Це не є інвестиційною порадою. Надавана інформація призначена лише для освітніх і інформаційних цілей та не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-якого фінансового продукту.
Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) є основним регулятором ринків цінних паперів у США, і роль SEC у регулюванні онлайн-платформ для торгівлі акціями є такою ж, як її роль у регулюванні традиційних брокерських компаній. Платформа є Broker-дилером, на який поширюються Закон про біржі цінних паперів від 1934 року, Закон про цінні папери від 1933 року, а також правила SEC і саморегулівних організацій (SROs), за якими наглядає SEC. Платформа зобов’язана зареєструватися, підтримувати капітал, відокремлювати кошти клієнтів і забезпечувати найкраще виконання замовлень клієнтів.
Вимога щодо реєстрації
Перша вимога — реєстрація. Онлайн-торгова платформа, яка працює в США, зобов’язана зареєструватися в SEC як Broker-dealer, а також бути членом FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) і SRO, наприклад NYSE або Nasdaq. Реєстрація — це публічний процес, а регуляторна історія платформи доступна в системі SEC EDGAR та в BrokerCheck від FINRA.
Процес реєстрації — це перша можливість платформи продемонструвати, що вона відповідає стандартам SEC. Платформа має довести, що вона має операційну, фінансову та комплаєнс-інфраструктуру, необхідну для підтримки торговельної діяльності, і платформа має скласти іспити SEC та FINRA. Платформа, яка не зареєстрована, працює незаконно, а трейдер, який використовує незареєстровану платформу, наражається на ризик шахрайства та зловживань.
Реєстрація також є безперервним зобов’язанням. Платформа зобов’язана подавати регулярні звіти до SEC, підтримувати капітал, проходити перевірки та дотримуватися правил SEC. Платформа, яка не виконує вимоги, підлягає заходам примусового виконання, і такі заходи можуть включати штрафи, обмеження та втрату реєстрації.
Правила розкриття інформації
Друга вимога — розкриття інформації. Платформа зобов’язана розкривати свої комісії, практики маршрутизації ордерів, домовленості про оплату за потік ордерів (payment for order flow) та свої конфлікти інтересів. Розкриття здійснюється в тарифному плані платформи, її політиці виконання ордерів, клієнтській угоді та її Form CRS (Client Relationship Summary).
Правила розкриття інформації розроблені, щоб надати трейдеру відомості, необхідні для ухвалення обґрунтованого рішення. Тарифний план підказує трейдеру, якою є сукупна (all-in) вартість. Політика виконання ордерів пояснює трейдеру, куди платформа маршрутизує ордери та як платформа отримує оплату. Form CRS інформує трейдера про послуги платформи, комісії та конфлікти простими словами.
Платформа, яка не розкриває інформацію, порушує правила, а трейдер, який користується платформою, не прочитавши розкриття, наражається на комісії та конфлікти, яких трейдер не очікував. Розкриття інформації є регуляторною вимогою, і трейдер має прочитати розкриття перед поповненням рахунку.
Правила маршрутизації ордерів
Третя вимога — маршрутизація ордерів. Платформа зобов’язана шукати найкраще виконання для кожного замовлення клієнта, а також зобов’язана розкривати свої практики маршрутизації ордерів. Платформа може маршрутизувати на біржі з публічними торгами (lit), у темні пули (dark pools), до інтерналізаторів (internalisers) або до їхньої комбінації, і платформа має продемонструвати, що маршрутизація забезпечує найкраще виконання для клієнта.
Вимога найкращого виконання забезпечується SEC і FINRA, а також застосовується до всіх ордерів клієнтів незалежно від розміру чи типу. Платформа, яка систематично маршрутизує ордери на майданчик, що забезпечує гірше виконання для клієнта, порушує правила, і платформа може бути піддана заходам примусового виконання.
Правила маршрутизації ордерів стали більш помітними в останні роки, особливо на тлі прискіпливого нагляду SEC за оплатою за потік ордерів (payment for order flow, PFOF). PFOF — це практика, коли маркет-мейкер платить платформі за право виконувати ордери клієнтів платформи. Платформа зобов’язана розкрити домовленість щодо PFOF, а також зобов’язана продемонструвати, що ця домовленість не підриває найкраще виконання. Трейдер, якого турбує PFOF, може ознайомитися з розкриттям платформи та вирішити, чи є така домовленість прийнятною.
Правила захисту клієнтів
Четверта вимога — захист клієнтів. Платформа зобов’язана відокремлювати кошти та цінні папери клієнтів, підтримувати достатність капіталу, мати страхування та дотримуватися правил захисту клієнтів SEC. Відокремлення є основою захисту трейдера у разі збою в роботі платформи, а страхування — це «страховий запобіжник» у разі збитків, які не покриваються відокремленням.
Правила захисту клієнтів забезпечуються SEC і FINRA, а їхня мета — надати трейдеру змістовний шлях для відшкодування у разі збою в роботі платформи. Трейдер, який має великий рахунок на одній платформі, наражається на ризики цієї платформи, тому перед поповненням рахунку трейдер має перевірити регуляторний статус платформи та її історію дотримання вимог.
Послужний список примусового виконання
SEC публікує свій послужний список примусового виконання на вебсайті, і цей запис є корисним джерелом інформації для трейдера. Трейдер може здійснити пошук за назвою платформи та побачити заходи примусового виконання, штрафи й розпорядження щодо дотримання вимог. Трейдер також може побачити відповідь платформи на ці дії, а така відповідь є корисним індикатором прихильності платформи до комплаєнсу.
Платформа з бездоганним послужним списком примусового виконання не обов’язково є безпечною, але платформа з історією заходів примусового виконання — це «червоний прапорець». Трейдер має уважно прочитати послужний список примусового виконання та врахувати характер (патерн) дій. Одна-єдина дія примусового виконання через незначну проблему відрізняється від патерну дій примусового виконання щодо серйозних питань.
Як оцінити онлайн торгову платформу США
Чесна відповідь — перевірити реєстрацію, розкриття інформації, маршрутизацію ордерів, захист клієнтів і послужний список правозастосування. Трейдер, який проводить таку оцінку перед поповненням рахунку, використовує платформу безпечно. Трейдер, який поповнює рахунок без такої оцінки, наражається на ризики платформи, і відповідальність за ці ризики лежить на трейдері.
Трейдер також має перевірити фінансову звітність платформи. Платформа зобов’язана подавати фінансові звіти до SEC, і ці звіти є публічними. Трейдер може побачити дохід платформи, її витрати, капітал і її кредитне плече. Трейдер, який бачить платформу зі спадним капіталом, зростаючим кредитним плечем або незвичними статтями витрат, наражається на реальний ризик банкрутства, і трейдер має розглянути іншу платформу.
Додаткові ресурси
З чого почати
Якщо ви обираєте онлайн-платформу для торгівлі в США, найкорисніша вправа — перевірити записи SEC і FINRA та ознайомитися з розкриттям інформації платформи. У нашому порівнянні брокерів наведено регулятора платформи та тарифний графік, які разом показують, яким є регуляторний статус ще до того, як ви поповните рахунок.