Bu bir yatırım tavsiyesi değildir. Sağlanan bilgiler yalnızca eğitim ve bilgilendirme amaçlıdır ve herhangi bir finansal ürünü satın alma veya satma yönünde bir öneri teşkil etmez.
Baslangic marjı ve kaldıraç, ayni fikrin iki yuzudur. Baslangic marjı, kaldiracli bir pozisyonu acmak icin koydugunuz yatirimdir. Kaldirac ise pozisyon buyuklugunun yatirima oranidir. Ornegin €1.000 yatirip €5.000’lik bir pozisyon acarsaniz, baslangic marjı €1.000 ve kaldirac 5:1’dir. Bu iki sayi basit bir formulle birbirine baglidir ve bu formuI, her bir margin call (marj cagri) hesaplamasinin temelini olusturur.
Formül
İlişki şudur: başlangıç marjı = pozisyon büyüklüğü / kaldıraç oranı. Ya da eşdeğer olarak, kaldıraç oranı = pozisyon büyüklüğü / başlangıç marjı. Kaldıraç oranı, yatırımcının yatırımı üzerindeki çarpandır; başlangıç marjı ise yatırılan tutarın dolar cinsinden miktarıdır.
Düzenleyici, perakende yatırımcılar için maksimum kaldıraç oranını belirler. AB’de ESMA, büyük hisselerde perakende kaldıraç için 1:5 tavanı koyar. Birleşik Krallık’ta FCA benzer tavanlar uygular. Avustralya’da ASIC, kurallarını eşleştirmek için sıkılaştırmıştır. Offshore Broker’lar daha yüksek kaldıraç sunabilir, ancak düzenleyici koruma daha incedir. Broker’ın ilan ettiği maksimum kaldıraç, yatırımcının bulunduğu yargı alanındaki yatırımcı hesap türü için düzenleyicinin izin verdiği maksimum kaldıraçtır.
Ilk teminat neyi kapsar
Ilk teminat, traderin temerrüde düşmesine karsi pozisyonu güvence altina alan yatirimin kendisidir. Pozisyon trader aleyhine hareket ederse ve traderin özsermayesi bir esik degerin altina düserse, Broker bir marjin cagrisinda bulunur. Ilk teminat, marjin cagrisinin devreye girmesinden önce traderin sahip oldugu tampondur. Önemli bir hisse senedinde 5:1 kaldiracli bir pozisyon, birçok yargı alaninda %30 bakim marjina sahiptir; bu da marjin cagrisinin devreye girmesi için traderin özsermayesinin ilk seviyeden %30 düsmesi gerektigi anlamina gelir. 5:1 pozisyonda, pozisyon üzerindeki %30 luk bir düsüs trader aleyhine %6 lik bir harekete karsilik gelir. %6 lik bir hareketten sonra Broker endiselenmeye baslar.
Ilk teminat ile bakim marjini arasindaki iliski traderin pistidir. Yüksek bir ilk teminat ve düsük bir bakim marjini, trader için uzun bir pist saglar. Düsük bir ilk teminat ve yüksek bir bakim marjini, trader için kisa bir pist saglar. Aracinin yayinladigi marjin oranlari ilk sayidir; ikinci sayi bulunmasi daha zordur ve genellikle yasal belgelerin okunmasini gerektirir.
Kaldıraç asimetrisi
Kazancı 5%’ten 25%’ye yükselten aynı kaldıraç oranı, bir kaybı da 5%’ten 25%’ye yükseltir. 25%’lik kayıp, 5%’lik kayıptan toparlanması daha zordur; çünkü eşitliğe dönmek için %33’lük bir kazanç gerekir. Kayıptaki bileşikleşme etkisi, Broker’ların kaldıraç oranını perakende yatırımcılar için profesyonel ya da kurumsal müşterilere göre daha düşük seviyelerde sınırlamasının nedenlerinden biridir. Bu sınır, perakende yatırımcıların asimetrileri yanlış değerlendirme olasılığının daha yüksek olduğunun kabulüdür.
Asimetri, hızlı piyasalarda en yıkıcı halini alır. Açılışta düşüşle (gap down) başlayan bir pozisyon, tek bir işlem seansında %10 veya daha fazla hareket edebilir; bu da 5:1’lik bir pozisyonda yatırımcının sermayesinin %50’si kadar bir kayıp anlamına gelir. %50’lik bir kayıp, toparlanmak için %100’lük bir kazanç gerektirir; çoğu yatırımcı da mevcut zaman içinde bunu üretemez. Pozisyon, Broker tarafından en kötü anda kapatılır ve toparlanma mümkün olmaz.
Dogru ilk teminat tutari nasil dusunulur
Dogru ilk teminat, stop noktasinda dogru dolar riskini olusturan tutardir; belirli bir kaldirac oranini olusturan tutar degil. €10.000’lik bir hesabi olan, islem basina %1 risk alan ve giristen 5% uzakta bir stop kullanan bir trader, stop noktasinda €100’luk bir kayip uretecek pozisyon buyuklugune ihtiyac duyar. Ilk teminat, pozisyon buyuklugunun gerektirdigi tutardir; kaldirac rakami ise pozisyon buyuklugunun ima ettigi degerdir.
Yaygin bir kural, kaldiractan bagimsiz olarak pozisyonu hesabin %1’i kadar dolar risk olacak sekilde boyutlandirmaktir. Kaldirac, girdiden degil sonuctur. Trader’in kaldiracin 2× mi yoksa 5× mi oldugunu dusunmesine gerek yoktur. Islem aynidir.
Düzenleyicilerin ilişkiyi nasıl ele aldığı
Düzenleyiciler, başlangıç teminatı (initial margin) ve kaldıraç (leverage) ilişkisini tek bir kavram olarak ele alır. ESMA'nın perakende yatırımcılar için belirlediği kaldıraç üst sınırları, başlangıç teminatı cinsinden belirlenir. Önemli hisselerdeki 1:5 üst sınır, pozisyon değerinin %20'si tutarında bir başlangıç teminatı anlamına gelir. Daha küçük hisselerdeki 1:2 üst sınır ise %50 başlangıç teminatı anlamına gelir. Üst sınır başlangıç teminatı cinsinden belirlenir; ancak iki kavram birbirinin tersi olduğu için kullanılan dil kaldıraçla yer değiştirebilir.
Düzenleyicinin kaldıraç üst sınırı, Broker'ın kaldıraç üst sınırı değildir. Broker, dayanak varlık daha az likit ise, yatırımcı daha az deneyimli ise veya Broker'ın risk politikası bunu gerektiriyorsa daha sıkı bir üst sınır uygulayabilir. Yayımlanan üst sınır, taban değil azami sınırdır.
Ilgili kaynaklar
- En Iyi Hisse Senedi Brokerlari
- Broker Incelemeleri
- Aracilik Ucretleri → Marj Oranlari Karsilastirmasi
Nereden başlamalı
Kaldıraç kullanılabilirliğini karşılaştırıyorsanız, en faydalı rakamlar; işlem yapmak istediğiniz enstrümanlar için başlangıç marjı, sürdürme marjı ve marj çağrısı (margin call) politikasıdır. Broker karşılaştırmamız broker comparison, her brokerda sunulan kaldıraç ve uygun enstrümanları listeler; bu bilgiler de pozisyonu açmadan önce maliyetin ve riskin nasıl göründüğünü birlikte ortaya koyar.