Hindi ito payo sa pamumuhunan. Ang impormasyong ibinigay ay para sa mga layuning pang-edukasyon at pang-impormasyon lamang at hindi ito bumubuo ng rekomendasyon na bumili o magbenta ng anumang produktong pampinansyal.
Ang margin at leverage sa options ay dalawang panig ng iisang barya. Ang margin ay ang collateral na hinihingi ng Broker na ipanghawak upang suportahan ang isang options position, at ang leverage ay ang return na nabubuo ng position kada unit ng margin. Ang nagbebenta ng isang option ay gumagamit ng margin upang suportahan ang position, at ang return sa margin ay ang return ng nagbebenta sa kapital.
Ang bumibili ng isang option ay hindi gumagamit ng margin (ang bumibili ay nagbayad nang buo ng premium), ngunit nakikinabang pa rin ang bumibili sa leverage, dahil ang potensyal na return ng option ay maramihang beses ng premium. Ang leverage ng bumibili ay nakadepende sa delta ng option at sa halaga ng premium, hindi sa margin ng Broker.
Ang leverage ng nagbebenta
Ang leverage ng nagbebenta ng option ay ang notional exposure na hinati sa requirement sa margin. Ang isang nagbebenta na nagbebenta ng put option sa isang €100 na stock na may €95 strike ay tumatanggap ng €2 premium at naglalagay ng €1,700 sa margin. Ang notional exposure ay €9,500 (ang halaga ng mga shares sa strike price). Ang leverage ay €9,500 / €1,700 = 5.6×.
Ang leverage ng nagbebenta ay nakadepende sa strike ng option, sa volatility ng stock, at sa margin model ng Broker. Ang isang deep out-of-the-money option (€70 strike sa isang €100 na stock) ay may mas mababang margin at mas mataas na leverage, dahil mababa ang posibilidad na ma-exercise ang option. Ang isang near-the-money option (€95 strike sa isang €100 na stock) ay may mas mataas na margin at mas mababang leverage.
Ang leverage ng bumibili
Ang leverage ng bumibili ng option ay ang return ng stock na hinati sa return ng option. Ang isang bumibili na nagbabayad ng €3 para sa isang call option sa isang €100 na stock na may €110 strike ay nakakakuha ng 33× leverage sa premium (€100 / €3). Ang pinakamataas na posibleng pagkalugi ng bumibili ay ang premium, at ang potensyal na return ng bumibili ay isang multiple ng premium.
Ang leverage ng bumibili ay pinakamataas sa isang short-dated, out-of-the-money na option (mababang premium, mataas na sensitivity sa galaw ng stock) at pinakamababa sa isang long-dated, in-the-money na option (mataas na premium, mababang sensitivity sa galaw ng stock). Ang bumibili na gustong ng maximum na leverage ay bumibili ng short-dated, out-of-the-money na option, na may pag-unawa na mababa ang posibilidad na ang option ay nasa loob ng pera (in the money) sa petsa ng pag-expire.
Ang ugnayan sa pagitan ng margin at leverage
Ang margin at ang leverage ay magkasalungat ang relasyon para sa seller. Ang mas mataas na margin ay nangangahulugang mas mababang leverage, at ang mas mababang margin ay nangangahulugang mas mataas na leverage. Ang seller na gustong magkaroon ng mas mataas na leverage ay kailangang magbenta ng mga options na malayo sa strike (far out of the money), na mababa ang posibilidad na ma-exercise, at ang seller ay kumukuha ng panganib ng tail event (isang malaking galaw laban sa posisyon).
Ang margin at ang leverage ay hindi direktang magkaugnay para sa buyer. Ang leverage ng buyer ay nakadepende sa premium, hindi sa margin. Ang buyer na gustong magkaroon ng mas mataas na leverage ay bumibili ng mas murang options (out of the money, short dated), at ang buyer ay kumukuha ng panganib ng kabuuang pagkalugi kung ang option ay mag-e-expire nang walang halaga.
Ang risk-to-reward ratio
Tinutukoy ng margin ang risk-to-reward ratio ng nagbebenta. Kinokolekta ng nagbebenta ang maliit na premium (ang maximum na kita) at naglalagay ng malaking margin (ang maximum na pagkalugi). Ang isang nagbebenta na nakokolekta ng €200 sa premium at naglalagay ng €1,700 sa margin ay may maximum na kita na €200 at maximum na pagkalugi na €1,700 (ang margin minus ang premium). Ang risk-to-reward ratio ay 8.5:1, at ang ratio ay hindi kanais-nais para sa nagbebenta.
Ang “edge” ng nagbebenta ay ang posibilidad na ang premium ay mag-expire na walang halaga. Kung ang nagbebenta ay nagbebenta ng isang option na may 90% na posibilidad na mag-expire na out of the money, ang expected value ay positibo, kahit na ang risk-to-reward ratio ay hindi kanais-nais sa bawat trade. Ang leverage ng nagbebenta ay ang return sa margin sa maraming trade, hindi ang return sa bawat trade.
Ang leverage na mahalaga
Ang leverage na mahalaga para sa option trader ay ang return sa margin (para sa seller) o ang return sa premium (para sa buyer) sa loob ng serye ng mga trade, hindi ang notional leverage sa iisang trade. Ang isang seller na nakakapagbigay ng 20% taunang return sa margin (ang return sa kapital) ay mahusay na gumagamit ng margin, kahit na ang notional leverage sa bawat trade ay 5-10×.
Ang isang buyer na nakakapagbigay ng positibong inaasahang return sa premium (ang return sa kapital) ay mahusay na gumagamit ng premium, kahit na ang buyer ay nananalo lang sa 30-40% ng mga trade. Ang leverage ay nakadepende sa win rate ng strategy at sa risk-to-reward ratio, hindi sa notional ng option.
Mga karaniwang tanong tungkol sa options margin at leverage
Maaari ba akong gumamit ng options margin para sa anumang uri ng option? Nalalapat ang kinakailangan sa margin sa mga nagbebenta ng option sa lahat ng uri ng option (calls, puts, covered calls, spreads). Nag-iiba ang margin depende sa uri ng option; ang naked options ang nangangailangan ng pinakamaraming margin at ang spreads ang nangangailangan ng pinakamababa.
Binabago ba ng portfolio margin ang leverage? Oo, pinapayagan ng portfolio margin ang nagbebenta na gumamit ng mas mababang margin para sa isang hedged na posisyon, at ang mas mababang margin ay nagpapataas ng leverage. Available lang ang PM para sa mga propesyonal at high-volume traders.
Paano kinakalkula ng broker ang margin sa isang short option? Gumagamit ang broker ng formula na isinasaalang-alang ang kasalukuyang halaga ng option, ang halaga ng underlying, at ang out-of-the-money na halaga. Ina-adjust ang margin araw-araw.
Mga kaugnay na mapagkukunan
- Pinakamagagandang Stock Broker
- Mga Review ng Broker
- Pinakamagagandang Broker Para sa Options Trading
Saan magsisimula
Kung sinusuri mo ang mga options para sa margin at leverage, ang pinaka-kapaki-pakinabang na unang hakbang ay kalkulahin ang kinakailangang margin para sa iyong strategy at ang inaasahang return sa margin. Ang aming broker comparison ay naglilista ng mga option broker at ang mga margin model, na magkasamang nagsasabi kung ano ang hitsura ng leverage bago mo ibenta ang iyong unang option.