Це не є інвестиційною порадою. Надавана інформація призначена лише для освітніх і інформаційних цілей та не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-якого фінансового продукту.
Варіаційна маржа — це щоденний платіж за переоцінкою «mark-to-market», який генерує використана з кредитним плечем позиція. Наприкінці кожного торгового дня брокер переоцінює позицію за ціною розрахунку, і різниця між попереднім закриттям та новим закриттям є варіаційною маржею. Якщо позиція зросла в ціні, варіаційна маржа зараховується на рахунок трейдера. Якщо позиція втратила вартість, варіаційна маржа списується. Платіж є реальним грошовим потоком, а не бухгалтерським коригуванням.
Звідки береться варіаційна маржа
Варіаційна маржа виникає через щоденну переоцінку позиції. Позицію оцінюють за ринковою ціною на закритті, і ця оцінка визначає, чи трейдер сплачує, чи отримує кошти. Для довгої позиції в акціях, які закрилися вище, трейдер отримує варіаційну маржу, що дорівнює зміні ціни, помноженій на кількість акцій. Для довгої позиції в акціях, які закрилися нижче, трейдер сплачує варіаційну маржу, що дорівнює зміні ціни, помноженій на кількість акцій.
Варіаційну маржу розраховує клірингова система Broker, а результат зараховують на рахунок трейдера протягом ночі. Трейдер бачить варіаційну маржу в балансі рахунку наступного ранку, і варіаційну маржу включають у грошовий баланс трейдера для цілей розрахунку маржі. Трейдер, який використав варіаційну маржу для фінансування іншої угоди, фактично «переробив» готівку.
Різниця між варіаційною маржею та початковою маржею
Початкова маржа — це депозит, який трейдер вносить, щоб відкрити позицію з кредитним плечем. Варіаційна маржа — це щоденний платіж за переоцінкою (mark-to-market), який генерує позиція. Ці два показники відрізняються за своєю функцією, за часом і за впливом на рахунок трейдера.
Початкова маржа вноситься один раз — під час відкриття позиції — і зберігається у брокера як забезпечення. Варіаційна маржа вноситься щодня, і це переказ грошових коштів між трейдером і брокером (або на ринку ф’ючерсів — між трейдером і кліринговою палатою). Початкова маржа — це буфер, який захищає брокера від дефолту трейдера. Варіаційна маржа — це щоденне врегулювання ринкової вартості позиції за переоцінкою.
Трейдер, який має позицію з кредитним плечем із 50% початкової маржі та 10% щоденного руху проти трейдера, побачить платіж варіаційної маржі, що дорівнює 10% від розміру позиції. На позиції в €10,000 варіаційна маржа становитиме €1,000, а баланс рахунку трейдера зменшиться на €1,000. Тепер власний капітал трейдера становить €4,000 (початкова маржа €5,000 мінус варіаційна маржа €1,000), тобто 40% від нової вартості позиції €9,000. Маржин-колл спрацьовує на рівні підтримувальної маржі, яка часто становить 25% від вартості позиції. Позиція все ще вище підтримувальної маржі, але буфер менший.
Чому варіаційна маржа має значення на швидких ринках
Варіаційна маржа найбільше має значення на швидких ринках, де щоденні рухи є значними. Трейдер із використанням кредитного плеча на волатильній акції може побачити платіж варіаційної маржі в розмірі 5%–10% від вартості позиції лише за один день, і цей платіж є реальним відтоком готівки. Трейдер, який не зарезервував кошти під варіаційну маржу, змушений закрити позицію, щоб виконати вимогу, часто саме в найгірший можливий момент.
Період у 24 години між закриттям і наступним відкриттям є часом, коли розраховується варіаційна маржа. Трейдер, який утримує позицію протягом вихідних, свята або великої події, наражається на ризик ґепу в закритий період, і варіаційна маржа на наступному відкритті є більшою, ніж типовий щоденний рух. Трейдер, який використовує кредитне плече, має визначати розмір позиції з урахуванням ризику ґепу, а не щоденного ризику, і позицію слід розмірювати так, щоб вона становила лише невеликий відсоток від рахунку.
Вариаційна маржа в CFD проти ф’ючерсів
Варіаційна маржа поводиться однаково в CFD і ф’ючерсах, але є одна важлива відмінність. На ф’ючерсному ринку варіаційна маржа сплачується через клірингову палату, а платіж гарантується біржею. На ринку CFD варіаційна маржа сплачується через брокера, а платіж гарантується брокером. Трейдер у CFD наражається на кредитний ризик брокера, тоді як трейдер у ф’ючерсах наражається на кредитний ризик клірингової палати.
Кредитний ризик у обох випадках є невеликим, оскільки варіаційна маржа сплачується щодня, а позиція переоцінюється щодня. Ризик полягає в тому, що брокер або клірингова палата зазнає невдачі між закриттям і наступним відкриттям, залишивши трейдера з незахеджованою експозицією до розриву. Цей ризик зменшується завдяки відокремленню коштів клієнтів і вимогам до капіталу для брокера або клірингової палати.
Як керувати варіаційною маржею на вашому рахунку
Чесна відповідь полягає в тому, щоб підібрати розмір позиції з урахуванням ризику розриву, і тримати готівку на рахунку, щоб виконувати вимоги варіаційної маржі. Грошовий буфер є функцією розміру позиції, волатильності базового активу та рівня ризик-терпимості трейдера. Поширене правило — тримати готівку в обсязі від 20% до 50% від вартості позиції, понад початкову маржу, щоб покривати розрив у 10% до 20% на наступному відкритті.
Трейдер, який використовує кредитне плече для довгострокової позиції, зазнає впливу варіаційної маржі протягом усього періоду утримання, і накопичена варіаційна маржа може бути суттєвою. Залучена позиція, яка щодня втрачає 2% протягом десяти днів, втрачає 18% своєї вартості у вигляді варіаційної маржі, навіть якщо позиція все ще відкрита, а базовий актив лише на 18% нижче від ціни входу. Трейдер сплачує 2% на день реальними грошима, і ці кошти недоступні для інших цілей.
Супутні ресурси
З чого почати
Якщо ви використовуєте кредитне плече, найкорисніша вправа — розрахувати варіаційну маржу на гіпотетичному розриві. Візьміть розмір позиції, помножте на 10% і перевірте, чи є в акаунті стільки готівки. Якщо її немає, позиція занадто велика для буфера. Наш порівняння Broker містить політики щодо маржі та процедуру варіаційної маржі в кожного Broker, які разом показують, як виглядає рух грошових коштів до того, як ви відкриєте позицію.