Це не є інвестиційною порадою. Надавана інформація призначена лише для освітніх і інформаційних цілей та не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-якого фінансового продукту.
Опціони дають вам кредитне плече. Опціон на купівлю (call) за $500 може контролювати $5,000 акцій. Якщо акції рухаються на 10% у ваш бік, опціон може повернути 100%. Це плече реальне — і саме тому трейдери опціонів взагалі використовують опціони.
Чого маркетинг не каже: плече є асиметричним. Ви можете бути праві щодо напряму, але все одно втратити гроші. Найпоширеніший результат для початківця, який купує опціони, — невелика, стабільна втрата, навіть у угодах, де базовий актив зробив те, чого ви очікували. Мета цього матеріалу — чесний погляд на опціони для отримання збільшених (magnified) прибутків.
Чому опціони мають важіль
Опціон колл дає вам право (а не зобов’язання) купити акцію за визначеною ціною (страйком) не пізніше ніж до певної дати (дата закінчення). За це право ви сплачуєте премію. Премія є відносно невеликою порівняно з ціною акції — саме звідси й береться важіль.
Уявіть акцію вартістю $100 із 3-місячним опціоном колл зі страйком $105, який коштує $2.50. Акція має зрости вище $107.50 до дати закінчення, щоб ви отримали прибуток. Якщо акція зросте до $115, ви заробите $7.50 за контракт — це 200% прибутку на $2.50. Якщо акція залишиться на рівні $100 або впаде нижче, опціон закінчиться безцінно, і ви втратите $2.50.
Важіль є реальним: 15% руху ціни акції дали вам 200% прибутку. Але асиметрія також є реальною: рівний або спадний рух ціни акції дає вам 100% збиток за опціоном.
Де новачки припускаються помилок
Три моделі, які з’являються знову й знову:
Купівля out-of-the-money коллів, бо вони «дешеві»
Колл на 6 місяців із страйком $130 для акції за $100 може коштувати $0.50. Спокуса — купити 100 таких контрактів за $50. Якщо акція зросте до $140, ви заробите $9.50 на контракт ($9,500) на інвестицію $50.
Проблема: у такому сценарії низька ймовірність. Найімовірніший результат за 6 місяців — що акція не сильно зміниться, а опціони закінчаться без вартості. Очікувана вартість «вистрілу з далекої дистанції» (long-shot) для довгої позиції зазвичай є від’ємною.
Це патерн «лотерейного квитка». Він інколи спрацьовує, але стабільні збитки на програшних угодах більші, ніж час від часу прибутки на виграшних.
Утримання в межах очікуваного руху та спостереження за спадом премії
Навіть якщо ви праві щодо напряму, опціон може втрачати гроші. Часовий спад (theta) зменшує вартість опціону в міру наближення дати експірації. Якщо акція рухається до $115, а до експірації лишається два тижні, опціон коштує більше, ніж його початкова ціна $2.50, але часовий спад уже забрав значну частину.
Якщо акція рухається до $115, коли до експірації лишається один тиждень, часовий спад стає ще агресивнішим. Ви можете виявити, що прибуток становить лише 30% замість 200%, тому що додаткова (extrinsic) вартість опціону скорочується.
Схема така: ви праві, але недостатньо або не так швидко, і theta «з’їдає» прибуток.
Не визначати розмір позиції відповідно до вашої переконаності
Поширена помилка — вкласти 10% рахунку в одну опціонну угоду на купівлю (call). Якщо угода спрацює — чудово. Якщо ні, ви втратите 10% рахунку за день-два. Леверидж працює в обидва боки.
Опціони для отримання збільшених (magnified) прибутків мають бути меншими за розміром, ніж опціони для доходу або хеджування. Розумне правило: не більше ніж 2–5% рахунку в одній довгій опціонній позиції (long option), навіть за високої переконаності.
Стратегії, які використовують кредитне плече більш чесно
Три підходи, що враховують асиметрію:
1. Спреди (визначений ризик)
Спред кол-опціонів — це одночасна купівля одного кол-опціону та продаж іншого кол-опціону з вищою страйковою ціною. Така структура обмежує ваш потенційний прибуток, але водночас обмежує збитки сумою чистої премії, сплаченої за угоду. Леверидж нижчий, ніж у «голого» кол-опціону, але керування ризиком вбудоване.
