Це не є інвестиційною порадою. Надавана інформація призначена лише для освітніх і інформаційних цілей та не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-якого фінансового продукту.
Безкомісійна торгівля — безкоштовно розміщувати ордер на купівлю чи продаж акцій або ETF — тепер є стандартом у кожного великого американського брокера. Перехід до $0 комісій, який розпочався, коли Robinhood запустився у 2013 році, і став галузевим наприкінці 2019 року, усунув найбільш помітну торговельну вартість. Але безкомісійна торгівля не означає безкоштовну — брокери отримують дохід через інші канали.
Які брокери пропонують торгівлю без комісій?
Кожен великий американський брокер тепер пропонує $0 угод із акціями та ETF:
| Broker | Stock/ETF | Options | Mutual Funds (NTF) | Fractional Shares |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/контракт | 3,400+ без комісії за транзакцію | Так ($1 мінімум) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/контракт | 4,000+ OneSource | Так ($5 мінімум) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/контракт | 19,000+ (деякі комісії) | Так |
| Vanguard | $0 | $0.65/контракт | лише фонди Vanguard | Так |
| Robinhood | $0 | $0/контракт | Не пропонується | Так ($1 мінімум) |
| Webull | $0 | $0/контракт | Не пропонується | Так ($5 мінімум) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/контракт | 4,400+ без навантаження, без комісії | Так |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/контракт | 3,800+ NTF | Так |
Як працює «безкоштовна» торгівля: джерела доходу
Якщо ви не сплачуєте комісію, як брокер заробляє гроші? Є чотири основні канали:
Оплата за потік ордерів (PFOF)
Коли ви розміщуєте угоду, ваш брокер маршрутизує ордер маркет-мейкеру — компанії на кшталт Citadel Securities або Virtu Financial — замість того, щоб надсилати його безпосередньо на біржу. Маркет-мейкер сплачує брокеру за цей потік ордерів. Далі маркет-мейкер виконує вашу угоду за ціною, що включає невеликий спред — різницю між цінами купівлі та продажу.
Брокер отримує платіж за PFOF. Ви, як трейдер, отримуєте ціну виконання, яка може дещо відрізнятися від найкращої доступної біржової ціни. Різниця зазвичай становить частки цента за акцію. Для угоди на 100 акцій це може дорівнювати кільком центам. Загальна виручка від PFOF для великих брокерів сягає сотень мільйонів доларів щороку.
PFOF є законною та регульованою практикою. SEC вимагає від брокерів розкривати практики PFOF і прагнути «найкращого виконання» для клієнтських ордерів. Критики стверджують, що PFOF створює конфлікт інтересів — стимул брокера максимізувати дохід від PFOF може не збігатися з тим, щоб надати клієнту найкращу можливу ціну виконання. Регулятори, зокрема SEC, досліджували ці практики і в деяких випадках (зокрема штраф SEC Robinhood на $65 мільйонів у 2020 році) встановлювали, що розкриття інформації було недостатнім.
Маржинальне кредитування
Брокери заробляють відсотки на гроші, які вони позичають клієнтам через маржинальні рахунки. Різниця між ставкою, яку брокер стягує з вас, і ставкою, за якою сам брокер позичає кошти, є прибутком. Дохід від маржинальних відсотків є суттєвим — для деяких брокерів він перевищує комісійний дохід.
Відсотки на бездіяльні кошти
Коли ви тримаєте незінвестовані кошти на своєму брокерському рахунку, брокер здійснює їх «змітання» (sweep) у банк або фонд грошового ринку. Брокер заробляє відсотки на ці кошти й, як правило, виплачує вам нижчу ставку, ніж та, яку він отримує сам — різниця є прибутком брокера. Це називається cash sweep yield spread.
Розкид є дуже широким. Брокер, який платить 0.01% за бездіяльні кошти, одночасно заробляючи 4% на тих самих фондах, залишає різницю — $399 на рік із $10,000 бездіяльних коштів, тоді як ви отримуєте $1. Деякі брокери, зокрема Fidelity і Schwab, платять більш конкурентні ставки за бездіяльні кошти.
