Це не є інвестиційною порадою. Надавана інформація призначена лише для освітніх і інформаційних цілей та не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-якого фінансового продукту.
Левериджований продукт — це будь-який фінансовий інструмент, який множить денну дохідність базового активу. Ця категорія широка: левериджовані ETF, левериджовані ETP, левериджовані CFDs, ф’ючерси на окремі акції, опціони, що використовуються як леверидж, і продукти у вигляді варантів. Кожен із них має власну механіку, і кожен продається з однаковим узагальненим меседжем про підвищену дохідність. Реальна історія є більш нюансованою.
Де кредитне плече справді допомагає
Найочевидніший сценарій — короткострокове тактичне позиціювання. Якщо у вас є напрямний погляд на акцію, сектор або індекс на найближчі кілька днів, Leveraged ETF або CFD дозволяє вам підігнати розмір позиції під ваш прогноз, не зобов’язуючись повністю номіналом у грошах. Позиція відкривається, утримується короткий період і закривається. Щоденний ресет більшості кредитних продуктів не є суттєвим тягарем під час багатоденного утримання. Це чисте застосування інструмента.
Другий сценарій — хеджування портфеля. Коротка позиція в leveraged inverse продукті може хеджувати довгий портфель у визначене вікно ризику, наприклад під час засідання ФРС або в період серії звітів. Вартість хеджу — це ставка фінансування плюс tracking error продукту. Перевага полягає в тому, що хедж легко й недорого входить у позицію та так само просто виходить, особливо порівняно з шортом окремих акцій.
Третій сценарій — доступ. Деякі ринки складно досяжні для роздрібних трейдерів. Leveraged продукти, що відстежують індекси Японії, Гонконгу або ринків, що розвиваються, дають роздрібним трейдерам один тикер, який забезпечує потрібну експозицію. Продукт не є безкоштовним, але він значно дешевший, ніж кошик базових акцій, що зберігаються на рахунку іноземного кастодіана.
Де важелі продукти шкодять
Найпоширеніший режим збою — це спад (decay). Важелі ETF, які націлені на денний множник базового активу, скидаються щодня. На флетовому або «шумному» ринку щоденний ресет накопичується так, що дає від’ємну дохідність навіть тоді, коли базовий актив не змінюється. Ефект невеликий щодня і великий за тижні. Інвестори, які купують і тримають важелі ETF, відкривають це, коли їхня дворічна дохідність суттєво нижча за двократну дохідність базового активу, навіть якщо базовий актив зріс.
Другий режим збою — це ґеп (gap). Важільований продукт оцінюється за ринковою ціною на закритті, але трейдер може тримати його на ніч або протягом вихідних. Ґеп вниз на відкритті спричиняє збиток більший, ніж підказує денний множник, бо продукт перезбалансовується на попередньому закритті. 2× важелі ETF на S&P 500 може втратити понад 2% за сесію, коли S&P 500 ґепає вниз на 3% на відкритті.
Третій режим збою — неправильний продукт для горизонту часу. 2× або 3× важелі продукт, який тримають місяцями, — це не «важільована інвестиція». Це важільована ставка на те, що базовий актив не ґепне, волатильність не накопичуватиметься, а щоденний ресет не спричинить спад. Більшість роздрібних трейдерів, які тримають важелі продукти в довгостроковій перспективі, роблять це через звичку, а не через стратегію. У результаті формується профіль повільної втрати, який дивує власника, коли настає кластер волатильності.
Що контролює Broker і що контролюєте ви
Broker контролює верхню межу кредитного плеча, ставку маржі, перелік доступних інструментів і порогове значення маржинального виклику. Трейдер контролює розмір позиції, вхід, стоп-ордер і тривалість утримання. Сенс кредитного плеча — зробити план трейдера виконуваним у правильному розмірі, а не збільшити позицію понад те, що дозволяє план.
Корисне правило: визначайте розмір позиції за стопом і рахунком, а не за бажаною дохідністю. Якщо стоп на відстані 5%, а ризик на одну угоду для рахунку становить 1%, тоді розмір позиції задається цими двома числами. Показник кредитного плеча — це те, що потрібно. Трейдеру не потрібно думати, чи кредитне плече 1,5× чи 5×. Угода однакова.
Як думати про правильний продукт
ETF із кредитним плечем 2× або 3× підходить для багатоденного тактичного позиціонування. Обернений ETF із плечем 1× підходить для хеджування. Кредитний CFD підходить для позиції на один день або на наступний день. Кредитний ETP, що відстежує іноземний індекс, підходить для довшого утримання, з розумінням того, що щоденний «drag» через щоденне перезавантаження накопичуватиметься. Вибір правильного продукту для правильного часового горизонту — це різниця між корисним інструментом і самопошкодженням.
Супутні ресурси
Звідки почати
Якщо ви порівнюєте брокерів для доступу до продуктів із кредитним плечем, найважливішими характеристиками є верхня межа кредитного плеча для вашої юрисдикції, політика маржин-колу та ставка фінансування або відсотків за перенесення позицій на ніч. Наш порівняльний огляд брокерів показує доступне кредитне плече в кожного брокера та регулятора, який наглядає за рахунком, що разом підказує, що саме реально доступно вам.
Поширені запитання про кредитне плече в продуктах
Чи виплачують дивіденди продукти з кредитним плечем?
Деякі — так. 2× leveraged ETF на S&P 500 виплачує дивіденди, отримані від базового кошика, скориговані на коефіцієнт кредитного плеча. Точна дохідність зазвичай на 1,5%–2% нижча, ніж у базового активу, оскільки вартість фінансування позиченої частини враховується (віднімається). Прочитайте factsheet фонду, щоб підтвердити політику.
Чи можу я тримати кредитний (з важелем) продукт на пенсійному рахунку?
У деяких юрисдикціях — так, але перелік дозволених інструментів вужчий, ніж для продуктів без важеля. IRS у США, наприклад, дозволяє leveraged ETF в IRA, тоді як деякі регулятори ЄС обмежують використання leveraged products у SIPP або еквівалентному «обгортковому» рахунку. Перевірте список дозволених інструментів брокера для конкретного типу рахунку.
Яка типова ставка фінансування для маржинального CFD?
Це залежить від базового активу та брокера. Для CFD на американські акції ставка фінансування зазвичай дорівнює грошовій ставці брокера плюс націнка 2%–4%. Для CFD на FX вона зазвичай дорівнює ставці свопу tom-next плюс націнка. Ставку опубліковано на сторінці продукту брокера, і вона нараховується щодня.
Чи є кредитний продукт кращим за маржинальну позику на базовій акції?
Кредитний продукт має щоденне перезавантаження, вартість фінансування та визначений коефіцієнт кредитного плеча. Маржинальна позика на базовій акції має одну процентну ставку та не має перезавантаження. Їх не можна напряму порівняти, але для утримання протягом кількох днів кредитний продукт часто дешевше як для входу, так і для виходу. Для утримання протягом кількох місяців маржинальна позика зазвичай виходить дешевшою загалом.
Як брокери встановлюють верхню межу кредитного плеча?
Верхню межу встановлює регулятор брокера у вашій юрисдикції, ліквідність базового активу та власна політика ризиків брокера. ESMA, FCA та ASIC опублікували обмеження кредитного плеча для роздрібних трейдерів. Офшорні брокери можуть пропонувати вищий рівень кредитного плеча, але регуляторний захист є менш надійним.