Це не є інвестиційною порадою. Надавана інформація призначена лише для освітніх і інформаційних цілей та не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-якого фінансового продукту.
Початкова маржа та кредитне плече — це дві сторони однієї й тієї самої ідеї. Початкова маржа — це внесок, який ви робите, щоб відкрити позицію з кредитним плечем. Кредитне плече — це співвідношення розміру позиції до внеску. Якщо ви вносите €1,000, щоб відкрити позицію на €5,000, то початкова маржа становить €1,000, а кредитне плече — 5:1. Ці два числа пов’язані простою формулою, і саме ця формула є основою для кожного розрахунку маржинального виклику.
Формула
Зв’язок такий: початкова маржа = розмір позиції / коефіцієнт важеля. Або еквівалентно: коефіцієнт важеля = розмір позиції / початкова маржа. Коефіцієнт важеля — це множник на депозит трейдера, а початкова маржа — це грошова сума депозиту.
Регулятор встановлює максимальний коефіцієнт важеля для роздрібних трейдерів. ESMA в ЄС обмежує роздрібний важіль до 1:5 для основних акцій. FCA у Великій Британії має подібні ліміти. ASIC в Австралії посилив свої правила, щоб узгодити їх. Офшорні Broker можуть пропонувати вищий важіль, але регуляторний захист є тоншим. Максимальний важіль, який Broker рекламує, — це максимальний важіль, який регулятор дозволяє для типу рахунку трейдера в його юрисдикції.
Що покриває початкова маржа
Початкова маржа — це депозит, який забезпечує позицію від дефолту з боку трейдера. Якщо позиція рухається проти трейдера і власний капітал трейдера падає нижче певного порогу, Broker надсилає margin call. Початкова маржа — це буфер, який має трейдер до того, як спрацює margin call. Позиція з кредитним плечем 5:1 на великій акції в багатьох юрисдикціях має 30% maintenance margin, тобто власний капітал трейдера має впасти на 30% від початкового рівня, перш ніж спрацює margin call. Для позиції 5:1 просадка 30% по позиції означає рух проти трейдера на 6%. Після руху на 6% Broker почне хвилюватися.
Зв’язок між початковою маржею та maintenance margin — це «злітно-посадкова смуга» трейдера. Висока початкова маржа за низької maintenance margin дає трейдеру довгу «смугу». Низька початкова маржа за високої maintenance margin дає трейдеру коротку «смугу». Опубліковані брокерські ставки маржі — це перше число; друге число знайти складніше і часто потрібно читати юридичні документи.
Асиметрія важеля
Той самий коефіцієнт важеля, який підсилює 5% прибуток до 25% доходу, так само підсилює 5% збиток до 25% збитку. 25% збиток відновити складніше, ніж 5% збиток, бо трейдеру потрібно 33% прибутку, щоб повернутися в нуль. Ефект складного зростання збитку — одна з причин, чому брокери обмежують важіль для роздрібних трейдерів нижчими рівнями, ніж для професійних або інституційних клієнтів. Це обмеження є визнанням того, що роздрібні трейдери частіше неправильно оцінюють асиметрію.
Асиметрія найбільш каральна на швидкому ринку. Позиція, яка відкривається з гэпом вниз, може за одну сесію рухнутися на 10% або більше, а для позиції з 5:1 це означає 50% втрати капіталу трейдера. 50% збиток потребує 100% прибутку, щоб відновитися, і більшість трейдерів не можуть забезпечити такий результат у доступний час. Позицію закриває брокер у найгірший момент, і відновлення стає неможливим.
Як думати про правильну початкову маржу
Правильна початкова маржа — це та, яка забезпечує коректний доларовий ризик на стопі, а не та, що дає певне співвідношення кредитного плеча. Трейдер із рахунком у €10,000, ризиком 1% на угоду та стопом, розташованим за 5% від ціни входу, потребує розміру позиції, який спричинить збиток у €100 на стопі. Початкова маржа — це те, що вимагає розмір позиції, а показник кредитного плеча — це те, що випливає з розміру позиції.
Поширене правило — визначати розмір позиції так, щоб доларовий ризик становив 1% від рахунку, незалежно від кредитного плеча. Кредитне плече є результатом, а не вхідними даними. Трейдеру не потрібно думати, чи кредитне плече 2× чи 5×. Угода однакова.
Як регулятори трактують взаємозв’язок
Регулятори розглядають початкову маржу та кредитне плече як єдине поняття. Ліміти кредитного плеча ESMA для роздрібних трейдерів встановлюються в термінах початкової маржі. Обмеження 1:5 для основних акцій означає початкову маржу 20% від вартості позиції. Обмеження 1:2 для другорядних акцій означає початкову маржу 50%. Ліміт задається в термінах початкової маржі, але формулювання є взаємозамінним із кредитним плечем, тому що ці величини є оберненими.
Ліміт кредитного плеча регулятора — це не ліміт кредитного плеча брокера. Брокер може застосувати суворіший ліміт, якщо базовий актив менш ліквідний, трейдер менш досвідчений або політика ризиків брокера вимагає цього. Опублікований ліміт є максимальним, а не мінімальним.
Дотичні ресурси
З чого почати
Якщо ви порівнюєте брокерів щодо доступності кредитного плеча, найкорисніші показники — це початкова маржа для інструментів, якими ви хочете торгувати, маржа підтримання та політика маржинального виклику. У нашому порівнянні брокерів наведено кредитне плече та доступні інструменти в кожного брокера, що разом показує, якими будуть вартість і ризик ще до того, як ви відкриєте позицію.