Приклад: купіть кол-опціон зі страйком $105 за $2.50, продайте кол-опціон зі страйком $115 за $0.50. Чиста вартість: $2.00. Максимальний прибуток: $8.00 (різниця між страйками $10 мінус $2 чистої вартості). Максимальний збиток: $2.00.
Це угода з визначеним ризиком. Леверидж помірний, ризик відомий, а позицію можна масштабувати більш агресивно, оскільки найгірший сценарій обмежений.
2. Довгі колли зі стоп-лоссами
Якщо ви хочете залишити потенціал прибутку відкритим, альтернатива — встановити стоп-лосс на опціон. Якщо опціон впаде на 50% від вашої точки входу, закрийте його. Ризик реальний (опціон може впасти на 50% за день у волатильній акції), але він обмежений.
Компроміс: вас можуть вибити зі стоп-лоссом у деяких угодах, які могли б спрацювати. Питання в тому, чи збережені збитки на угодах, де вас зупинило, перевищують втрачені прибутки на угодах, які б спрацювали. Для більшості трейдерів відповідь — так.
Коли опціони для важеля справді працюють
Опціони для збільшених прибутків найкраще підходять, коли:
- У вас є чітка теза щодо напрямку і часу
- Базовий актив є ліквідним (вузькі спреди bid-ask, глибока опціонна лінійка)
- Імплайдована волатильність є прийнятною (не купуєте назву, яка вже зросла на 30% за тиждень)
- Позиція розмірена належним чином (2–5% від рахунку на одну угоду).
- У вас є план виходу (цільова прибутковість, стоп-лосс, вихід за часом) ще до входу
Опціони гірші, коли ви купуєте «дешеві» далеко поза грошима опціони, сподіваючись на великий рух, тримаєте їх до експірації в надії на відновлення, розмірюєте позицію «щоб відчувалося правильно», а не відповідно до вашої толерантності до ризику, або використовуєте опціони як заміну позиції в акціях, яку ви не можете собі дозволити.
Як оцінити
Якщо ви розглядаєте варіанти для кредитного плеча, запитайте:
- Яка моя максимальна втрата? (Якщо ви не можете відповісти в доларах, у вас немає визначеної угоди.)
- Яка моя цільова прибутковість? (Якщо її немає, ви продасте надто рано або триматимете надто довго.)
- Який мій часовий горизонт? (Якщо це більше ніж кілька тижнів, theta реально «гальмує».)
- Чи є базовий актив ліквідним? (Якщо спреди bid-ask становлять 5%+ , ви переплачуєте за вхід і вихід.)
- Імплайдована волатильність висока чи низька? (Висока IV = дорогі опціони; розгляньте продаж замість купівлі.)
ЧАСТІ ЗАПИТАННЯ
Чи є опціони ризикованішими за акції?
У тому сенсі, що ви можете втратити 100% премії за опціон, ні. У тому сенсі, що кредитне плече підсилює відсотковий рух, так. Ризик залежить від того, як ви розмірюєте позицію, а не від інструмента.
Який найкращий Broker для торгівлі опціонами?
Для опціонів США: Interactive Brokers, Tastyworks, Schwab. Для європейських опціонів: Interactive Brokers, Saxo, DEGIRO. Broker має значення, тому що впливає на доступ до опціонної біржі, ставки маржі та якість виконання.
Чи можу я заробляти на життя, торгуючи опціонами?
Деякі люди так роблять, але рівень невдачі високий. Стратегії, які працюють для роздрібних трейдерів, полягають у продажі премії (cash-secured puts, covered calls) більше, ніж у купівлі опціонів заради збільшених прибутків. Асиметрія, яка шкодить покупцям опціонів, працює на користь продавців опціонів.
Дотичні ресурси
- Найкращі брокери для торгівлі опціонами
- Комісії брокерських рахунків → Комісії за торгівлю опціонами
- Комісії брокерських рахунків → Порівняння ставок маржі
Звідки почати
Якщо ви хочете використовувати опціони для кредитного плеча, практичним першим кроком є відкриття демо-рахунку (paper-trading) або невеликого реального рахунку в брокера рівня 1 для опціонів і виконання 10–20 паперових угод, перш ніж вкладати реальні гроші. Ознайомтеся з нашою таблицею брокерів для поточного переліку платформ із доступом до опціонів.