Це не є інвестиційною порадою. Надавана інформація призначена лише для освітніх і інформаційних цілей та не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-якого фінансового продукту.
Левериджований продукт — це будь-який інструмент, який множить денну дохідність базового активу. До цієї категорії належать левериджовані ETF, левериджовані ETP, левериджовані CFDs, левериджовані варанти, ф’ючерси на окремі акції та будь-яка маржинальна позиція, де леверидж встановлює Broker. Роль левериджованих продуктів полягає в тому, щоб надати трейдеру інструмент для короткострокового тактичного позиціювання, хеджування та ефективності використання капіталу. За межами цих сценаріїв продукти зазвичай знижують довгострокову дохідність, а це зниження є наслідком щоденного перезавантаження (reset), вартості фінансування та ризику розривів (gap risk).
Роль у короткостроковому тактичному позиціонуванні
Найочевидніший варіант застосування — короткострокове тактичне позиціонування. Трейдер із напрямним поглядом на акцію, сектор або індекс на найближчі кілька днів може використати Leveraged product, щоб підігнати розмір позиції під цей погляд, не вкладаючи повний номінал у готівку. Позицію відкривають, утримують нетривалий час і закривають. Щоденне перезавантаження не є суттєвим гальмом протягом кількох днів, а вартість фінансування є невеликою.
Тактичне позиціонування — найпоширеніший варіант використання, і саме там продукт поводиться так, як задумано. Трейдер, який має рацію, отримує прибуток, що є кратним дохідності базового активу. Трейдер, який помиляється, зазнає збитку, що є кратним до збитку базового активу.
Тактичне позиціонування також є тим місцем, де механіка продукту узгоджується з намірами трейдера. Трейдер використовує продукт протягом короткого періоду, а щоденне перезавантаження, вартість фінансування та ризик розривів є всі невеликими.
Роль у хеджуванні
Другий варіант використання — хеджування. Трейдер із довгим портфелем може відкрити коротку позицію в левериджованому інверсному продукті, щоб хеджувати відомий часовий проміжок ризику, а вартість хеджу — це ставка фінансування плюс похибка відстеження продукту. Зазвичай ця вартість є невеликою для основних індексів, а хедж — це чистий спосіб керувати ризиком.
Хеджування найбільш корисне на швидкому ринку, коли погляд трейдера на напрям є невизначеним і трейдер хоче захистити портфель від раптового падіння. Воно також корисне в разі відомого подієвого вікна (засідання ФРС, кластер звітностей), коли трейдер хоче зафіксувати вартість портфеля через подію, не продаючи позиції.
Хеджування менш корисне як довгострокова позиція, оскільки вартість фінансування накопичується. Трейдер, який використовує левериджований інверсний продукт як довгостроковий хедж, сплачує вартість фінансування за весь період утримання, і це є відчутним «гальмом». Трейдеру, якому потрібен довгостроковий хедж, краще скористатися опціоном пут або довгостроковим ф’ючерсним контрактом.
Роль у капіталоефективності
Третій варіант використання — капіталоефективність. Трейдер, який хоче отримати доступ до вузького сектору або до акцій із високою ціною, може використати продукт із кредитним плечем, щоб досягти цієї експозиції за нижчу вартість. Звільнений капітал є економічною вигодою, і трейдер може використати його для іншої угоди, хеджування або готівки.
Капіталоефективність найбільш корисна для трейдерів із невеликими рахунками, які інакше не могли б дозволити собі повний умовний обсяг позиції. Трейдер із рахунком у €5,000, який хоче отримати експозицію до секторного ETF на €50,000, може використати продукт із кредитним плечем 10:1, і сам продукт є угодою. Трейдер із рахунком у €500,000, який хоче ту саму експозицію, краще купити незалевериджений продукт, і кредитне плече є непотрібним.
Капіталоефективність також корисна для трейдерів, які хочуть підтримувати диверсифікований портфель і додавати тактичну позицію. Трейдер, у якого 90% рахунку вкладено в довгостроковий портфель, може використати решту 10% із кредитним плечем 5:1, щоб відкрити тактичну позицію, причому розмір позиції відповідає ліміту ризику трейдера. Трейдер, який використовує кредитне плече для повних 100% тактичної позиції, зазнає асиметричного профілю ризику кредитного плеча, і ризик не узгоджується з лімітом ризику трейдера.
Вартість зловживання
Найпоширеніше зловживання — довгострокове утримання. Трейдер, який купує 2× або 3× leveraged ETF як довгострокову інвестицію, наражається на щоденний «drag» через щоденне перезавантаження, вартість фінансування та ризик розриву (gap risk), а результат зазвичай є нижчим за дохідність базового активу. Трейдер, який утримує leveraged продукт протягом року на нестабільному ринку, отримує дохідність значно нижчу за 2× дохідності базового активу, інколи навіть від’ємну.
Друге за поширеністю зловживання — надмірно важлива ставка. Трейдер, який бере 5× leveraged позицію в одній акції, наражається на gap у розмірі 5%, що спричиняє 25% втрат на капіталі трейдера, і ці втрати більші за його/її ризиковий бюджет. Трейдер, який бере 5× leveraged позицію за замовчуванням на кожній позиції, використовує важіль як підсилювач ставки, і саме підсилювач ставки є джерелом втрат трейдера.
Третє за поширеністю зловживання — утримання протягом ночі в акції з високою волатильністю. Трейдер, який утримує leveraged позицію в акції з високою волатильністю протягом ночі, наражається на gap під час наступного відкриття, і саме gap є найпоширенішою причиною великих втрат для роздрібних трейдерів, які використовують leverage. Трейдер, який утримує позицію протягом вихідних, свята або відомої події, наражається на gap, а gap посилюється за рахунок leverage.
Як правильно використовувати кредитне плече
Чесна відповідь: використовувати продукт для короткострокової тактичної позиції, із жорстким стопом, розміреним на невеликий відсоток від рахунку. Трейдер, який використовує продукт для довгострокового утримання, сплачує вартість фінансування протягом усього періоду утримання, і ця вартість є реальною «просадкою» до прибутковості. Трейдер, який використовує продукт для надмірно-важеляної ставки, наражається на асиметричний профіль ризику, і саме цей профіль є джерелом збитків трейдера.
Трейдер, який використовує продукт правильно, також використовує його для конкретної мети з визначеним виходом. Трейдер знає, коли входити, коли додавати, коли зменшувати та коли виходити. Трейдер не тримає його «за звичкою» і не нарощує позицію під час просадки. Дисципліна така сама, як і для позиції без кредитного плеча, але ставки вищі.
Супутні ресурси
З чого почати
Якщо ви оцінюєте важільований продукт для своєї стратегії, найкориснішими для порівняння є коефіцієнт важеля, політика щоденного перезавантаження, вартість фінансування та маржа підтримання. У нашому порівнянні брокерів наведено доступний важіль у кожного брокера та регулятора, який наглядає за рахунком; разом вони показують, якими є вартість і ризик, ще до того, як ви визначите розмір позиції.