Mga kinakailangan sa margin para sa options: kung ano talaga ang hinihingi ng Broker — Blog

Disclaimer

Hindi ito payo sa pamumuhunan. Ang impormasyong ibinigay ay para sa mga layuning pang-edukasyon at pang-impormasyon lamang at hindi ito bumubuo ng rekomendasyon na bumili o magbenta ng anumang produktong pampinansyal.

Ang English na bersyon ng mga babalang ito tungkol sa panganib ay awtoritatibo. Ang mga salin ay ibinibigay para sa kaginhawahan lamang.

Ang margin sa options ay ang collateral na hinihingi ng iyong Broker para magbukas at mapanatili ang isang options position. Ang kinakailangang margin ay nakadepende sa uri ng option, sa strategy, sa underlying, at sa sariling risk model ng Broker. Dalawang Broker ang maaaring magbigay ng magkaibang margin requirements para sa parehong position, at pareho silang maaaring tama batay sa kani-kanilang balangkas.

Ang mga mekaniks ay mahalagang maunawaan para sa sinumang nagte-trade ng options sa margin — hindi lang para sa compliance, kundi dahil ang margin requirement ay direktang nakaaapekto kung gaano karaming leverage ang mayroon ka, kung ilang contracts ang puwede mong ibenta, at kung gaano kalaki ang espasyo mo para makadagdag sa isang position.

Mga cash-secured put at covered calls

Dalawang estratehiya na hindi nagsasangkot ng paghiram pero may malinaw na margin rules:

Cash-secured put. Ibinebenta mo ang isang put option at inilalaan ang sapat na cash para bilhin ang stock sa strike price kapag na-assign. Ang margin requirement ay ang strike × 100 (bawat kontrata), na naka-hold sa cash. Walang leverage, at walang margin call risk lampas sa cash na naunang naitalaga mo na.
Covered call. May hawak kang 100 shares ng underlying stock at nagbebenta ka ng call option laban sa mga iyon. Ang margin requirement ay ang halaga ng 100 shares. Ang call premium ay sa iyo na, anuman ang mangyari.

Ito ang pinakasimpleng mga kaso. Karamihan sa mga brokerages ay papayagan kang gawin ang mga ito sa isang standard margin account nang walang espesyal na pag-apruba.

Mga naked options at ang underlying margin

Ang pagbebenta ng isang option nang hindi hawak ang underlying o nang walang sapat na cash para masakop ang assignment ay isang “naked” na posisyon. Mas mataas ang margin requirement dahil ang broker ay may exposure sa walang limitasyong downside (sa naked calls) o makabuluhang downside (sa naked puts).

Isang karaniwang formula ng broker para sa isang naked short call:

20% ng presyo ng underlying stock minus ang out-of-the-money na halaga, plus ang option premium
Minimum: 10% ng presyo ng underlying stock plus ang option premium

Para sa isang stock na $100 na may naked call sa $105 strike na ibinenta sa halagang $2.00:

20% × $100 = $20
Minus out-of-the-money: $5 (ang $5 na pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng stock at strike)
Plus premium: $2
Margin: $17 kada share, o $1,700 kada contract

Para sa isang stock na $50 na may naked call sa $55 strike na ibinenta sa halagang $1.00:

20% × $50 = $10
Minus out-of-the-money: $5
Plus premium: $1
Margin: $6 kada share, o $600 kada contract
Minimum check: 10% × $50 + $1 = $6 — katumbas, kaya $600 ang requirement

Ang formula ay nagbibigay sa broker ng buffer na tumataas ayon sa presyo ng stock at sa moneyness ng option.

Portfolio margin

Ang ilang broker ay nag-aalok ng portfolio margin, na kinakalkula ang mga kinakailangang margin batay sa kabuuang risk ng portfolio kaysa sa mga patakaran kada posisyon na nabanggit sa itaas. Mas masinsin ang pamamaraan nito at kadalasang nagreresulta sa mas mababang margin requirements para sa mga hedged na posisyon.

Para sa isang hedged na posisyon (hal., isang short straddle na hedged ng long option), ang portfolio margin ay maaaring mangailangan ng 30-50% na mas kaunting kapital kaysa sa katumbas na Reg-T. Para sa isang unhedged na naked option, ang requirement ay maaaring kapareho o mas mataas.

Karaniwang available lang ang portfolio margin sa mga account na may malaking equity (madalas ay $100,000+ sa US) at sa mga trader na nagpapakita ng karanasan. Karamihan sa mga retail traders ay gumagamit ng Reg-T margin, hindi portfolio margin.

Mga pagkakaiba sa rehiyon

Ang mga patakaran sa itaas ay para sa US (FINRA Reg-T). Ang ibang hurisdiksyon ay may magkaibang balangkas:

Europe (ESMA). Nagpakilala ang ESMA ng mas mahigpit na mga patakaran noong 2018 para sa mga retail client. Sa pangkalahatan, hindi pinapayagan ang naked short options para sa mga retail account. Ang mga kinakailangan sa margin ay karaniwang 100% ng option premium kasama ang karagdagang collateral para sa mas mapanganib na posisyon. Ang balangkas ay mas konserbatibo kaysa sa US Reg-T approach para sa mga retail trader.
UK (FCA). Katulad ng ESMA, na may karagdagang mga patakaran sa retail leverage.
Australia (ASIC). Mas mahigpit na mga patakaran para sa retail mula noong 2021, kabilang ang pagbabawal sa ilang uri ng leveraged products. Ang mga kinakailangan sa margin ay mas konserbatibo kaysa sa US para sa mga retail account.

