Bu bir yatırım tavsiyesi değildir. Sağlanan bilgiler yalnızca eğitim ve bilgilendirme amaçlıdır ve herhangi bir finansal ürünü satın alma veya satma yönünde bir öneri teşkil etmez.
Variation margin, kaldıraçlı bir pozisyondaki kâr ve zararın günlük uzlaşmasıdır. Mekanizma, broker'ın yatırımcının özkaynağını piyasa ile uyumlu tutma yoludur ve yapılan margin call'ların (teminat çağrılarının) çoğunun kaynağıdır: yatırımcının özkaynağı maintenance margin'in (sürdürme teminatının) altına düştüğünde broker bir margin call yapar ve yatırımcının ya ek fon eklemesi ya da pozisyonu kapatması gerekir.
Variation margin, pozisyonun bir önceki kapanıştaki değeri ile mevcut kapanıştaki değeri arasındaki farktır. Bu fark, yatırımcının hesabına eklenir ya da hesaptan düşülür ve özkaynak buna göre güncellenir. Mekanizma kaldıraçlı ürünler için geçerlidir (futures, CFDs, tek hisse futures, futures üzerine opsiyonlar) ve kaldıraçsız nakit pozisyonlar için geçerli değildir.
Uygulamada varyasyon marjı nasıl çalışır?
Bir trader, bir hisse senedinde €100 üzerinden 5× kaldıraçlı uzun pozisyon alır. Pozisyon, trader'ın özkaynağının %20'sini, %80'inin ise borçlanılan kısmı oluşturur. Pozisyonun nominal değeri €20.000 ve trader'ın özkaynağı €4.000'dir. Gün sonunda hisse senedi €101 seviyesinden kapanır. Pozisyonun değeri şimdi €20.200 olur ve trader'ın özkaynağı €4.200'e çıkar. Varyasyon marjı +€200'dür; hesaba alacak olarak yansıtılır.
Hisse senedi €99'dan kapanmış olsaydı, pozisyonun değeri €19.800 olur ve trader'ın özkaynağı €3.800'e düşerdi. Varyasyon marjı -€200 olur; hesaptan borç olarak düşülür. Özkaynak %5 azalır ( €4.000'dan €3.800'e) ve pozisyon artık bakım marjına daha yakındır.
Teminat marjı ve marj çağrısı
Sürdürme teminatı, kaldıraçlı bir pozisyonun açık kalabilmesi için yatırımcının elinde bulundurması gereken asgari öz sermayedir. Bu rakam broker tarafından (ve bazen düzenleyici tarafından) belirlenir ve pozisyonun nominal değerinin bir yüzdesidir. Tek bir hisse senedi vadeli işlemi için yaygın bir sürdürme teminatı, nominal değerin %25'idir.
İşlem farkı teminatı (variation margin), yatırımcının öz sermayesini sürdürme teminatı seviyesine düşürdüğünde broker bir marj çağrısı (margin call) yapar. Yatırımcının, öz sermayeyi sürdürme teminatının tekrar üzerine çıkarmak için fon eklemesi veya pozisyonu kapatması için bir süre penceresi vardır (genellikle 1-3 gün). Yatırımcı bunlardan hiçbirini yapmazsa broker, bir sonraki uygun fiyattan pozisyonu kapatır ve zarar kilitlenmiş olur.
Kaldıraç varyasyon marjiniyi nasıl etkiler?
Kaldıraç ne kadar yüksekse, fiyat hareketi birimi başına düşen varyasyon marjı o kadar büyüktür. %5 hareket eden bir hisse senedinde 2× kaldıraçlı bir pozisyon, 10% varyasyon marjı (pozitif ya da negatif) üretir. 5× kaldıraçlı bir pozisyon %25 varyasyon marjı üretir. 10× kaldıraçlı bir pozisyon %50 varyasyon marjı üretir. Varyasyon marjı, kaldıraç risk profilini uygulayan mekanizmadır.
Yüksek kaldıraç kullanan bir trader, küçük fiyat hareketlerinde büyük varyasyon marjları alır. Marjlar, kazançlı işlemlerde pozitif olabilir; kayıplı işlemlerde negatif olabilir. Özsermaye, varyasyon marjı ile birlikte hareket eder ve hesap, normal büyüklükte kayıplı işlemlerden oluşan bir diziyle silinebilir.
Variation margin riski nasil yonetilir
Ilk kural, pozisyonu risk butcesine gore olceklendirmektir. Kucuk bir pozisyon, fiyat hareketi basina kucuk bir variation margin olusturur ve kucuk bir variation margin kurtarilabilir bir durumdur. Buyuk bir pozisyon ise normal bir islem gununde margin call tetikleyebilecek kadar buyuk bir variation margin olusturur.
Ikinci kural, pozisyonu izlemektir. Kaldiracli bir pozisyon tutan trader, en az gunluk olarak hesap ozkaynaklarini kontrol etmeli ve ozkaynaklar maintenance margin’a yaklasiyorsa fon eklemeye ya da pozisyonu kapatmaya hazir olmalidir. Izlemeyen trader, tepki verebilmeden once devreye girebilecek bir margin call’a maruz kalir.
Ucuncu kural, bilinen olaylar boyunca elde tutmaktan kacinmaktir. Variation margin kapanista hesaplanir; ancak bir sonraki acilista olusan gap bunun icine yansitilmaz. 5× kaldiracli bir pozisyonda %5 gap down, bir sonraki acilista ozkaynak uzerinde %25 kayip anlamina gelir ve bu, maintenance margin’dan daha buyuk olabilir. Bilinen bir olay uzerinden elde tutmak, gap riskini bilerek ustlenmektir.
Variation margin ile initial margin arasındaki fark
Initial margin, pozisyonu açmak için yatırımcının yatırması gereken tutardır. Variation margin ise kâr ve zararın günlük olarak uzlaştırılmasıdır. İkisi ilişkili ama farklıdır: initial margin giriş bileti, variation margin ise devam eden hesaptır.
5× kaldıraçlı bir pozisyonu %20 initial margin ile açan bir yatırımcının pozisyonu her gün piyasa değerine göre işaretlenir (marked to market). Variation margin, fiyat hareketine bağlı olarak hesaba alacak veya borç olarak yansıtılır. Pozisyondaki yatırımcının özkaynağı her gün değişir ve özkaynak, maintenance margin kontrolünün temelini oluşturur.
Ilgili kaynaklar
- En İyi Hisse Senedi Brokerleri
- Broker İncelemeleri
- Aracılık Ücretleri → Marj Oranları Karşılaştırması
Nereden başlamalı
Varyasyon marjının işlemlerinizi nasıl etkilediğini anlamaya çalışıyorsanız, en faydalı ilk adım Broker’ınızda gereken bakım marjını kontrol etmek, özkaynaklarınızı bakım seviyesine düşürecek fiyat hareketini hesaplamak ve fiyat hareketinin normal günlük aralığın çok dışında kalacağı şekilde pozisyonunuzu boyutlandırmaktır. Her Broker için bakım marjını ve finansman oranını birlikte gösteren broker karşılaştırmamız, pozisyonu almadan önce varyasyon marjının nasıl göründüğünü anlamanızı sağlar.