Це не є інвестиційною порадою. Надавана інформація призначена лише для освітніх і інформаційних цілей та не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-якого фінансового продукту.
Кредитне плече, використане обережно, може бути корисним інструментом для керування зобов’язаннями в портфелі акцій. Інвестор позичає під портфель, щоб профінансувати зобов’язання, і при цьому зберігає інвестиції в портфель. Компроміс полягає в вартості запозичення, ризику маржинального виклику та потенціалі того, що кредитне плече може посилити спад на ринку. Інвестор має розуміти механіку та ризики, перш ніж використовувати кредитне плече для керування зобов’язаннями.
Що означає «керування зобов’язаннями за допомогою кредитного плеча»
Цей вислів охоплює кілька сценаріїв. Перший сценарій — використання маржинального кредиту для фінансування великої покупки, наприклад початкового внеску за будинок, при цьому зберігаючи інвестований портфель акцій. Другий сценарій — використання позиції з кредитним плечем для хеджування наявного зобов’язання, наприклад короткої позиції за акціями, які інвестор уже має. Третій сценарій — використання опціонів для отримання доходу на основі довгої позиції в акціях, і цей дохід використовується для сплати зобов’язання.
Кожен сценарій має різний профіль ризику, і кожен сценарій вимагає різного рівня обізнаності. Інвестор має співвіднести сценарій зі своєю кваліфікацією, і інвестор не повинен використовувати кредитне плече для сценарію, який він не розуміє.
Основні переваги
Перша перевага — це альтернативна вартість. Інвестор, який продає портфель акцій, щоб покрити зобов’язання, відмовляється від майбутніх доходів портфеля. Інвестор, який використовує leverage, зберігає портфель інвестованим, і інвестор отримує майбутні доходи. Компроміс працює на користь інвестора, коли дохідність портфеля вища за вартість запозичень.
Друга перевага — податкова ефективність. У деяких юрисдикціях відсотки за маржинальною позикою можна віднести до податкових витрат, а відсотки не оподатковуються, доки позицію не буде продано. Інвестор має перевірити місцеві податкові правила та проконсультуватися з податковим радником, перш ніж використовувати leverage для податкової ефективності.
Третя перевага — гнучкість. Маржинальну позику можна отримувати в міру потреби, а позику можна погасити в будь-який час. Інвестор має повний контроль над розміром позики та графіком погашення. Гнучкість корисна для інвесторів із нерегулярними зобов’язаннями, як-от ремонт або податковий рахунок.
Основні недоліки
Перший недолік — це маржинальний виклик. Broker може вимагати додаткові кошти, якщо вартість портфеля падає нижче рівня підтримувальної маржі. Інвестор, який не має додаткових коштів, змушений ліквідувати портфель у найгірший можливий момент, і інвестор фіксує збиток. Маржинальний виклик є основним ризиком використання leverage, і інвестор має тримати грошовий резерв, щоб уникнути цього виклику.
Другий недолік — процентна вартість. Маржинальна позика нараховує відсоткову ставку, і відсотки сплачуються незалежно від результативності портфеля. Інвестор, який використовує leverage, сплачує відсотки навіть тоді, коли портфель у мінусі, і відсотки додаються до збитку. Процентну вартість слід порівняти з очікуваною дохідністю портфеля, і leverage не варто використовувати, якщо очікувана дохідність нижча за вартість відсотків.
Третій недолік — посилення збитків. Leverage, яке забезпечує 5-відсотковий прибуток на позиції 5:1, може спричинити 5-відсотковий збиток, і збиток може бути більшим за прибуток через спред, комісію та плату за фінансування. Інвестор, який використовує leverage, може втратити більше, ніж початковий внесок.
Четвертий недолік — психологічний тиск. Задіяна позиція може бути стресовою, і інвестор може бути спокушений продати в неправильний момент. Інвестору, який не може витримати тиск, не слід використовувати leverage, і він має розглянути менший розмір позиції або іншу стратегію.
Коли важіль має сенс
Важіль має сенс, коли вартість запозичення нижча за очікувану дохідність портфеля, коли інвестор має грошовий резерв, щоб покрити маржинальний колл, і коли інвестор має довгостроковий горизонт.
Важіль не має сенсу, коли вартість запозичення вища за очікувану дохідність портфеля, коли інвестор не має грошового резерву або коли інвестор має короткостроковий горизонт. Важіль також не має сенсу для інвесторів, які близько до виходу на пенсію, і важіль не має сенсу для інвесторів, які не можуть дозволити собі втратити портфель.
Правила управління ризиками
Перше правило — визначити розмір позики відповідно до грошового потоку. Інвестор має обрати такий розмір позики, який він зможе обслуговувати за рахунок грошового потоку з портфеля або з зарплати. Позика не повинна бути розрахована на максимальний рівень, який дозволяє Broker, а її розмір має відповідати рівню, який інвестор зможе обслуговувати навіть під час спаду.
Друге правило — тримати грошовий резерв. Інвестор має тримати 6–12 місяців платежів за позикою в грошових коштах, і ці кошти мають бути на окремому рахунку. Резерв захищає інвестора від margin call під час тимчасового падіння ринку, а також дає час поповнити рахунок.
Третє правило — контролювати рівень маржі. Інвестор має регулярно перевіряти рівень маржі та встановити сповіщення на 30 відсотків вище за maintenance margin. Сповіщення дає інвестору час вжити заходів до того, як Broker надішле margin call.
Поширені запитання про кредитне плече та зобов’язання
Чи можу я відняти відсотки за маржинальною позикою? У деяких юрисдикціях — так. Інвестор має перевірити місцеві податкові правила та проконсультуватися з податковим консультантом, перш ніж використовувати кредитне плече для податкової ефективності.
Яка типова процентна ставка за маржинальною позикою? Процентна ставка залежить від Broker і юрисдикції. Зазвичай вона становить на 1 відсоток до 3 відсотків вище за облікову ставку центрального банку, а для невеликих рахунків ставка може бути вищою. Інвестор має порівняти ставку між різними Broker.
Чи можу я втратити свій будинок, якщо margin call не вдасться? Маржинальна позика є позикою з правом регресу, і Broker може вимагати від інвестора різницю, якщо сума позики перевищує вартість портфеля. Інвестор не повинен використовувати кредитне плече для зобов’язання, яке інвестор не може обслуговувати, і інвестор має тримати грошовий резерв.
Супутні ресурси
З чого почати
Якщо ви оцінюєте важелі для управління зобов’язаннями, найкорисніший перший крок — розрахувати вартість запозичення та очікувану дохідність портфеля, а потім порівняти їх. У нашому порівнянні Broker наведено Broker, які пропонують маржинальні позики, та відсоткові ставки, які разом показують, що саме пропонує Broker, перш ніж ви візьмете першу маржинальну позику.