Bu bir yatırım tavsiyesi değildir. Sağlanan bilgiler yalnızca eğitim ve bilgilendirme amaçlıdır ve herhangi bir finansal ürünü satın alma veya satma yönünde bir öneri teşkil etmez.
Kaldıraçlı bir varlık, dayanak bir varlığın getirisinin bir katını üreten finansal bir araçtır. Bu kategori; kaldıraçlı ETF’ler, kaldıraçlı ETP’ler, kaldıraçlı CFDs, kaldıraçlı varantlar, tek hisse senedi vadeli işlemleri ve kaldıraç seviyesinin Broker tarafından belirlendiği her türlü marjin pozisyonunu içerir. Ürünlerin farklı mekanikleri, farklı düzenleyicileri ve farklı maliyet yapıları olmasına rağmen, riskler ve getiriler kategori genelinde ortaktır.
Kazanç tarafı
Kazanç, çarpandır. 2× kaldıraçlı bir S&P 500 ETF, S&P 500’ün günlük getirisinin iki katını üretir. ABD’deki bir hisse senedi üzerinde 5× kaldıraçlı bir CFD, hissenin günlük getirisinin beş katını üretir. 5:1 kaldıraçlı bir varant, dayanak varlığın günlük getirisinin beş katını üretir. Çarpan manşettir ve dayanak varlığın yönü konusunda doğru olan yatırımcı, getirinin bir katı kadar bir kazançla ödüllendirilir.
Kazanç, en çok kısa vadeli taktik pozisyonda değerlidir. Belirli bir sektör hakkında birkaç gün süren bir bakış açısına sahip bir yatırımcı, hisse sepeti tutup yeniden dengeleme yapmak yerine, görüşüne göre pozisyon büyüklüğünü belirlemek için 2× kaldıraçlı bir sektör ETF’si kullanabilir. Ürün, işlemdir. Birkaç gün boyunca elde tutmada finansman maliyeti küçüktür ve günlük resetin anlamlı bir sürüklenme etkisi yoktur.
Kazanç, aynı zamanda korunma (hedging) bağlamında da değerlidir. 1× ters (inverse) bir üründe kısa pozisyon almak, bilinen bir risk penceresi boyunca uzun bir portföyü korumak için temiz bir yoldur. Maliyet, finansman oranı ile takip hatasından (tracking error) oluşur; bu da genellikle büyük endeksler için küçüktür.
Risk tarafı
İlk risk günlük sıfırlamadır. Dayanak varlığın günlük katını hedefleyen kaldıraçlı bir ürün, kapanışta yeniden dengelenir. Yatay ya da dalgalı bir piyasada günlük sıfırlama, dayanak varlığın kümülatif getirisinin altında kalan bir getiri üreten bir şekilde bileşikleşir. Etki günde küçük, haftalar boyunca büyüktür.
İkinci risk gap’tir. Ürün kapanışta yeniden dengelenir; ancak yatırımcı bir sonraki açılıştaki gap boyunca pozisyonu tutabilir. Dayanak varlıkta %3’lük bir düşüş gap’i, 2× kaldıraçlı bir üründe yatırımcının tepki verme şansı olmadan %6’lık bir kayıp üretir. Yeniden dengeleme gerçekleşmemiştir ve yatırımcının stop emri doğru seviyede tetiklenmemiştir.
Üçüncü risk finansman maliyetidir. Gecelik elde tutulan kaldıraçlı bir ürün, borç alınan kısım üzerinden bir finansman oranı öder. Oran, Broker’ın ürün sayfasında yayımlanır ve günlük olarak birikir. 2× kaldıraçlı bir pozisyonda finansman maliyeti, Broker’ın marj oranının kabaca yarısı kadardır. Bir yıl boyunca bu maliyet anlamlı hale gelir.
