Bu bir yatırım tavsiyesi değildir. Sağlanan bilgiler yalnızca eğitim ve bilgilendirme amaçlıdır ve herhangi bir finansal ürünü satın alma veya satma yönünde bir öneri teşkil etmez.
Bir saklayıcı (custodian), hisse alım satımı hesabı bağlamında, yatırımcının menkul kıymetlerini broker’dan ayrı olarak elinde bulunduran kuruluştur. Bu ayrım, çoğu yargı alanında düzenleyici tarafından zorunlu kılınır ve koruma gerçektir. Yatırımcının nakdi ve menkul kıymetleri saklayıcı nezdindeki ayrıştırılmış hesaplarda tutulur ve saklayıcı, broker’dan farklı bir tüzel kişiliktir. Broker başarısız olursa, yatırımcının varlıkları saklayıcıda tutulur ve yatırımcı varlıkları başka bir broker’a aktarabilir.
Vasi (custodian) ne yapar?
Vasi’nin (custodian) ilk işi menkul kıymetleri saklamaktır. Vasi, yatırımcının (trader) sahipliklerini kayıt altında tutar ve menkul kıymetlerin güvenliğini sağlamakla sorumludur. Vasi, düzenlenmiş bir kuruluştur; genellikle birinci kademe (tier-one) banka ya da uzman bir saklama (custodian) kuruluşudur ve vasi, broker ile aynı düzeyde düzenleyici denetime tabidir.
İkinci işi işlemleri (trades) sonuçlandırmaktır. Bir yatırımcı hisse satın aldığında, vasi satıcının vasisi (custodian) tarafından gönderilen hisseleri alır ve bunları yatırımcının hesabına aktarır. Yatırımcı hisse sattığında ise vasi hisseleri hesaptan düşer (debit) ve nakdi hesaba aktarır (credit). Mutabakat (settlement) süreci genellikle büyük piyasalarda T+1 veya T+2’dir ve mutabakatı yürüten taraf vasidir.
Üçüncü işi kurumsal aksiyonları (corporate actions) yönetmektir. Yatırımcının hesabındaki bir hisse temettü (dividend) ödediğinde, vasi temettüyü yatırımcının nakit bakiyesine işler. Hisse bölündüğünde (stock splits), vasi yatırımcının pozisyonunu ayarlar. Şirket satın alındığında, vasi nakit veya hisse karşılığını yönetir. Vasi, yatırımcının adına kurumsal aksiyonları yöneten kuruluştur.
Dördüncü işi beyanları (statements) sağlamaktır. Vasi aylık beyanı, yıllık beyanı ve vergi raporlamasını sunar. Beyanlar, yatırımcının sahipliklerine ilişkin temel kaydıdır ve beyanlar yatırımcının vergi beyannamesini hazırlamasının temelini oluşturur.
Ayrım neden önemlidir
Ayrım önemlidir; çünkü brokerın başarısız olması durumunda yatırımcının varlıklarını korur. Broker, yatırımcının nakitini ve menkul kıymetlerini custodian (saklayıcı) nezdindeki ayrı tutulan bir hesapta tutar ve bu varlıklar brokerın mirasının (estate) bir parçası değildir. Başarısız olan brokerın yöneticisi (trustee) varlıkları yatırımcıya iade edebilir ya da yatırımcı varlıkları başka bir brokera aktarabilir; aktarım genellikle sorunsuz olur.
Ayrım olmasaydı, yatırımcının varlıkları brokerın mirasının bir parçası olur ve yatırımcı brokerın genel alacaklısı (general creditor) haline gelirdi. Genel alacaklının talebi öncelik sıralamasının en altındadır ve geri kazanım (recovery) genellikle yatırımcının talebine kıyasla çok daha düşüktür. Segregasyon (ayrı tutma) kurallarına tabi olmayan bir brokerla varlık tutan yatırımcı, broker başarısızlığında gerçek bir kayıp riskiyle karşı karşıyadır.
Ayrım, çoğu yargı alanında düzenleyici (regulator) tarafından zorunlu kılınır. Düzenleyici, segregasyon kurallarını belirler ve brokerın bunlara uyması gerekir. Kurallar yargı alanına göre değişir; ancak ilke aynıdır: yatırımcının varlıkları brokerın varlıklarından ayrı tutulur ve yatırımcının ayrı tutulan varlıklara doğrudan talep hakkı vardır.
