Bu bir yatırım tavsiyesi değildir. Sağlanan bilgiler yalnızca eğitim ve bilgilendirme amaçlıdır ve herhangi bir finansal ürünü satın alma veya satma yönünde bir öneri teşkil etmez.
Kaldıraçlı ürünler bir dizi farklı risk taşır ve riskler, karşılık gelen kazançlardan daha yaygındır. Aşağıdaki liste, perakende yatırımcılar için sıklık sırasına göre düzenlenmiştir ve risklerin yatırımcıyı yakaladığı yaklaşık sırayı takip eder. Yeni bir yatırımcı en büyük olasılıkla günlük yeniden ayarlama sürüklenmesi (daily reset drag) nedeniyle yakalanır. Deneyimli bir yatırımcı ise daha çok gap riski veya davranışsal tuzak nedeniyle yakalanır.
Gunluk yeniden dengeleme kaynakli suruklenme
Gunluk yeniden dengeleme kaynakli suruklenme en yaygin risktir ve en sinsilerinden biridir. Dayanak varligin gunluk bir katina yonelen kaldiracli bir urun, kapanista yeniden dengeleyerek hedeflenen gunluk katla uyum saglar. Yatay ya da dalgalı bir piyasada, gunluk yeniden dengeleme birikerek dayanak varligin kümülatif getirisinin altinda kalan bir getiri ortaya cikarir. Etki gunluk bazda kucuktur, ancak haftalar boyunca buyuklesir.
Suruklenme, gerceklesen volatilitenin yuksek oldugu yatay bir piyasada en belirgindir. Sonuc, traderin gunluk kâr/zarar (P&L) tablosunda gormedigi, ancak aylik P&L’de biriken yavas bir azalmadir. Dalgalı bir piyasada bir yil boyunca 2× kaldiracli bir S&P 500 ETF tutan bir trader, dayanak varligin getirisinin 2 katinin cok altinda bir getiri uretebilir; bazen negatif bile olabilir.
Aradaki boşluk (gap) riski
Gap riski en yaygın ikinci risktir. Ürün kapanışta yeniden dengelenir, ancak yatırımcı bir sonraki açılıştaki gap boyunca pozisyonu tutabilir. Dayanak varlıkta %3’lük bir gap düşüş, yatırımcının tepki verme şansı olmadan 2× kaldıraçlı bir üründe %6’lık bir kayba yol açar.
Gap riski özellikle hafta sonu, tatil veya bilinen bir olay sırasında en keskindir. Yatırımcı, kapalı kaldığı tüm süre boyunca gap riskine maruz kalır ve kaldıraçlı ürün gap’i büyütür. Çözüm, bilinen bir olay öncesinde pozisyondan çıkmak ya da günlük riske değil gap riskine göre pozisyon büyüklüğünü belirlemektir.
Finansman maliyeti
Finansman maliyeti en yaygın üçüncü risk türüdür. Gecede elde tutulan kaldıraçlı bir ürün, ödünç alınan kısım için bir finansman oranı öder. Oran, Broker’ın ürün sayfasında yayımlanır ve günlük olarak birikir. 2× kaldıraçlı bir pozisyon için finansman maliyeti, Broker’ın marj oranının kabaca yarısı kadardır. Bir yıl boyunca bu maliyet anlamlı hale gelir.
Finansman maliyeti, kaldıraçlı ürünlerin uzun vadelerde dayanak varlığın gerisinde kalmasının en yaygın nedenidir. Bu maliyet günlük kâr/zararda görünmez; ancak yıl sonu getirisine yansır. Çözüm, ürünü finansman maliyetinin küçük olduğu kısa bir süre boyunca elde tutmaktır.
Marjin tamamlama (margin call) riski
Marjin tamamlama riski en yaygın dördüncü risktir. Marj üzerinde tutulan, yani tamamen fonlanmış bir pozisyon olarak değil de kaldıraçlı bir ürün, pozisyon trader aleyhine hareket ederse marjin tamamlama çağrısına tabidir. Marjin tamamlama, bakım marjı seviyesinde devreye girer ve traderdan daha fazla nakit yatırması, pozisyonun bir kısmını kapatması ya da ikisini birden yapması istenir. Trader yanıt vermezse, Broker pozisyonu mevcut en kötü fiyattan kapatır, zararı kilitler ve bir ücret tahsil eder.
Marjin tamamlama riski, pozisyonun traderın tepki verme şansı olmadan marjin tamamlama seviyesini geçebildiği hızlı piyasalarda en keskindir. Zorunlu kapanış zararı kilitler ve kapatılan pozisyondan toparlanma mümkün değildir. Trader daha küçük bir hesapla ve piyasaya dair daha kötü bir bakış açısıyla kalır.
Çözüm, pozisyonu başlangıç marjına değil bakım marjına göre boyutlandırmaktır. Sadece başlangıç marjına göre pozisyon boyutlandıran bir traderın boşluk (gap) için tamponu yoktur ve boşluk marjin tamamlama çağrısını tetikler. Pozisyonu pozisyon üzerinde %20’lik bir boşluğa göre boyutlandıran bir trader, çoğu boşluk için tampona sahip olur ve marjin tamamlama çağrısının devreye girme olasılığı daha düşüktür.
Davranissal tuzak
Davranissal tuzak, en yaygin besinci risk olup yönetmesi en zor olanidir. Kaldiracli bir pozisyonda kârda olan bir trader, kârı almakta isteksizdir; çünkü kaldiraca kiyasla getiri çok küçük gibi gelir. Kaldiracli bir pozisyonda zararda olan bir trader ise zarari kabul edip kapatmakta isteksizdir; çünkü zarar, islem için fazla büyük gibi gelir. Sonuç, her iki yönde de pozisyonun gereğinden fazla tutulmasidir; çoğu zaman trader, pozisyona en kötü anda ekleme yapar.
Davranissal tuzak, küçük kayiplarin büyük kayiplara dönüşmesinin en yaygin nedenidir. Stop seviyesinde kaldiracli bir pozisyonu kapatan, zarari alip bir sonraki isleme geçen trader, kaldiraci dogru kullaniyor demektir. Stop’u degistiren, pozisyona ekleme yapan ve zararin büyüdügünü izleyen trader ise kaldiraci yanlis kullaniyor; büyük zarara maruz kalan da odur.
Çözüm, islem açilmadan önce bir hedef ve bir stop belirlemek ve fiyat onlara ulaştiginda bu seviyelere uymaktir. Disiplin, kaldiracsiz bir pozisyon için gereken disiplinle aynidir; ancak riskler daha yüksektir. Kaldirac kullanan bir trader daha disiplinli olmali, daha az degil; kaldiracin trader’in lehine çalişmasini saglayan tek yol da bu disiplindir.
Ilgili kaynaklar
- En İyi Hisse Senedi Brokerları
- Broker İncelemeleri
- Aracılık Ücretleri → Marj Oranları Karşılaştırması
Nereden başlamalı
Portföyünüz için kaldıraçlı bir ürünü değerlendiriyorsanız, karşılaştırmanız en faydalı olan özellikler kaldıraç oranı, günlük yeniden ayarlama (reset) politikası, finansman maliyeti ve sürdürme marjıdır. broker karşılaştırmamız her Broker için sunulan kaldıraç düzeyini ve hesabı denetleyen düzenleyiciyi listeler; bu da pozisyonun boyutunu belirlemeden önce maliyetin ve riskin nasıl göründüğünü anlamanıza yardımcı olur.