Bu bir yatırım tavsiyesi değildir. Sağlanan bilgiler yalnızca eğitim ve bilgilendirme amaçlıdır ve herhangi bir finansal ürünü satın alma veya satma yönünde bir öneri teşkil etmez.
Kaldiracli ürünlerin artilari ve eksileri simetrik degildir. Artilar, belirli bir kullanim senaryosuna baglidir. Eksiler ise ürün o kullanim senaryosunun disinda tutuldugunda her zaman geçerlidir. Perakende yatirimcilarin yaptigi en büyük hata, artilari evrensel kabul edip eksileri görmezden gelmektir. Dogru yaklasim, iki listeyi de ögrenmek ve artilarin geçerli oldugu durumlarda ürünü yalnizca o zaman kullanmaktir.
Kaldıraçlı ürünler lehine argüman
Kaldıraçlı ürünler lehindeki ana argüman sermaye verimliliğidir. 2× kaldıraçlı bir S&P 500 ETF, bir yatırımcının $10,000 nakitle $20,000’lik bir pozisyon almasına olanak tanır; böylece kalan $10,000 başka bir işlem için, bir hedge için veya nakit olarak kullanılabilir. Serbest kalan sermaye, kaldıraçtan gelen gerçek ekonomik faydadır ve gerçektir. Serbest kalan sermayeyi, finansman maliyetinden daha yüksek bir beklenen getiriyle değerlendirebilen bir yatırımcı teorik olarak öndedir.
İkinci argüman erişimdir. Yabancı endeksleri, niş sektörleri veya oynak tekil hisseleri takip eden kaldıraçlı ürünler, perakende yatırımcılara; aksi halde yabancı Broker hesapları, para birimi dönüşümü veya daha yüksek asgari sermaye gerektirecek olan bir erişim sağlar. Ürün ücretsiz değildir, ancak alternatifine kıyasla çok daha ucuzdur.
Üçüncü argüman taktiksel isabetliliktir. Belirli bir sektör hakkında çok günlük bir bakış açısına sahip bir yatırımcı, yeniden dengeleme yapmak ve hisse sepeti tutmak yerine, pozisyonu bu bakış açısına göre ölçeklemek için 2× kaldıraçlı bir sektör ETF’si kullanabilir. Ürün, işlemin kendisidir.
Dördüncü argüman hedge’lemedir. 1× ters (inverse) bir üründe kısa pozisyon almak, bilinen bir risk penceresi üzerinden uzun bir portföyü hedge’lemek için temiz bir yoldur. Maliyet, finansman oranı ile tracking error’ın toplamıdır; bu da genellikle büyük endeksler için küçüktür.
Kaldıraçlı ürünlere karşı argümanlar
İlk argüman günlük reset (yenileme) kaynaklı erimedir. Kapanışta günlük bir katı hedefleyen kaldıraçlı ürünler vardır. Yatay ya da dalgalı (choppy) bir piyasada, günlük reset altta yatan varlığın getirisinden daha düşük bir getiri üretir ve bazen negatife döner. Etki günlük bazda küçük, haftalar ya da aylar boyunca ise büyüktür. Beş yıllık bir dönemde 2× kaldıraçlı bir S&P 500 ETF’sinde buy-and-hold yapan bir yatırımcı neredeyse her zaman, altta yatanın iki katı getirisinin altında kalır; çoğu zaman da bu fark geniş olur.
İkinci argüman gap (açılış) riskidir. Ürün kapanışta yeniden dengelenir; ancak yatırımcı bir sonraki açılıştaki gap’ten geçerek pozisyonu tutabilir. Altta yatan varlıkta %3’lük bir düşüş gap’i, günlük hareketin 2× ya da 3×’i kadar bir kayıp beklenmesine rağmen daha büyük bir zarara yol açar; çünkü yeniden dengeleme gerçekleşmemiştir. Sonuç, yatırımcının stop’unu dikkate almayan ani bir geri çekilmedir.
Üçüncü argüman taşıma maliyetidir (cost of carry). 3× kaldıraçlı bir pozisyonda yıllık %4’lük finansman oranı, yatırımcının sermayesi üzerinde kabaca yılda %8’e denk gelir. Maliyet bileşik işler ve işlem kârlı olsun ya da olmasın ödenir. Uzun süreli tutuşlarda, taşıma maliyeti tek başına bile altta yatan varlık yatay seyrederken yatırımcının sermayesinde negatif getiri üretebilir.
Dördüncü argüman, zaman ufku için yanlış ürün olmasıdır. Yıllarca elde tutulan bir kaldıraçlı ürün bir yatırım değildir. Bu, altta yatanın bir volatilite kümesi (volatility cluster), bir gap ya da uzun süreli dalgalı dönem yaşamayacağına dair kaldıraçlı bir bahistir. Kaldıraçlı ürünleri uzun vadede tutan çoğu perakende yatırımcı, bu bahsi yaptığının farkında değildir.