Custodian nasil secilir
Cogu durumda, broker custodian'i seçer ve trader'in bu konuda soz hakkı yoktur. Broker, bir tier-one banka veya uzman bir custodian ile bir anlasma yapar ve broker, trader'in varlıklarını seçilen custodian'da tutar. Trader'in tek secenegi, itibarlı bir custodian kullanan bir broker'i seçmektir.
Custodian secimi, broker'in is is modeliyle ilgilidir. Tam hizmet veren bir broker genellikle custodian olarak bir tier-one banka kullanır ve banka, broker'dan ayrı bir hukuki kisiliktir. Indirimli bir broker, tier-one banka, uzman bir custodian veya yabanci bir piyasada bir alt-custodian kullanabilir. Trader'in tek dogrulaması, custodian'in adini ve ayrisma (segregation) kurallarini iceren broker dokumantasyonunu kontrol etmektir.
Ikinci bir secenek, birden fazla custodian secenegi sunan bir broker kullanmaktır. Bazı broker'lar custodian secimi sunar ve trader, trader'in ihtiyaclarına uyan custodian'i seçebilir. Secim genellikle daha yuksek ucretler ve daha guclu koruma sunan bir tier-one banka ile daha dusuk ucretler ve biraz daha zayif koruma sunan bir uzman custodian arasındadır. Trader, secim yapmadan once bu takası (trade-off) tartmalıdır.
Ayrı bir saklayıcı için gerekçe
Ayrı bir saklayıcı, yatırımcının varlıkların daha güçlü şekilde ayrıştırılmasını istediği durumlarda faydalıdır. Büyük bir portföye sahip olan ve önemli ölçüde risk altında varlıkları bulunan yatırımcı, broker ile ilişkili olmayan ayrı bir saklayıcı isteyebilir. Ayrı saklayıcı bir ücret talep eder ve bu ücret, daha güçlü korumanın maliyetidir.
Ayrı bir saklayıcı, yatırımcının belirli bir saklama düzenlemesini kullanmak istemesi durumunda da faydalıdır. Yabancı bir piyasada varlık tutan bir yatırımcı, o piyasada bir alt-saklayıcı kullanmak isteyebilir; alt-saklayıcı, yerel yargı alanında varlıkları elinde bulunduran kuruluştur. Alt-saklayıcı genellikle yabancı piyasadaki birinci kademe (tier-one) bir bankadır ve alt-saklayıcı, yabancı piyasadaki düzenleyiciye tabidir.
Ayrı bir saklayıcıya karşı argüman ise maliyettir. Ayrı saklayıcı bir ücret talep eder ve bu ücret, getiriyi gerçek anlamda düşüren bir etkendir. Küçük bir portföye sahip bir yatırımcı genellikle broker'ın varsayılan saklayıcısıyla daha iyi durumdadır; yatırımcı, ayrıştırma için küçük bir ücret (veya ücret olmadan) öder. Büyük bir portföye sahip olan yatırımcı ise daha güçlü korumadan fayda sağlayan kişidir.
Saklayıcıyı (custodian) nasıl doğrularım
Dürüst cevap, Broker’a sormaktır. Broker, custodian’ı açıklamak zorundadır ve bu açıklama genellikle hesap açılış dokümantasyonunda yer alır. Yatırımcı ayrıca Broker’ın web sitesini kontrol edebilir ve custodian’ın düzenleyici statüsünü düzenleyicinin web sitesinde doğrulayabilir.
İkinci cevap, ayrıştırma (segregation) dokümantasyonunu okumaktır. Broker, ayrıştırma kuralları hakkında dokümantasyon sağlamak zorundadır ve bu doküman, yatırımcının varlıklarının nasıl tutulduğunu, sağlanan korumayı ve Broker’ın başarısız olması durumunda kurtarma yolunun ne olduğunu açıklar. Yatırımcı, hesabı fonlamadan önce dokümantasyonu okumalıdır.
Ilgili kaynaklar
Nereden başlamalı
Bir broker seçiyorsanız, en faydalı egzersiz; saklayıcıyı (custodian), ayrıştırma kurallarını (segregation rules) ve kurtarma yolunu (recovery path) kontrol etmektir. Broker karşılaştırmamız broker comparison, broker'ın saklayıcısını ve ayrıştırma politikasını listeler; bu ikisi birlikte, hesabı fonlamadan önce size sunulan korumanın nasıl göründüğünü anlamanızı sağlar.