Це не є інвестиційною порадою. Надавана інформація призначена лише для освітніх і інформаційних цілей та не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-якого фінансового продукту.
Кредитне плече в торгівлі акціями підсилює як потенційний прибуток, так і збитки за позицією, і ризиків є кілька. Найпоширеніші ризики — це підсилені втрати, маржинальні вимоги (margin calls), витрати на фінансування, ризик «гепу» (gap risk) та поведінкова пастка. Ці ризики трапляються частіше, ніж відповідні вигоди, а найпоширеніша помилка трейдера — використовувати кредитне плече, щоб відкрити позицію більшу, ніж та, яку можна було б відкрити без кредитного плеча. У підсумку виходить позиція, якою складніше керувати, і яка з більшою ймовірністю буде закрита в найгірший момент.
Посилені збитки
Перший ризик — посилені збитки. Позиція з кредитним плечем 2×, яка втрачає 10%, дає 20% збитку на капітал трейдера. Позиція з кредитним плечем 5×, яка втрачає 10%, дає 50% збитку. Збиток у 50% потребує 100% прибутку, щоб відновитися, і більшість трейдерів не можуть забезпечити 100% прибутку в доступний час.
Посилені збитки найбільш болючі на швидкому ринку. Позиція, яка відкривається з гэпом вниз, може пройти 10% або більше за одну торгову сесію, а посилений збиток для капіталу трейдера становитиме 20% або більше для позиції з плечем 2×. Геп є найпоширенішою причиною великих втрат на рахунках роздрібних трейдерів, які використовують кредитне плече.
Виправлення полягає в тому, щоб визначати розмір позиції за стопом і рахунком, а не за бажаною дохідністю. Показник кредитного плеча — це те, що вимагає розмір позиції, а не самоціль.
Маржин-колл
Друга небезпека — маржин-колл. Залучена (з використанням кредитного плеча) позиція, яка рухається проти трейдера, може опуститися нижче рівня підтримувальної маржі, і тоді брокер виставить маржин-колл. Трейдер, який не реагує, змушений закрити позицію за найгіршою з доступних цін, і збиток буде зафіксовано.
Ризик маржин-коллу найбільш гострий на швидкому ринку, де позиція може пройти рівень підтримувальної маржі до того, як трейдер встигне відреагувати. У результаті трейдер залишається з меншим рахунком і гіршим уявленням про ринок.
Виправлення полягає в тому, щоб розмір позиції визначати за підтримувальною маржею, а не за початковою. Трейдер, який розраховує позицію так, щоб вона мала запас у 20% щодо розміру позиції, матиме буфер для більшості розривів, і маржин-колл менш імовірно спрацює.
Вартість фінансування
Третій ризик — це вартість фінансування. Позиція з кредитним плечем, утримувана протягом ночі, сплачує ставку фінансування на позичену частину, а ставка нараховується щодня. Річна ставка фінансування 5% для позиції з кредитним плечем 2× приблизно становить 5% на рік на капітал трейдера, які сплачуються щодня.
Вартість фінансування є найпоширенішою причиною того, що позиції з кредитним плечем у довгостроковій перспективі показують гірші результати, ніж позиції без кредитного плеча. Цю вартість не видно в щоденному P&L, але вона проявляється в підсумковій річній дохідності.
Вирішення полягає в тому, щоб утримувати позицію з кредитним плечем короткий період, коли вартість фінансування є незначною. Трейдер, який утримує позицію кілька днів, сплачує лише частку відсотка як вартість фінансування, і ця вартість компенсується прибутком від угоди.
Ризик розриву
Четвертий ризик — це ризик розриву. Залучена (з використанням кредитного плеча) позиція переоцінюється на момент закриття, але трейдер може утримувати її через розрив під час наступного відкриття. Розрив вниз на 3% для базового активу спричиняє втрату 6% для позиції з плечем 2× ще до того, як трейдер матиме шанс відреагувати. Перебалансування не відбулося, і стоп не спрацював на правильному рівні.
Ризик розриву найбільш гострий упродовж вихідних, святкових днів або відомої події. Трейдер зазнає впливу розриву протягом усього закритого періоду, а кредитне плече підсилює розрив. Вирішення — бути поза позицією під час відомої події або розмірювати позицію з урахуванням ризику розриву, а не щоденного ризику.
Також вирішення — встановлювати стоп на рівні попереднього закриття, а не на рівні, який припускає плавне відкриття. Трейдер, який встановлює стоп на рівні, що припускає, ніби ціна під час розриву поважатиме цей рівень, наражається на гірше виконання, ніж підказує стоп. Трейдер, який приймає, що розриви можуть траплятися, і відповідно розмірює позицію з урахуванням ризику розриву, використовує кредитне плече правильно.
Поведінкова пастка
П’ята ризикова ситуація — поведінкова пастка. Трейдер, який має прибуток на позиції з використанням важеля, неохоче фіксує прибуток, бо дохід здається надто малим для використаного важеля. Трейдер, який має збиток на позиції з використанням важеля, неохоче приймає збиток, бо збиток здається надто великим для цієї угоди. У результаті позиція утримується надто довго в обох напрямах, часто коли трейдер додає до позиції в найгірший момент.
Поведінкова пастка — найпоширеніша причина того, що невеликі збитки перетворюються на великі збитки. Трейдер, який закриває позицію з важелем на стоп-ордері, приймає збиток і переходить до наступної угоди, використовує важіль правильно. Трейдер, який пересуває стоп, додає до позиції та спостерігає, як збиток зростає, використовує важіль неправильно, і саме він наражається на великий збиток.
Виправлення полягає в тому, щоб встановити ціль і стоп до відкриття угоди та дотримуватися їх, коли ці рівні досягаються ціною. Дисципліна така сама, як і для позиції без важеля, але ставки вищі. Трейдер, який використовує важіль, має бути більш дисциплінованим, а не менш, і саме дисципліна — єдиний спосіб змусити важіль працювати на користь трейдера.
Супутні ресурси
З чого почати
Якщо ви оцінюєте важіль для своєї стратегії, найкорисніше — розрахувати доларовий ризик на рівні стопа та використати важіль, необхідний для створення цього ризику на невеликій позиції. У нашому порівнянні брокерів наведено доступний важіль у кожного брокера та регулятора, який наглядає за рахунком; разом вони показують, що саме є на столі, перш ніж ви відкриєте позицію.