Це не є інвестиційною порадою. Надавана інформація призначена лише для освітніх і інформаційних цілей та не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-якого фінансового продукту.
Маржинальний торговий рахунок — це брокерський рахунок, який дозволяє трейдеру позичати під готівку та цінні папери на рахунку, щоб займати позиції з кредитним плечем. Механіка така сама, як і в будь-якому іншому рахунку з кредитним плечем: трейдер вносить депозит, брокер надає решту, а власний капітал трейдера — це різниця. Саме управління відрізняє трейдера, який переживає волатильний ринок, від трейдера, якого повністю «змиває» маржин-кол.
Чотири числа, за якими варто стежити
Перше число — це власний капітал рахунку. Власний капітал — це готівка плюс ринкова вартість цінних паперів, мінус будь-яка позичена сума. Власний капітал — це реальне багатство трейдера на рахунку, і саме на нього брокер орієнтується під час розрахунку маржі підтримання. Трейдер, який має €10,000 власного капіталу на маржинальному рахунку, має €10,000, які може втратити, перш ніж рахунок досягне рівня маржі підтримання.
Друге число — це маржа підтримання. Маржа підтримання — це мінімальний власний капітал, який трейдер має підтримувати як відсоток від вартості позиції з кредитним плечем. Для великої акції США маржа підтримання часто становить 25%. Трейдер із €20,000 позиції з кредитним плечем має підтримувати щонайменше €5,000 власного капіталу. Коли власний капітал падає нижче €5,000, брокер виставляє margin call.
Третє число — це грошовий буфер. Грошовий буфер — це готівка на рахунку, яка не спрямована на позицію або на виконання вимоги щодо маржі. Грошовий буфер — це захист трейдера від просідання, і він має становити 10%–30% від вартості рахунку залежно від волатильності активів. Трейдер із більшим буфером може витримати більше просідання, не запускаючи margin call.
Четверте число — це ліміт просідання. Ліміт просідання — це максимальний відсоток збитку, який трейдер готовий прийняти для рахунку, перш ніж зменшити розмір позиції або закрити рахунок. Поширене правило — ліміт просідання 20%. Трейдер, який досягає 20% просідання, зупиняє торгівлю, переглядає стратегію та відновлює торгівлю лише тоді, коли стратегію виправлено.
Дисципліна визначення розміру позиції
Найважливіша дисципліна — це визначення розміру позиції. Розмір позиції в кожній угоді задається доларовим ризиком на стоп, а не бажаною дохідністю чи доступним кредитним плечем. Трейдер обчислює відстань від входу до стопа, множить її на кількість акцій і встановлює доларовий ризик на рівні 1% від рахунку. Розмір позиції є таким, який забезпечує саме цей доларовий ризик.
Трейдер, який послідовно дотримується цієї дисципліни, отримує дохідність, узгоджену з показниками прибутковості стратегії та співвідношенням ризик/прибуток. Трейдер, який використовує кредитне плече, щоб зайняти позицію більшу, ніж дозволяє ця дисципліна, отримує дохідність, що визначається найбільшим збитком; а найбільший збиток — це той, який «змиває» прибутки від менших виграшних угод.
Ця дисципліна однакова і в маржинальному рахунку, і в готівковому, але ставки вищі. Втрата 1% на маржинальному рахунку — це втрата 1% на власний капітал (equity), а не на вартість позиції. Втрата 10% на позиції з кредитним плечем 5:1 — це втрата 50% на власний капітал, а втрата 50% на власний капітал потребує 100% прибутку, щоб відновитися. Дисципліна визначення розміру позиції — це єдиний спосіб змусити кредитне плече працювати на користь трейдера.
Дисципліна грошового буфера
Друга дисципліна — грошовий буфер. Грошовий буфер — це готівка на рахунку, яка не задіяна під позицію. Грошовий буфер поглинає просідання (drawdown), а різниця між потенційним просіданням, яке можна відпрацювати, і маржинальним викликом (margin call). Трейдер із 20% грошовим буфером може поглинути просідання на 20% за важелевими позиціями, не спричинивши маржинальний виклик. Трейдер із 0% грошовим буфером піддається маржинальному виклику вже під час першого просідання.
Буфер не є безкоштовним. 20% грошового буфера на рахунку на €50,000 — це €10,000 готівки, які не інвестуються, і альтернативна вартість — це дохідність від €10,000. Альтернативна вартість є реальною, і трейдер має зважити її проти вартості відсутності буфера. Компроміс полягає в тому, щоб тримати менший буфер у спокійних ринках і більший буфер у волатильних ринках.
Дисципліна плану виходу
Третя дисципліна — план виходу. План виходу — це набір правил, який визначає, коли позиція закривається. Найпоширеніші правила — стоп-лосс за визначеною ціною, тейк-профіт за визначеною ціною та вихід за часом у визначену дату. Правила встановлюються до розміщення угоди, і їх дотримуються, коли ціна досягає заданого рівня.
План виходу — це захист трейдера від поведінкової пастки. Трейдер, який у прибутку за позицією, неохоче фіксує прибуток, бо дохід здається надто малим для важеля. Трейдер, який у збитку за позицією, неохоче приймає збиток, бо збиток здається надто великим для угоди. План виходу — це попереднє зобов’язання, яке долає поведінкову пастку, і саме попереднє зобов’язання є єдиним способом змусити дисципліну працювати.
Дисципліна перегляду
Четверта дисципліна — це перегляд. Трейдер переглядає рахунок у регулярному ритмі (щотижня або щомісяця), а сам перегляд є структурованою оцінкою стратегії, дисципліни та результативності. Перегляд — це можливість визначити угоди, які спрацювали, угоди, які не спрацювали, і угоди, що вийшли за межі дисципліни. Перегляд є основою для угод наступного місяця.
Перегляд також дає змогу скоригувати розмір позиції, грошовий буфер і ліміт просадки. Трейдер, який стабільно досягає ліміту просадки, має зменшити розмір позиції. Трейдер, який стабільно забезпечує позитивну дохідність, має збільшити розмір позиції, але лише після підтвердженого результату протягом шести–дванадцяти місяців.
Супутні ресурси
З чого почати
Якщо ви керуєте маржинальним рахунком, найкорисніша вправа — встановити чотири показники та відстежувати їх щотижня. У нашому порівнянні брокерів наведено маржинальні політики та мінімальну маржу (maintenance margin) в кожного брокера, які разом підкажуть, яким має бути рівень дисципліни для вашого рахунку.