Bu bir yatırım tavsiyesi değildir. Sağlanan bilgiler yalnızca eğitim ve bilgilendirme amaçlıdır ve herhangi bir finansal ürünü satın alma veya satma yönünde bir öneri teşkil etmez.
Kaldıraçlı ETF’ler, bir dayanak endeksinin günlük getirisinin bir katını sağlamak için türevleri (vadeli işlemler, swap’ler, opsiyonlar) kullanan borsa yatırım fonlarıdır. S&P 500 üzerinde 2× kaldıraçlı bir ETF, endeksin bir günde %1 getiri sağlaması durumunda %2 getiri sağlamayı, endeksin bir günde -%1 getiri sağlaması durumunda ise -%2 getiri sağlamayı hedefler. Günlük reset, belirleyici özelliktir ve günlük reset hem yukarı yönlü hem de aşağı yönlü sonuçların kaynağıdır.
Ürün, uzun vadeli al-ve-tut yatırımı için değil, kısa vadeli taktiksel konumlandırma için tasarlanmıştır. Kaldıraçlı bir ETF’yi bir gün ya da birkaç gün kullanan yatırımcı, endeksin getirisinin yaklaşık katı kadar bir getiri elde eder. Ürünü aylar ya da yıllar boyunca elde tutan yatırımcı ise günlük reset, finansman maliyeti ve gap riski nedeniyle getirisi aşınan bir sonuçla karşılaşır.
Artıları
Kaldıraçlı bir ETF'nin ana avantajı sadeliktir. Yatırımcının marj hesabına ihtiyacı yoktur, kaldıracı yönetmesi gerekmez ve birden fazla işlem yapması gerekmez. Yatırımcı ETF'den tek bir pay satın alır; ETF yöneticisi türev işlemleri, finansmanı ve günlük yeniden dengeleme (reset) işlemlerini yönetir. Yatırımcının görevi yönü (long ya da ters) ve kaldıraçı (2×, 3×) seçmektir.
İkinci avantaj likiditedir. Başlıca kaldıraçlı ETF'ler (ProShares UltraPro QQQ, ProShares Ultra VIX, Direxion Daily S&P 500 Bull 3× Shares) yüksek işlem hacmine, dar spread'lere ve likit bir opsiyon piyasasına sahiptir. Yatırımcı pozisyona kolayca girip çıkabilir ve yatırımcı ek stratejiler için opsiyon piyasasını kullanabilir.
Üçüncü avantaj çeşitlendirmedir. Kaldıraçlı ETF, geniş bir endeksi (S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones, bir sektör endeksi) takip eder ve yatırımcı, ürünün kaldıraç etkisiyle birlikte endeksin çeşitlendirmesini elde eder. Yatırımcı, tek bir hisse senedine yoğun bir bahis yapmıyor olur.
Dördüncü avantaj maliyet şeffaflığıdır. Kaldıraçlı bir ETF'nin gider oranı izahnamede açıklanır (genellikle yılda %0.75-1.5) ve finansman maliyeti günlük getirinin içine yerleştirilir. Yatırımcı maliyet yapısını baştan bilir ve yatırımcı ürünler arasında maliyeti karşılaştırabilir.
Dezavantajlar
İlk dezavantaj günlük reset (yenileme) sürüklenmesidir. Günlük reset, ürünün çok günlük bir dönem boyunca getirisinin, endeksin getirisinin basit bir katı olmadığı anlamına gelir. Net bir hareketin olmadığı dalgalı bir piyasada, kaldıraçlı ETF günlük reset nedeniyle değer kaybeder. Pazartesi günü %1 yükselen ve Salı günü %1 düşen bir piyasada 2× kaldıraçlı bir ETF, iki gün boyunca -0.02% getiri üretir (endeksin %0 getirisinin değil) ve bu kayıp zaman içinde bileşikleşir.