Позика цінних паперів
Брокери надають позики акцій, що зберігаються на рахунках клієнтів, іншим трейдерам — зазвичай коротким продавцям, яким потрібно позичити акції. Брокер отримує плату за позику та може ділитися її частиною з клієнтами, які підключилися до програми позики. Навіть без явної згоди клієнта брокери можуть надавати в позику акції, що зберігаються на маржинальних рахунках, у межах суми маржинального кредиту.
Чи є комісійна торгівля без комісій хорошою для інвесторів?
Докази неоднозначні.
Що однозначно позитивне: Усунення комісій $5–$10 за одну угоду зробило інвестування доступним для людей, які не могли виправдати ці витрати під час невеликих угод. Дробові акції в поєднанні з $0 комісій означають, що ви можете інвестувати $10, не втрачаючи жодної частини на комісії.
Що менш зрозуміле: Модель PFOF означає, що ви сплачуєте за свої угоди через дещо інші ціни виконання, а не через явні комісії. Для більшості роздрібних інвесторів, які торгують нечасто, загальна вартість майже напевно нижча, ніж була за комісійної моделі — сплата часток цента за акцію через PFOF дешевша, ніж сплата $5–$10 за угоду.
На що варто звернути увагу: Доходність грошового «свіпу». Брокер може пропонувати $0 комісій, але виплачувати 0.01% на ваші бездіяльні кошти, водночас заробляючи значно більше. З часом можливі втрати від низької дохідності готівки можуть перевищити те, що ви заощадите на комісіях.
Часті запитання
Чи справді брокер без комісій є безкоштовним? Ні. Брокер отримує дохід через PFOF, маржинальне кредитування, спреди від грошового «sweep» та позики цінних паперів. Ви опосередковано сплачуєте через ціни виконання, ставки за маржею та дохідність ваших тимчасово вільних коштів. Питання в тому, чи загальна непряма вартість нижча за явні комісії — для більшості інвесторів відповідь: так.
Чи означає PFOF, що я отримую гірші ціни виконання? Різниця між виконанням за PFOF і найкращою доступною біржовою ціною зазвичай дуже мала — частки цента за акцію. Для більшості роздрібних угод на кілька сотень акцій різниця в ціні вимірюється в центах. Для дуже великих угод різниця може бути відчутнішою.
Який брокер має найкращу якість виконання? Технологія розумного маршрутизації Interactive Brokers загалом вважається такою, що забезпечує одну з найкращих якостей виконання. Обліковий запис IBKR Pro від IBKR не використовує PFOF — натомість він стягує невеликі явні комісії та маршрутизує ордери до найкращої доступної ціни. IBKR Lite використовує PFOF, як і більшість інших брокерів.
Чи варто уникати брокерів, які використовують PFOF? Для більшості інвесторів виконання на основі PFOF є прийнятним. Різниця в вартості невелика, а альтернатива — сплата явних комісій — зазвичай обходиться дорожче. Якщо якість виконання на рівні менше 1 цента критично важлива для вашої стратегії, розгляньте IBKR Pro або брокера з прозорою політикою виконання.
Чи всі брокери з комісією $0 мають однакові витрати? Ні. Хоча комісії за акції/ETF всюди $0, ставки за маржею, комісії за опціони, дохідність грошового «sweep» та комісії за операції з взаємними фондами суттєво відрізняються. Загальна вартість використання брокера залежить від цих інших комісій, а не лише від $0 комісії.
Звідки почати
Порівняйте брокерів за витратами, які застосовуються до вашої торгівлі: відсоткові ставки маржі, якщо ви використовуєте маржу, комісії за опціони, якщо ви торгуєте опціонами, та коефіцієнти витрат фондів, якщо ви тримаєте кошти. Наш довідник із прихованими комісіями пояснює, на що звертати увагу. Наші огляди брокерів містять аналіз комісій для кожного брокера.
Інвестування пов’язане з ризиком. Вартість інвестицій може зростати так само, як і падати, і ви можете отримати назад менше, ніж ваша початкова інвестиція. Ця сторінка містить партнерські посилання.