Beşinci argüman, yatırımcı için yanlış ürün olmasıdır. Uzun vadeli, düşük işlem hacimli (low-turnover) bir stratejiye sahip bir yatırımcıya kaldıraçlı bir ürün gerekmez. Kaldırılmamış (unleveraged) getiri doğru büyüklüktedir ve taşıma maliyeti gereksiz bir sürüklenme (drag) yaratır. Kaldıraç, sermaye verimliliğini kullanabilen yatırımcı için bir araçtır; kullanamayan yatırımcı için varsayılan bir seçenek değildir.
Karar kuralı
Tutma süresi kisa olduğunda, pozisyon bir stop seviyesine göre boyutlandirildiğinda ve serbest kalan sermaye, finansman maliyetinden daha yüksek bir beklenen getiriye yatirildiğinde kaldiracli bir ürün kullanin. Tutma süresi uzunsa, pozisyon hedge edilmemişse ve trader bunu aliskanliktan değil stratejiden dolayi yapmiyorsa kaldiracli bir ürün kullanmayin.
Ilgili kaynaklar
- En İyi Hisse Senedi Brokerleri
- Broker İncelemeleri
- Aracılık Ücretleri → Marj Oranları Karşılaştırması
Nereden başlamalı
Kaldıraçlı bir ürünün stratejinize uyup uymadığına karar veriyorsanız, daha kolay soru şudur: Ürünün, düzenleyicinizin kaldıraç üst sınırı kapsamında bulunduğunuz yargı alanında izinli olup olmadığı. broker karşılaştırmamız, her brokerda sunulan kaldıraç miktarını ve hesabı denetleyen düzenleyiciyi gösterir; bu ikisi, pozisyon boyutlandırmaya başlamadan önce masada nelerin olduğunu anlamanızı sağlar.
Kaldıraçlı ürünlerin avantajları ve dezavantajları hakkında sık sorulan sorular
Kaldiracli ürünler yeni başlayanlar için uygun mu?
Genellikle hayir. Risk profili asimetriktir, maliyetler fark edilmeden bileşikleşir ve gap riski yeni bir traderin degerlendirmesi zordur. Yeni başlayanlar genellikle, her işlem için dogru riskle boyutlandirilmis kaldiracsiz bir pozisyonla daha iyi durumdadir; kaldiraci ise pozisyon boyutlandirma disiplini oturduktan sonra eklemelidir.
Günlük yeniden dengeleme pratikte nasıl çalışır?
Her işlem gününün kapanışında, kaldıraçlı ürün, dayanak varlığın hedeflenen katına yeniden dengelenir. Eğer dayanak varlık gün içinde %1 yükseldiyse, 2× ürün de %2 yükselir. Ertesi gün ürün, yeni seviyeden başlar ve 2× katı bu seviyeye uygulanır. Zamanla, dalgalı (choppy) bir piyasada bu yeniden dengeleme, dayanak varlığın kümülatif getirisinin 2×’sinin altında bir getiri üretir.
Kaldıraçlı bir ETF ile kaldıraçlı bir CFD arasındaki fark nedir?
Kaldıraçlı bir ETF, borsada işlem gören, fon olarak düzenlenen, yayımlanmış bir izahname/factsheet ve günlük yeniden dengeleme (rebalance) içeren bir yatırım fonudur. Kaldıraçlı bir CFD ise broker ile yapılan bir sözleşmedir; fon yapısı yoktur ve günlük yeniden dengeleme yoktur. CFD’nin kaldıraç oranı, bir fon hedefi tarafından değil, teminat (margin) gereksinimi tarafından belirlenir. İkisi, temettüler, şirket işlemleri (corporate actions) ve gece finansmanı (overnight financing) etrafında farklı şekilde davranır.
Gelir elde etmek icin kaldiracli bir urun kullanmali miyim?
Cogu perakende trader icin hayir. Borclanilan kismin finansman maliyeti gercek bir baski yaratir ve kaldiracli bir pozisyondan elde edilen gelir, finansman maliyeti dusuldugunde kaldiracsiz bir pozisyondan elde edilen gelire gore daha dusuktur. Kaldirac, getiriyi (fiyat getirisini) artirir; verimi degil.
Kaldıraçlı bir ürünle hesabımdan daha fazlasını kaybedebilir miyim?
Nakit ile finanse edilen bir kaldıraçlı ürünle, cevap hayır. Ürün sıfıra gidebilir ve yatırdığınız nakdin tamamını kaybedersiniz; ancak broker’a borçlu olamazsınız. Kaldıraçlı bir CFD veya negatif olabilen bir marjin pozisyonuyla ise cevap evet. Broker ek fon talep edebilir ve hızlı bir piyasada pozisyon sıfırın altında bir bakiye üretebilir. Ürünün işleyişi önemlidir.