Günlük reset sürüklenmesi, deneyimsiz yatırımcıların kaldıraçlı ETF’lerde para kaybetmesinin en yaygın nedenidir. Ürünü dalgalı bir piyasada uzun vadeli elde tutmak için alan yatırımcı, endeksin getirisinin çok altında bir sonuç üretir ve bu sonuç karşısında şaşırır.
İkinci dezavantaj finansman maliyetidir. Kaldıraçlı ETF, finansman maliyeti olan türevleri kullanır ve bu maliyet günlük getiriye dahil edilir. Maliyet, tipik olarak 2× kaldıraçlı bir ETF’de yılda %1-2 ve 3× kaldıraçlı bir ETF’de yılda %2-3’tür. Maliyet her gün tahsil edilir ve çok haftalık bir elde tutuş boyunca getiride gerçek bir sürüklenme yaratır.
Üçüncü dezavantaj gap (fiyat sıçraması) riskidir. Kaldıraçlı ETF kapanışta fiyatlanır ve bir sonraki açılıştaki gap, ETF’nin fiyatına yansır. Endekste %3’lük bir gap aşağısı, 2× kaldıraçlı ETF’de %6 kayıp ve 3× kaldıraçlı ETF’de %9 kayıp üretir. Gap riski özellikle hafta sonu, tatil veya bilinen bir olay sırasında daha belirgindir.
Dördüncü dezavantaj ise sınırlı ürün yelpazesidir. Kaldıraçlı ETF’ler yalnızca büyük endeksler ve bazı sektörler için mevcuttur. Belirli bir hisse senedinde ya da küçük ölçekli bir endekste kaldıraçlı pozisyon almak isteyen bir yatırımcı, kaldıraçlı bir ETF kullanamaz.
Kaldiracli ETF ne zaman kullanilir
Dürüst cevap, kaldiracli bir ETF’yi kisa vadeli taktik bir pozisyon icin (1-5 gün) kullanmaktir; net bir cikis stratejisi ve sikica bir stop ile. Urun, ayrica bir portföy pozisyonu icin, hedge’in belirli bir risk penceresi icin oldugu durumlarda da faydalidir (bir kazanc sezonu, bir Fed toplantisi). Urun, uzun vadeli al-ve-tut pozisyonu icin uygun degildir.
Kaldıraçlı ETF'ler hakkında sık sorulan sorular
3× kaldıraçlı bir ETF, 2× olana göre daha mı risklidir? Evet. 3× kaldıraçlı bir ETF, endeksin günlük hareketine üç kat daha duyarlıdır ve günlük yeniden dengeleme (reset) kaynaklı sürüklenme daha büyüktür. 3× ETF, dalgalı bir piyasada daha fazla değer kaybeder ve zarar-zararsız (break even) olmak için endekste daha büyük bir hareket gerekir.
Kaldıraçlı bir ETF'yi bir sektör beklentisi için kullanabilir miyim? Evet, başlıca sektörler için kaldıraçlı ETF'ler vardır (teknoloji, finansal sektörler, enerji, sağlık, biyoteknoloji). Sektör ETF'leri, geniş endeks ETF'leriyle aynı günlük reset mekanizmasına ve aynı risklere sahiptir.
Kaldıraçlı ETF'ler düzenleniyor mu? Evet, kaldıraçlı ETF'ler ABD'de SEC tarafından ve diğer yargı bölgelerinde ilgili otorite tarafından düzenlenir. ETF sağlayıcısı, izahnamede gider oranını (expense ratio), kaldıraç oranını (leverage ratio) ve günlük reset politikasını açıklamak zorundadır.
Ilgili kaynaklar
Nereden başlamalı
Kaldıraçlı ETF'leri değerlendiriyorsanız, karşılaştırmak için en faydalı özellikler kaldıraç oranı, gider oranı, günlük yeniden ayarlama (reset) politikası ve takip edilen endekstir. broker karşılaştırmamız, her Broker'da sunulan kaldıraçlı ETF'leri ve gider oranlarını listeler; bu bilgiler de satın almadan önce ürünün nasıl göründüğünü anlamanıza yardımcı olur.