Dördüncü risk marj çağrısıdır. Marj üzerinde tutulan kaldıraçlı bir varlık, pozisyon yatırımcının aleyhine hareket ederse marj çağrısına tabidir. Marj çağrısı bakım marjı seviyesinde devreye girer ve yatırımcıdan daha fazla nakit yatırması, pozisyonun bir kısmını kapatması ya da ikisini birden yapması istenir. Yatırımcı yanıt vermezse Broker, pozisyonu mevcut en kötü fiyattan kapatır.
Beşinci risk davranışsal tuzaktır. Kaldıraçlı bir pozisyonda kârda olan bir yatırımcı, kaldıraç için getiri çok küçük hissettiği için kârı almaya isteksizdir. Kaldıraçlı bir pozisyonda zararda olan bir yatırımcı ise, zarar işlemin büyüklüğü için çok büyük hissettiği için zararı almaya isteksizdir. Sonuç olarak pozisyon her iki yönde de gereğinden uzun süre elde tutulur.
Getirilerin asimetrik dağılımı
Teoride kaldıraçlı bir portföyü daha oynak yapan aynı istatistiksel etki, uzun vadede pratikte daha az kârlı olmasına da yol açar. Çoğu varlıktaki günlük getirilerin dağılımı, küçük kazançlardan daha fazla küçük kayıp ve küçük kayıplardan daha fazla büyük kayıp olacak şekilde, sola doğru hafifçe çarpıktır. Kaldıraç, kazançları büyütmekten daha fazla kayıpları büyüttüğü için, kayıplar yüzde cinsinden daha büyük olduğundan ve kaldıraç bir yüzde çarpanı olduğundan bu durum ortaya çıkar. Sonuç, kaldıraçlı bir getiri dağılımının, kaldıraçsız olana göre sola kaymış olmasıdır ve bu kayma, daha yüksek kaldıraç oranlarında daha büyüktür.
Bu, akademik açıdan kaldıraçlı ETF’lerin uzun vadelerde dayanak varlıklarını geride bırakmasının nedenidir. Ürün günlük bazda adildir; ancak simetrik olmayan bir dağılımda günlük yeniden ayarlama, uzun vadede aşağı yönlü bir sürüklenme (drift) üretir. Aynı etki, uzun vadeli elde tutulan bir kaldıraçlı portföy için de geçerlidir.
Kaldıracli varliklarda riskler nasil yonetilir
Dürüst cevap, pozisyonu stop seviyesine ve hesaba gore boyutlandirmak ve kisa bir sure elde tutmaktir. Kaldiracli bir varligin riski, varlik uzun sure elde tutuldugunda, pozisyon hedgesiz oldugunda ve trader kaldiraci, kaldiracsiz pozisyonun alabileceginden daha buyuk bir pozisyon almak icin kullandiginda en siddetli hale gelir.
Islevsel bir disiplin, islem acilmadan once bir hedef ve bir stop belirlemek ve fiyat onlara ulastiginda bu seviyelere sadik kalmaktir. Disiplin, kaldiracsiz bir pozisyon icin aynidir; ancak riskler daha yuksektir. Kaldirac kullanan bir trader daha az degil, daha fazla disiplinli olmali ve kaldiracin traderin lehine calismasini saglayan tek yol disiplin olmalidir.
Ilgili kaynaklar
- En İyi Hisse Senedi Brokerleri
- Broker İncelemeleri
- Aracılık Ücretleri → Marj Oranları Karşılaştırması
Nereden başlamalı
Kaldıraçlı varlıklara erişim için brokerları karşılaştırıyorsanız, en faydalı özellikler kaldıraç oranı, finansman oranı, bakım marjı ve uygun enstrümanlardır. broker karşılaştırmamız, her brokerda sunulan kaldıraç miktarını ve hesabı denetleyen düzenleyiciyi listeler; bu ikisi, pozisyonu büyütmeden önce maliyetin ve riskin nasıl göründüğünü anlamanıza yardımcı olur.