Це не є інвестиційною порадою. Надавана інформація призначена лише для освітніх і інформаційних цілей та не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-якого фінансового продукту.
Опціони «біля грошей» (ATM) — це опціони, ціна виконання яких є найближчою до поточної ціни базового актива (акцій). Кол-опціон ATM має ціну виконання трохи вище поточної ціни, а пут-опціон ATM — трохи нижче поточної ціни. Опціони ATM є найбільш активно торгованими, а також мають найвищу ліквідність і найвужчі спреди. Трейдер, який може визначити опціони ATM, здатен формувати точніші угоди, а трейдер може використовувати опціони ATM як орієнтир для всієї опціонної «сходинки» (chain).
Що означає «at-the-money»
Фраза «at-the-money» описує взаємозв’язок між ціною страйку та ціною базового активу. Опціон на купівлю (call) є «at-the-money», коли страйк дорівнює ціні базового активу, а опціон на продаж (put) є «at-the-money», коли страйк дорівнює ціні базового активу. Опціон «at» грошей, і він не має внутрішньої (intrinsic) вартості.
Опціон також може бути «in-the-money» або «out-of-the-money». Call є «in-the-money», коли страйк нижчий за ціну базового активу, і call є «out-of-the-money», коли страйк вищий за ціну базового активу. Put є «in-the-money», коли страйк вищий за ціну базового активу, і put є «out-of-the-money», коли страйк нижчий за ціну базового активу.
ATM-опціони є межею між опціонами «in-the-money» та «out-of-the-money». ATM-опціони є найбільш чутливими до змін ціни базового активу, а також мають найвищі значення delta, gamma та theta. Трейдер, який розуміє «greeks», може використовувати ATM-опціони, щоб будувати угоди, які виграють від руху ціни базового активу.
Як визначити опціони «At-the-Money» (ATM)
Перший крок — подивитися на опціонний ланцюжок. Опціонний ланцюжок показує всі доступні страйки для заданого строку до погашення, а сам ланцюжок відсортовано за страйком. Трейдер шукає страйк, який є найближчим до поточної ціни базового актива, і позначає цей страйк як ATM-страйк.
Другий крок — перевірити ціни bid і ask. Опціони ATM мають найвужчий спред bid-ask, а спред звужується в міру того, як опціон наближається до ціни базового активу. Трейдер, який бачить ширший спред, має уникати цього опціону, а трейдер, який бачить щільний спред, може використовувати опціон із впевненістю.
Третій крок — подивитися на обсяг і відкритий інтерес. Опціони ATM мають найвищий обсяг і найвищий відкритий інтерес, а високий обсяг є ознакою зацікавленості трейдерів. Трейдер, який бачить низький обсяг, має уникати опціону, а трейдер, який бачить високий обсяг, може використовувати опціон із впевненістю.
Четвертий крок — подивитися на implied volatility. Опціони ATM мають найвищу implied volatility, а волатильність є очікуванням ринку щодо майбутнього руху. Трейдер, який бачить високу implied volatility, може використати опціон, щоб поставити на великий рух, а трейдер, який бачить низьку implied volatility, може використати опціон, щоб поставити на невеликий рух.
Чому важливі опціони «біля грошей» (ATM)
Перша причина — ліквідність. Опціони ATM мають найвищий обсяг і найвужчі спреди, тож трейдер може входити в угоду та виходити з неї за справедливою ціною. Трейдер, який використовує менш ліквідні опціони, сплачує ширший спред, і трейдер віддає частину прибутку маркетмейкеру.
Друга причина — гамма. Опціони ATM мають найвищу гамму, а гамма — це швидкість зміни дельти. Висока гамма означає, що дельта змінюється швидко, і трейдер може оперативно коригувати позицію. Трейдер, який хоче бути в довгій волатильності, може використовувати опціони ATM, а трейдер, який хоче бути в короткій волатильності, може продавати опціони ATM.
Третя причина — тета. Опціони ATM мають найвищу тету, а тета — це щоденне «в’янення» (зменшення) вартості опціону. Висока тета означає, що опціон швидко втрачає вартість, і трейдер, який купує опціон, платить високу премію за час. Трейдер, який продає опціон, отримує високу премію, а трейдер, який продає опціон, виграє від часової деградації.
Четверта причина — точка відліку. Опціони ATM є точкою відліку для опціонного ланцюжка, і трейдер може порівнювати інші страйки зі страйком ATM. Трейдер може розрахувати moneyness (ступінь «в грошах»), і трейдер може використовувати moneyness, щоб порівнювати премії.
Поширені помилки під час визначення опціонів ATM
Перша помилка — використовувати неправильний страйк. Трейдер, який використовує страйк, далекий від ціни базового активу, не торгує опціоном ATM, а торгує опціоном OTM. Опціон OTM має нижчу премію, і опціон OTM має нижчу ймовірність прибутку.
Друга помилка — ігнорувати спред bid-ask. Трейдер, який входить в опціон ATM із широким спредом, сплачує приховану вартість, і трейдер має шукати вужчий спред. Вузький спред — це ознака ліквідності, а вужчий спред — це ознака зацікавленості трейдера.
Третя помилка — плутати ATM з at-the-money-open. at-the-money-open — це страйк, який був at-the-money на момент відкриття, і at-the-money-open може не бути поточним страйком ATM. Трейдер, який використовує at-the-money-open, використовує застаріле посилання, і трейдер має використовувати поточний страйк ATM.
Поширені запитання про опціони ATM
Як часто змінюється страйк ATM? Страйк ATM змінюється щоразу, коли базовий актив перетинає страйк. Трейдер, який має позицію, має стежити за ціною базового активу, і трейдер має коригувати позицію, коли змінюється страйк ATM.
Чи можу я мати опціон ATM із дробовим страйком? Деякі брокери пропонують дробові страйки, і дробові страйки дозволяють трейдеру бути ближче до ціни базового активу. Дробові страйки корисні для акцій із високою ціною, а дробові страйки корисні для трейдерів, які хочуть точний страйк.
У чому різниця між ATM та ATM-forward? ATM-forward — це страйк, який є at-the-money для форвардної ціни, і ATM-forward використовується в поверхні волатильності.
Схожі ресурси
З чого почати
Якщо ви оцінюєте ATM-опціони, найкорисніший перший крок — відкрити демо-акаунт у Broker, який пропонує опціони, і переглянути опціонний ланцюжок для акції, за якою ви стежите. Наш порівняння Broker містить Broker, які пропонують опціони, та доступні ланцюжки, що разом підкажуть, що саме пропонує Broker, перш ніж ви здійсните першу угоду з опціонами.