Para sa mga European retail trader, ang praktikal na epekto ay maaari kang bumili ng options, magbenta ng cash-secured puts, at magbenta ng covered calls. Ang pagbebenta ng naked options ay karaniwang nangangailangan ng professional account o isang exception mula sa broker.

Ano ang nagti-trigger ng margin call

Ang margin call ay nangyayari kapag bumaba ang equity ng account sa maintenance margin requirement. Hihingi ang broker ng karagdagang pondo o ang pagsasara ng mga posisyon.

Para sa options, ang mga trigger ay:

Gumagalaw ang underlying laban sa iyong posisyon
Tumaas ang implied volatility (pinapataas ang halaga ng mga options na naibenta mo, kaya mas maraming margin ang kinakailangan)
Lumilipas ang oras (mas malapit na ang posisyon sa expiry, at muling kinakalkula ng ilang broker ang margin habang papalapit ang expiry)

Ang timeline para sa margin call ay karaniwang 1-3 business days. May ilang broker na nagbibigay ng mas maraming oras; may iba na mas kaunti. Ang eksaktong mga tuntunin ay nasa margin agreement na pipirmahan mo kapag binubuksan ang account.

Paano suriin

Kapag inihahambing ang mga broker para sa options margin, magtanong:

Ano ang formula para sa naked short options? (Ang Reg-T ang default sa US, pero puwedeng mag-apply ang mga broker ng mas mataas na requirements.)
Available ba ang portfolio margin? (Mas mababa ang margin para sa mga hedged na posisyon, pero mas mataas ang minimum na account.)
Ano ang maintenance margin percentage? (Kadalasan 25-30% ng halaga ng posisyon para sa mga Reg-T account.)
Gaano katagal para matugunan ang margin call? (1-3 araw ang karaniwan, pero nag-iiba.)
May mga karagdagang requirements ba para sa low-priced o high-volatility na underlyings?

Mga karaniwang pagkakamali

Tatlong pattern:

Pag-aakalang pareho ang gumagana ng stock margin at options margin. Ang stock margin ay 50% (US Reg-T) para sa karamihan ng mga posisyon. Ang options margin ay kinakalkula kada-stratehiya at puwedeng maging 10-100% depende sa posisyon.
Pagbebenta ng naked options nang hindi muna tinitingnan ang margin. Ang margin requirement para sa isang naked call ay puwedeng 3-5× ang premium na kinolekta mo. Kung hindi mo ito i-check, puwede kang mapunta sa sitwasyong under-margined sa unang araw.
Pagpapatagal ng short option habang may earnings. Tumataas ang implied volatility habang papalapit ang earnings, kaya tumataas din ang margin requirement. Ang posisyong kumportable noong isang linggo na ang nakalipas ay puwedeng maging margin call sa umaga ng anunsyo.

FAQ

Maaari ba akong mag-trade ng options na naka-margin sa isang IRA?

Sa karamihan ng mga kaso, hindi. Ang IRAs ay mga cash account sa US. Pinapayagan ang covered calls at cash-secured puts; ang naked options ay hindi. May ilang broker na nag-aalok ng "limited margin" sa IRAs para sa mga partikular na strategy, pero ang pamantayan ay cash.

Ano ang mangyayari kung hindi ko matugunan ang margin call?

Maaaring isara ng Broker ang ilan o lahat ng iyong mga posisyon para maibalik ang account sa kinakailangang equity. Hindi nila kailangan ang iyong pahintulot. Ang mga pagsasara ng posisyon ay sa mga presyo sa merkado, at ikaw ang may pananagutan sa anumang pagkalugi.

Gaano karami ang leverage na nakukuha ko sa options margin?

Ang cash-secured put ay gumagamit ng cash bilang collateral, kaya walang leverage. Ang naked call ay puwedeng magbigay sa iyo ng 5-10× leverage sa option premium. Ang maayos na hedged na spread ay puwedeng magbigay ng 2-3× leverage na may tinukoy na risk.

Maaari ba akong lumipat ng broker para makakuha ng mas magagandang options margin terms?

Oo, pero kadalasan ay maliit lang ang pagkakaiba sa pagitan ng mga broker para sa mga standard na Reg-T account. Mas malalaki ang pagkakaiba para sa portfolio margin, mga professional account, at mga exotic na produkto.

Mga kaugnay na resources

Saan magsisimula

Kung nagse-set up ka ng options trading account, ang praktikal na unang hakbang ay ihambing ang mga patakaran sa margin sa mga pangunahing Broker para sa partikular na strategy na gusto mong gawin. Tingnan ang aming broker table para sa kasalukuyang listahan ng mga platform na friendly sa options.