Bu bir yatırım tavsiyesi değildir. Sağlanan bilgiler yalnızca eğitim ve bilgilendirme amaçlıdır ve herhangi bir finansal ürünü satın alma veya satma yönünde bir öneri teşkil etmez.
Marjin gereksinimi, broker'ın kaldıraçlı bir pozisyon açmak için talep ettiği asgari yatırımdır. Hesaplama basittir; formül broker'ın web sitesinde yayımlanır ve sonuç, işlem yapılmadan önce yatırımcının hesapta bulundurması gereken bir tutar (dolar cinsinden) olur. Çoğu yatırımcı bu hesabı kafasında yapabilir; ancak broker'ın yayımladığı çizelge esas (otorite) kaynaktır ve çizelge; enstrümana, yargı yetkisine (jurisdiction) ve yatırımcının hesap türüne göre değişebilir.
Temel formül
Marjin gereksinimi, pozisyon büyüklüğünün başlangıç marj oranıyla çarpılmasıdır. Başlangıç marj oranı düzenleyici kurum ve Broker tarafından belirlenir ve Broker'ın ürün sayfasında yayımlanır. Perakende için %50 marj oranına sahip büyük bir ABD hissesi için €10.000’lik bir pozisyon, €5.000 depozito gerektirir. Perakende için %25 marj oranına sahip büyük bir ABD hissesi için €10.000’lik bir pozisyon, €2.500 depozito gerektirir.
Başlangıç marj oranı, işlemin açıldığı zamandaki depozitodur. Sürdürme marjı, pozisyonun hareket ederken açık kalmasını sağlamak için gereken depozitodur. Sürdürme marjı genellikle başlangıç marjından daha düşüktür ve marjin çağrısının tetiklendiği seviyedir. Başlangıç marjı %50, sürdürme marjı %25 olan büyük bir ABD hissesi için pozisyon, €5.000 depozito ile açılır ve trader’ın özkaynağı pozisyon değerinin %25’ine düştüğünde marjin çağrısı tetiklenir.
Hesaplamayı değiştiren değişkenler
Başlangıç marj oranı tek bir sayı değildir. Enstrümana, yetki alanına (jurisdiction), yatırımcının hesap türüne ve bazen de yatırımcının deneyim seviyesine göre değişir. Yüksek likiditeye ve yüksek piyasa değerine sahip başlıca ABD hisseleri en düşük oranlara sahiptir. Daha küçük ABD hisseleri, small-cap hisseler ve yüksek volatiliteye sahip hisseler daha yüksek oranlara sahiptir. ETF’ler genellikle dayanak sepeti (underlying basket) gibi değerlendirilir. Opsiyonların ayrı bir marj takvimi vardır; çoğu zaman senaryo tabanlı bir model kullanılarak hesaplanır.
Yetki alanı önemlidir çünkü farklı bölgelerdeki düzenleyiciler farklı üst limitler (caps) belirler. AB’de ESMA, büyük hisselerde perakende kaldıraç için 1:5 sınırı koyar; bu da %20 başlangıç marjına karşılık gelir. Birleşik Krallık’ta FCA benzer üst limitlere sahiptir. Avustralya’daki ASIC, kurallarını uyumlu hale getirmek için sıkılaştırmıştır. Offshore Broker’lar daha yüksek kaldıraç sunabilir, ancak düzenleyici koruma daha incedir.
Hesap türü önemlidir çünkü profesyonel hesaplar ve kurumsal hesaplar, perakende hesaplardan farklı marj takvimlerine sahiptir. MiFID II kapsamında profesyonel müşteri olarak nitelik kazanan bir yatırımcı daha yüksek kaldıraç için başvurabilir; ancak yatırımcının, asgari işlem büyüklüğü, asgari portföy büyüklüğü ve ilgili iş deneyimini içeren kriterleri karşılaması gerekir.
