Це не є інвестиційною порадою. Надавана інформація призначена лише для освітніх і інформаційних цілей та не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-якого фінансового продукту.
Левериджовані продукти несуть кілька різних ризиків, і ці ризики трапляються частіше, ніж відповідні вигоди. Наведений нижче список — це порядок частоти для роздрібних трейдерів, а також приблизний порядок, у якому ризики «виводять з гри» трейдера. Новачка найімовірніше спіймає щоденний «drag» через перезавантаження. Досвідченого трейдера найімовірніше спіймає ризик гэпів або поведінкова пастка.
Щоденне «зниження» через перезавантаження
Щоденне «зниження» через перезавантаження є найпоширенішим ризиком і найпідступнішим. Левериджований продукт, який прагне щоденного кратного показника базового активу, перезбалансовується на закритті. У боковому або «шумному» ринку щоденне перезавантаження нарощується таким чином, що забезпечує дохідність нижчу за сукупну дохідність базового активу. Ефект незначний щодня і великий упродовж тижнів.
Найбільш виражене «зниження» в боковому ринку з високою реалізованою волатильністю. У результаті виникає повільне «в’янення», яке трейдер не бачить у щоденному P&L, але воно накопичується в місячному P&L. Трейдер, який утримує протягом року левериджований ETF S&P 500 із коефіцієнтом 2× у «шумному» ринку, може отримати дохідність значно нижчу за 2× дохідності базового активу; інколи вона може бути навіть від’ємною.
Ризик ґепу
Ризик ґепу є другим за поширеністю ризиком. Продукт перезбалансовується під час закриття, але трейдер може утримувати позицію через ґеп під час наступного відкриття. Ґеп у 3% вниз для базового активу спричиняє втрату 6% для продукту з кредитним плечем 2×, перш ніж трейдер матиме шанс відреагувати.
Найгостріший ризик ґепу проявляється протягом вихідних, святкових днів або під час відомої події. Трейдер зазнає впливу ґепу протягом усього закритого періоду, а продукт із кредитним плечем підсилює цей ґеп. Вирішення полягає в тому, щоб вийти з позиції перед відомою подією, або ж у тому, щоб розмір позиції визначати з урахуванням ризику ґепу, а не щоденного ризику.
Вартість фінансування
Вартість фінансування є третім за поширеністю ризиком. Левериджований продукт, утримуваний упродовж ночі, сплачує ставку фінансування на позичену частину. Ставка опублікована на сторінці продукту брокера, і вона нараховується щодня. Для позиції з левериджем 2× вартість фінансування становить приблизно половину маржинальної ставки брокера. За рік ця вартість є відчутною.
Вартість фінансування є найпоширенішою причиною того, що левериджовані продукти в довгостроковій перспективі показують гірші результати, ніж базовий актив. Цю вартість не видно в щоденному P&L, але вона проявляється в підсумковій річній дохідності. Вирішення полягає в тому, щоб утримувати продукт короткий період, коли вартість фінансування є невеликою.
Ризик маржин-колу
Ризик маржин-колу є четвертим за поширеністю ризиком. Левериджований продукт, який утримується на маржі, а не як повністю профінансована позиція, підпадає під маржин-кол, якщо позиція рухається проти трейдера. Маржин-кол спрацьовує на рівні підтримувальної маржі, і трейдеру пропонують внести більше грошових коштів, закрити частину позиції або зробити обидва дії. Якщо трейдер не реагує, Broker закриває позицію за найгіршою доступною ціною, фіксує збиток і стягує комісію.
Ризик маржин-колу найбільш гострий на швидкому ринку, де позиція може пройти рівень маржин-колу до того, як трейдер матиме шанс відреагувати. Примусове закриття фіксує збиток, і відновлення неможливе з закритої позиції. Трейдер залишається з меншим рахунком і гіршим уявленням про ринок.
Виправлення полягає в тому, щоб розмірювати позицію під підтримувальну маржу, а не під початкову маржу. Трейдер, який розмірює позицію лише під початкову маржу, не має буфера для ґепу, і ґеп запускає маржин-кол. Трейдер, який розмірює позицію з урахуванням ґепу 20% від позиції, має буфер для більшості ґепів, і маржин-кол менш імовірно спрацює.
Поведінкова пастка
Поведінкова пастка — це п’ятий за поширеністю ризик і найскладніший для контролю. Трейдер, який має прибуток на позиції з важелем, неохоче фіксує прибуток, бо дохід здається надто малим порівняно з важелем. Трейдер, який має збиток на позиції з важелем, неохоче приймає збиток, бо збиток здається надто великим для цієї угоди. У результаті позиція утримується надто довго в обох напрямах, часто тоді, коли трейдер додає до позиції в найгірший момент.
Поведінкова пастка — найпоширеніша причина того, що невеликі збитки перетворюються на великі збитки. Трейдер, який закриває позицію з важелем на стоп-лінії, приймає збиток і переходить до наступної угоди, використовує важіль правильно. Трейдер, який пересуває стоп, додає до позиції та спостерігає, як збиток зростає, використовує важіль неправильно, і саме він/вона наражається на великий збиток.
Виправлення полягає в тому, щоб встановити ціль і стоп до відкриття угоди та дотримуватися їх, коли ці рівні досягаються ціною. Дисципліна така сама, як і для позиції без важеля, але ставки вищі. Трейдер, який використовує важіль, має бути більш дисциплінованим, а не менш, і саме дисципліна — єдиний спосіб змусити важіль працювати на користь трейдера.
Супутні ресурси
З чого почати
Якщо ви оцінюєте маржинований продукт для свого портфеля, найкориснішими для порівняння є коефіцієнт кредитного плеча, політика щоденного перезавантаження, вартість фінансування та вимоги до маржі підтримання. Наш порівняльний огляд брокерів показує доступне кредитне плече в кожного брокера та регулятора, який наглядає за рахунком, що разом дозволяє зрозуміти, якими будуть вартість і ризик, перш ніж ви визначите розмір позиції.