Це не є інвестиційною порадою. Надавана інформація призначена лише для освітніх і інформаційних цілей та не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-якого фінансового продукту.
Коефіцієнт борг/власний капітал (D/E) — це фінансовий показник, який вимірює, як компанія фінансує свою діяльність: за рахунок боргу (позичених коштів) або за рахунок власного капіталу (інвестицій акціонерів). Коефіцієнт розраховується шляхом ділення загальних зобов’язань компанії на її власний капітал. Високий D/E означає, що компанія використовує борг для фінансування свого зростання, а низький D/E — що компанія покладається на власний капітал.
Цей показник використовують інвестори, щоб оцінити фінансовий важіль компанії та ризик дефолту. Компанія з високим D/E зазнає більшої чутливості до змін процентних ставок, до спаду в бізнесі та до ризику банкрутства. Компанія з низьким D/E фінансується більш консервативно, і компанія меншою мірою піддається впливу витрат на обслуговування боргу.
Що показує коефіцієнт
D/E коефіцієнт 1 означає, що компанія має рівні обсяги боргу та власного капіталу. Коефіцієнт 2 означає, що компанія має вдвічі більше боргу, ніж власного капіталу. Коефіцієнт 0,5 означає, що компанія має вдвічі менше боргу, ніж власного капіталу. Коефіцієнт залежить від галузі, а «хороший» чи «поганий» показник визначається середнім значенням у межах цієї галузі.
Комунальна компанія (стабільні грошові потоки, прогнозована виручка) може підтримувати вищий D/E коефіцієнт, ніж технологічна компанія (нестабільні грошові потоки, невизначена виручка). D/E коефіцієнт слід порівнювати із середнім показником по галузі, а не з абсолютним порогом.
D/E коефіцієнт також показує фінансовий леверидж компанії. Компанія з D/E коефіцієнтом 2 має вдвічі більше боргу, ніж власного капіталу, і використовує позичені кошти, щоб підсилити дохідність на власний капітал. Фінансовий леверидж працює так само, як леверидж за маржинальною торгівлею на торговому рахунку: він підсилює як потенційний прибуток, так і потенційні збитки.
Як його розрахувати
Показник D/E розраховується як сукупні зобов’язання, поділені на власний капітал. Сукупні зобов’язання включають як короткостроковий борг (підлягає погашенню протягом одного року), так і довгостроковий борг (підлягає погашенню після одного року). Власний капітал — це різниця між сукупними активами компанії та сукупними зобов’язаннями.
Компанія з €500 млн сукупних зобов’язань і €250 млн власного капіталу має коефіцієнт D/E, що дорівнює 2 (€500 млн / €250 млн). Компанія з €100 млн сукупних зобов’язань і €500 млн власного капіталу має коефіцієнт D/E, що дорівнює 0.2 (€100 млн / €500 млн). Перша компанія має високий рівень фінансового важеля; друга компанія має низький рівень фінансового важеля.
Галузеві відмінності
Середній показник D/E суттєво відрізняється залежно від галузі. Фінансовий сектор (банки, страхові компанії, інвестиційні фірми) має найвищі значення D/E, оскільки бізнес-модель галузі ґрунтується на запозиченнях і кредитуванні. Банк із коефіцієнтом D/E 10 є нормою; банк із D/E 2 буде недозалученим за боргом.
Технологічний сектор має найнижчі значення D/E, оскільки компанії генерують грошові потоки від операційної діяльності та не потребують боргу для фінансування зростання. Для технологічної компанії показник D/E 0.1–0.3 є типовим; технологічна компанія з D/E понад 1 вважається сильно залученою за боргом.
Промисловий сектор і сектор комунальних послуг перебувають посередині: для промисловості типові значення D/E становлять 1–2, а для комунальних послуг — 2–4. Відмінності зумовлені капіталомісткістю галузі та стабільністю грошових потоків.
Обмеження коефіцієнта
У коефіцієнта D/E є два суттєві обмеження. Перше полягає в тому, що цей показник використовує балансові значення (значення з балансу), а не ринкові (значення, які ринок присвоює активам і власному капіталу). Компанія з добре оціненим брендом і сильною ринковою позицією може мати низький балансовий власний капітал і високий D/E, навіть якщо реальний фінансовий стан компанії є міцнішим.
Друге обмеження — коефіцієнт не розрізняє хороші борги та погані борги. Компанія, яка позичає гроші, щоб інвестувати в проєкт із високою дохідністю (розширення заводу, нову лінійку продуктів, придбання), має D/E, який тимчасово підвищений, але борг є продуктивним. Компанія, яка позичає гроші, щоб виплатити дивіденди або покрити операційні збитки, має D/E, підвищений з руйнівної причини.
Як використовувати коефіцієнт у торгівлі акціями
Трейдер, який оцінює акцію, має перевірити D/E як один із кількох показників поряд із прибутками, темпами зростання виручки, маржинальністю прибутку та вільним грошовим потоком. D/E, що суттєво перевищує середній показник по галузі, є «червоним прапорцем», і трейдер має з’ясувати причину високого рівня левериджу.
Трейдер, який розглядає левериджовану позицію в акції з високим D/E, має бути обережним, адже фінансовий леверидж компанії підсилює волатильність акції. Невелике падіння виручки або незначне зростання відсоткової ставки можуть мати великий вплив на прибутки компанії з високим D/E, а цей вплив на прибутки відображається в ціні акції.
Супутні ресурси
- Найкращі фондові брокери
- Огляди брокерів
- Комісії брокерських послуг → Порівняння маржинальних ставок
Звідки почати
Якщо ви оцінюєте коефіцієнт D/E компанії, найкорисніший перший крок — порівняти цей показник із середнім значенням по галузі та з історичною динамікою компанії. Наш broker comparison містить дослідницькі інструменти та скринери в кожного брокера, які разом показують, як виглядають фінансові дані, перш ніж ви здійсните угоду.