Pozisyon büyüklüğünün rolü
Pozisyon büyüklüğü yatırımcının tercihidir ve marj gereksinimi büyüklükle birlikte artar. %20 başlangıç marjı ile 10.000 €’luk bir pozisyon, 2.000 €’luk bir depozito gerektirir. Aynı %20 başlangıç marjı ile 50.000 €’luk bir pozisyon, 10.000 €’luk bir depozito gerektirir. Yatırımcının hesabında işlem verilmeden önce en az depozito tutarı kadar nakit bulunmalıdır ve hesapta nakit yoksa Broker işlemi onaylamaz.
Pozisyon büyüklüğü, marj hesaplamasında en yaygın yapılan hatadır. %20 başlangıç marjı ile 50.000 €’luk bir pozisyon almak isteyen bir yatırımcı, 10.000 €’luk bir depozito yatırmalıdır ve hesabında en az bu tutarda nakit bulunmalıdır. Nakit parası olmayan bir yatırımcı, Broker tarafından reddedilir veya nakdi serbest bırakmak için başka bir pozisyonu kapatmaya zorlanır.
Nakit ve marj uygulanabilir menkul kıymetlerin rolü
Marj gereksinimi nakit veya marj uygulanabilir menkul kıymetlerle karşılanabilir. Nakit olarak €10,000 ve marj uygulanabilir menkul kıymet olarak €20,000 bulunan bir yatırımcı, €10,000 tutarındaki bir marj gereksinimini her iki yolla da karşılayabilir. Broker genellikle nakiti tercih eder, ancak menkul kıymetler uygun liste (eligible list) içindeyse broker bu menkul kıymetleri de kabul eder.
Marj uygulanabilir menkul kıymetlerin listesi broker'ın web sitesinde yayımlanır ve zaman içinde değişir. Marj gereksinimini karşılamak için menkul kıymet kullanmayı planlayan bir yatırımcının, işlemi vermeden önce listeyi kontrol etmesi gerekir. Bugün listede olan bir menkul kıymet, özellikle dalgalı bir piyasada, yarın listeden çıkarılabilir.
Belirli bir işlem için marj gereksinimi nasıl hesaplanır
Hesaplama şöyledir: pozisyon büyüklüğü × başlangıç marj oranı. 20% başlangıç marj oranına sahip ABD’deki büyük bir hisse senedinde €10.000’lik bir pozisyon için marj gereksinimi €2.000’dir. İşlemin verilmesinden önce yatırımcının hesapta en az €2.000 nakit veya uygun marjlanabilir menkul kıymet bulundurması gerekir. Broker’ın emir ekranı (order ticket) genellikle işlem onaylanmadan önce marj gereksinimini gösterir ve yatırımcı bu tutarı broker’ın yayımladığı takvimle (schedule) karşılaştırabilir.
Daha karmaşık bir işlem için hesaplama şöyledir: her bir bacak için pozisyon büyüklüğü × başlangıç marj oranı; ardından toplanır. Bir opsiyon spread’i için başlangıç marjı genellikle spread’in maliyeti artı dayanak varlığın belirli bir yüzdesidir ve broker’ın opsiyon marj hesaplayıcısı ayrıntıları yönetir. Bir vadeli işlem (futures) pozisyonu için başlangıç marjı borsa tarafından belirlenir ve broker’ın ürün sayfası oranı gösterir.
Ilgili kaynaklar
- En Iyi Hisse Senedi Brokerlari
- Broker Incelemeleri
- Aracilik Ucretleri → Marj Oranlari Karsilastirmasi
Nereden başlamalı
Belirli bir işlem için marj gereksinimini hesaplıyorsanız, en faydalı rakam, ilgili enstrüman için Broker'ın yayımladığı başlangıç marj oranıdır. Broker karşılaştırmamız broker comparison, her Broker'da sunulan kaldıraç ve uygun enstrümanları listeler; bu da işlemi vermeden önce marj gereksiniminin nasıl göründüğünü anlamanızı sağlar.