Bu bir yatırım tavsiyesi değildir. Sağlanan bilgiler yalnızca eğitim ve bilgilendirme amaçlıdır ve herhangi bir finansal ürünü satın alma veya satma yönünde bir öneri teşkil etmez.
Opsiyonlar, bir hisse senedine kaldıraçlı maruziyet elde etmenin en verimli yollarından biridir. Alıcı, opsiyon için bir prim öder ve bu prim, hisse senedini doğrudan satın almanın maliyetinin yalnızca bir kısmıdır. Hisse senedinde doğru yönde küçük bir hareket, opsiyon priminde büyük bir yüzde getiri sağlayabilir; kaldıraç ise hem büyütülmüş getirilerin hem de toplam kayıp riskinin kaynağıdır.
Opsiyon kaldıraç ile marjin kaldıraç arasındaki fark şudur: opsiyonun zararı prim ile sınırlıdır. Opsiyon alıcısı, hisse senedi pozisyona karşı ne kadar hareket ederse etsin, ödenen primden fazlasını kaybedemez. Marjinle işlem yapan yatırımcı ise başlangıç marjından daha fazla kaybedebilir; çünkü Broker’ın kredisi, hesabın tüm bakiyesi üzerinden teminat altına alınmıştır.
Opsiyonlar kaldıraç nasıl sağlar?
€100’luk bir hisse senedi üzerinde €110 kullanım fiyatına ve 30 günlük vade sonuna sahip bir call opsiyonu, hisse başına €3’a mal olabilir. Hisse senedinden 100 adet satın almanın maliyeti €10.000’dir. Bir call opsiyon sözleşmesi satın almanın maliyeti (100 hisselik) €300’dür. Opsiyon, vade sonunda hisse başına €110’dan 100 hisse satın alma hakkı verir.
Hisse senedi vade sonunda €120’ye yükselirse, opsiyon hisse başına €10 değer kazanır (€120 eksi €110) ve alıcının getirisi, €300’luk bir yatırıma karşı €1.000’dır; bu da %233 getiridir. Hisse senedinin kendisi %20 artmıştır; bu da €10.000’lık bir yatırım üzerinde %20 getiridir. Opsiyonun kaldıraç etkisi, hisse senedindeki %20’lik bir hareket üzerinden %233 getiri üretmiştir.
Hisse senedi vade sonunda €90’a düşerse, opsiyon değersiz şekilde sona erer ve alıcı €300’lük yatırımının %100’ünü kaybeder. Hisse senedi %10 düşmüştür ve hisse senedi sahibi €10.000’lık yatırım üzerinde %10 zarar yaşamıştır. Opsiyonun kaldıraç etkisi, hisse senedindeki %10’luk bir düşüş üzerinden %100 zarar üretmiştir.
Kaldıraç sabit değildir
Opsiyonun kaldıraç oranı, opsiyonun ömrü boyunca sabit değildir. Opsiyon para içindeyken (kullanım fiyatı hisse fiyatına yakın olduğunda) kaldıraç en yüksektir; çünkü prim, hissenin nominal değerine kıyasla küçüktür. Opsiyon para içinin daha derinlerine gittikçe kaldıraç azalır (prim artar ve opsiyon hisseye daha çok benzemeye başlar) ya da opsiyon para dışına daha derin çıktıkça azalır (prim küçüktür, ancak hissenin kullanım fiyatına ulaşma olasılığı düşüktür).
Ayrıca vade yaklaştıkça kaldıraç da azalır; çünkü opsiyonun zaman değeri düşer ve opsiyon priminin, hissenin hareketine duyarlılığı artar. Opsiyonun kaldıraç oranı vadesine 30-60 gün kala en yüksektir; vade yaklaştıkça kaldıraç düşer.
Toplam kayıp riski
Toplam kayıp riski, opsiyon kaldıraç kullanımındaki temel risktir. Opsiyon alıcısı tüm primi kaybedebilir ve para kazanamadan (paranın dışında) sona eren her işlemde zarar, yapılan yatırımın %100'üdür. Varsayılan olarak, tanımlı bir çıkış ve tanımlı bir risk bütçesi olmadan opsiyon satın alan yatırımcı, ticaret yapmıyor; piyango bileti alıyor demektir.
Kaldıraç için opsiyon satın alan yatırımcı, primi işlemin maksimum zararı olarak görmeli ve prim, yatırımcının risk bütçesine göre boyutlandırılmalıdır. €10.000 hesap bakiyesi olan ve %1 risk bütçesi bulunan bir yatırımcı, opsiyonun kaldıraç seviyesine veya yatırımcının kanaatine bakılmaksızın, tek bir işlem için opsiyon primi olarak en fazla €100 harcamalıdır.
Opsiyon kaldıraç kullanma stratejileri
En basit strateji, opsiyonun tamamını (call veya put) satın almaktır. Yatırımcı, vadesi dolmasına 30-60 gün kalan, para-ya-kın (near-the-money) bir opsiyon satın alır ve pozisyon, kaldıraçlı yönlü bir bahistir. Strateji ikilidir: yatırımcı doğruysa opsiyon primi üzerinden birden fazla kazanç sağlar; yatırımcı yanlışsa opsiyon değersiz şekilde vadesi dolar.
Daha ileri strateji spread’dir (call debit spread, put debit spread). Yatırımcı bir opsiyon satın alır ve farklı bir strike fiyatındaki başka bir opsiyonu satar; böylece spread, prim maliyetini ve potansiyel getiriyi azaltır. Spread, prim daha küçük olduğu ve maksimum zarar sınırlandığı için opsiyon kaldıraçına daha düşük riskli bir yaklaşımdır.
En ileri strateji ise takvim spread’idir (aynı strike üzerinde daha uzun vadeli bir opsiyon satın alıp daha kısa vadeli bir opsiyonu satmak). Kaldıraç, iki opsiyon arasındaki zaman değer kaybı (time decay) farkından gelir ve kaldıraç, tekil satın almaya (outright purchase) kıyasla daha tutarlı olur.
Opsiyon kaldıraçına dair sık sorulan sorular
Opsiyon kaldıraçı, marjin kaldıraçından daha mı iyi? Opsiyon kaldıraçı zararı primiyle sınırlar; marjin kaldıraçı ise yatırımcının başlangıç marjının ötesinde olası bir zarara maruz kalmasına neden olur. Opsiyon kaldıraçı tek bir işlem için daha güvenlidir; marjin kaldıraçı ise pozisyonu birkaç haftadan daha uzun süre elde tutması gereken bir yatırımcı için daha güvenlidir.
Bir opsiyonda primden daha fazlasını kaybedebilir miyim? Hayır, opsiyon alıcısının zararı primle sınırlıdır. Opsiyon satıcısının zararı (çıplak call için) sınırlandırılmamıştır veya (çıplak put için) büyüktür. Alıcı ve satıcının risk profilleri farklıdır.
Kaldıraç için en iyi opsiyon stratejisi nedir? Kaldıraç için en basit opsiyon stratejisi, doğrudan call veya put satın almaktır. Spread stratejisi ise daha düşük riskli bir yaklaşımdır ve daha düşük kaldıraç sunar.
Ilgili kaynaklar
Nereden başlamalı
Kaldıraç için opsiyonları değerlendiriyorsanız, karşılaştırmanız en faydalı olan özellikler opsiyon primi, kaldıraç oranı, vade sonuna kalan süre ve ima edilen volatilitedir. broker comparison listemiz, opsiyon alım satım platformlarını ve mevcut özellikleri içerir; bu da satın almadan önce kaldıraç görünümünü anlamanızı sağlar.