa maliliit na kita, at mas karaniwan ang malalaking pagkalugi kaysa sa malalaking kita. Pinalalaki ng leverage ang maliliit na pagkalugi at ang malalaking pagkalugi, ngunit hindi nito pinalalakas nang kasing-lakas ang maliliit na kita at ang malalaking kita. Ang resulta ay isang pamamahagi ng leveraged na kita na inilipat sa kaliwa kumpara sa isang hindi-leveraged, at mas malaki ang paglipat para sa mas mataas na leverage ratios.
Ito ang akademikong dahilan kung bakit ang leveraged ETFs ay nalalampasan (underperform) ang pinagbabatayan nito sa mahabang panahon. Ang produkto ay patas sa araw-araw na batayan, ngunit ang araw-araw na pag-reset sa isang hindi-simetrikong pamamahagi ay nagdudulot ng long-run drift patungo sa downside. Ang parehong epekto ay nalalapat sa isang leveraged portfolio na hawak nang pangmatagalan.
Paano gamitin nang tapat ang leverage
Ang tapat na paggamit ng leverage ay nasa isang taktikal na posisyon na may mahigpit na stop, naka-sukat sa maliit na porsyento ng account, at hinahawakan nang maikling panahon. Ang gantimpala ay ang return sa trade na pinarami ng leverage, ang panganib ay ang halagang dolyar sa stop, at ang financing cost ay maliit dahil maikli lang ang paghawak. Ang posisyon ay isinasara sa target o sa stop, at ang leverage ay inaalis.
Ang hindi tapat na paggamit ng leverage ay sa pangmatagalang paghawak, kung saan ginagamit ng trader ang leverage para kumuha ng posisyon na mas malaki kaysa sa magiging posisyon kung walang leverage. Ang resulta ay isang portfolio na mas pabagu-bago kaysa sa inaasahan ng trader, isang financing cost na kumakapit at lumalaki habang tumatagal, at isang drawdown na nagti-trigger ng margin call sa pinakamasamang sandali. Binabayaran ng trader ang pribilehiyo ng mas nakaka-stress na karanasan.
Mga kaugnay na resources
Saan magsisimula
Kung nagpapasya ka kung ang leverage ay akma sa iyong estratehiya, ang kapaki-pakinabang na tanong ay kung ang posisyon ay may mahigpit na stop, maikling hawak, at maliit na porsyento ng account ang nasa panganib. Kung oo, ang leverage ay isang makatarungang kasangkapan. Kung hindi, ang leverage ay nakakaabala. Ipinapakita ng aming broker comparison ang leverage na available sa bawat broker at ang regulator na nangangasiwa sa account, na magkasama ay nagsasabi kung ano ang nasa mesa bago mo simulan ang pag-size ng mga posisyon.