Hindi ito payo sa pamumuhunan. Ang impormasyong ibinigay ay para sa mga layuning pang-edukasyon at pang-impormasyon lamang at hindi ito bumubuo ng rekomendasyon na bumili o magbenta ng anumang produktong pampinansyal.
Ang leveraged inverse ETFs ay mga ETF na naglalayong maghatid ng multiple ng kabaligtaran ng arawang return ng isang underlying index. Ang 2× inverse ETF sa S&P 500 ay naglalayong makapaghatid ng 2% na kita sa isang araw na ang index ay bumabagsak ng 1%, at 2% na pagkalugi sa isang araw na ang index ay tumaas ng 1%. Nalalapat ang arawang reset, at ang parehong mga panganib sa compounding na naaangkop sa leveraged ETFs ay naaangkop din sa leveraged inverse ETFs, na may dagdag na twist na ang kabaligtarang ugnayan ay mahirap panatilihin sa loob ng maraming araw.
Ang mga panganib ng leveraged inverse ETFs ay kapareho ng mga panganib ng leveraged ETFs, na may dalawang karagdagang panganib: ang decay sa isang trending na merkado at ang tracking error sa isang pabagu-bagong merkado. Ang produkto ay idinisenyo para sa panandaliang hedging at tactical short positions, at ang produkto ay hindi idinisenyo para sa pangmatagalang short position sa index.
Ang panganib ng pag-iipon (compounding)
Ang panganib ng pag-iipon (compounding) ang pinakamahalagang panganib ng isang leveraged inverse ETF. Ang araw-araw na pag-reset (daily reset) ay nangangahulugang ang kabuuang balik (return) ng produkto sa loob ng maraming araw ay hindi simpleng multiple ng balik ng index. Sa isang market na bumababa ng 1% sa loob ng tatlong magkakasunod na araw, ang 2× inverse ETF ay kumikita ng 2% bawat araw, at ang netong pakinabang sa loob ng tatlong araw ay 6.12% (hindi ang simpleng 6%). Sa isang market na tumataas ng 1% sa loob ng tatlong magkakasunod na araw, ang 2× inverse ETF ay nawawalan ng 2% bawat araw, at ang netong pagkalugi sa loob ng tatlong araw ay -5.88% (hindi ang -6%).
Ang pagkakaiba sa pagitan ng simpleng balik (simple return) at ng balik na dulot ng pag-iipon (compounding return) ay maliit sa loob ng ilang araw at malaki sa loob ng maraming araw. Sa isang trending na market (pataas o pababa), gumagana ang pag-iipon para sa produkto o laban dito. Sa isang magulo (choppy) na market, gumagana ang pag-iipon laban sa produkto, dahil nawawalan ng halaga ang produkto mula sa araw-araw na pag-reset kahit na flat ang index.
Ang gap risk
Ang gap risk sa isang leveraged inverse ETF ay kapareho ng gap risk sa isang regular na leveraged ETF. Ang ETF ay ipinapresyo sa pagsasara, at ang gap sa susunod na pagbubukas ay makikita sa presyo ng ETF. Ang 3% na gap up sa index ay nagdudulot ng 6% na pagkalugi sa isang 2× inverse ETF at 9% na pagkalugi sa isang 3× inverse ETF.
Ang gap risk ay pinaka-matindi kapag ginagamit ng trader ang leveraged inverse ETF bilang hedge laban sa isang long portfolio. Kung ang merkado ay mag-gap up sa pagbubukas, ang long portfolio ay kumikita (na naghe-hedge sa pagkawala ng inverse ETF), at ang pinagsamang posisyon ay nabibigyan ng proteksyon. Kung ang trader naman ay hawak ang leveraged inverse ETF bilang standalone short position, ang gap loss ay tunay na gastos.
Ang tracking error
Ang tracking error ay ang pagkakaiba sa pagitan ng balik (return) ng produkto at ng inaasahang maramihang halaga ng balik ng index. Ang tracking error ay nagmumula sa mga gastos sa pamamahala ng ETF, ang gastos sa pagpopondo ng mga derivatives, at ang kawalan ng kahusayan sa rebalancing ng ETF. Karaniwang maliit ang tracking error para sa isang major index ETF (0.1-0.5% kada taon) at mas malaki para sa isang niche index ETF (0.5-2% kada taon).
Ang tracking error ay naipon sa paglipas ng panahon, at ang trader na humahawak ng produkto nang higit sa ilang araw ay dapat asahan ang balik na mas mababa sa maramihang halaga ng balik ng index. Ang tracking error ang dahilan kung bakit ang mga pangmatagalang may hawak ng leveraged inverse ETFs ay patuloy na hindi umaabot sa inaasahang balik.
Ang umuusbong na panganib sa merkado
Ang umuusbong na panganib sa merkado ay partikular sa leveraged inverse ETFs. Sa isang merkado na umaakyat (bull market), ang leveraged inverse ETF ay nawawalan ng halaga araw-araw, at pinapalakas ng compounding ang pagkalugi. Ang isang 2× inverse ETF sa isang merkado na umaakyat ng 1% kada buwan sa loob ng isang taon ay nagdudulot ng pagkalugi na humigit-kumulang 20-25%, na mas malaki kaysa sa -12% na inaasahan mula sa simpleng multiple.
Ang trader na gumagamit ng leveraged inverse ETF bilang long-term short position sa isang umuusbong na merkado ay nakikipaglaban sa parehong index trend at compounding. Dapat gumamit ang trader ng ibang instrumento para sa long-term short position (isang put option, isang short ETF na walang leverage, o isang short futures position).
Kailan gagamit ng leveraged inverse ETF
Ang tanging ligtas na paggamit ay bilang panandaliang hedge para sa isang portfolio position. Ang trader na may long portfolio at inaasahan ang panandaliang drawdown (isang Fed meeting, isang earnings season, isang kilalang event) ay maaaring gumamit ng leveraged inverse ETF bilang hedge sa loob ng ilang araw. Isinasara ang hedge matapos mawala ang panganib ng drawdown, at ang halaga ng hedge ay ang daily carry ng ETF.
Ang produkto ay hindi kapaki-pakinabang bilang standalone short position nang higit sa ilang araw. Ang compounding, ang gap risk, at ang tracking error ay lahat nagpapababa sa return, at mas mainam para sa trader na gumamit na lang ng isang standard inverse ETF, isang put option, o isang short futures position.
Mga kaugnay na resources
Saan magsisimula
Kung sinusuri mo ang isang leveraged inverse ETF, ang pinakamahalagang tampok na dapat tingnan ay ang leverage ratio, ang expense ratio, ang kasaysayan ng tracking error, at ang volatility ng index. Ang aming broker comparison ay naglilista ng mga produktong ETF na available sa bawat Broker, na magkasamang nagsasabi sa iyo kung ano ang magiging cost at ang antas ng risk bago ka bumili.