Це не є інвестиційною порадою. Надавана інформація призначена лише для освітніх і інформаційних цілей та не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-якого фінансового продукту.
Маржин варіації — це щоденний платіж із приведенням до ринкової вартості (mark-to-market), який створює позиція з кредитним плечем. Якщо позиція рухається проти трейдера, власний капітал трейдера зменшується, і брокер може виставити маржин-кол. Маржин-кол — це запит внести додаткові кошти, закрити частину позиції або зробити обидва дії. Трейдер, який не реагує на запит, наражається на примусове закриття, а примусове закриття є найгіршим сценарієм для позиції з недостатнім забезпеченням.
Послідовність подій
Перша подія — це margin call. Система брокера виявляє, що власний капітал трейдера впав нижче рівня maintenance margin, і брокер виставляє margin call. У повідомленні вказується сума готівки, необхідна для внесення, дедлайн для поповнення та наслідки у разі відсутності відповіді.
Друга подія — реакція трейдера. Трейдер має визначений період (зазвичай від 24 до 72 годин), щоб внести додаткові кошти, закрити частину позиції або зробити обидва дії. Трейдер, який вносить готівку, виконує вимогу, і позиція залишається відкритою. Трейдер, який нічого не робить, запускає наступну подію.
Третя подія — примусове закриття. Система брокера закриває позицію за найгіршою доступною ціною, і збиток фіксується. Трейдер залишається з меншим рахунком і гіршим уявленням про ринок.
Четверта подія — відновлення. Трейдер має оцінити ситуацію, за потреби поповнити рахунок додатковими коштами та вирішити, чи продовжувати торгівлю. Відновлення складне, адже трейдеру потрібно подолати збиток.
Вартість примусового закриття
Вартість примусового закриття — це збиток за позицією плюс комісія. Комісія — це плата брокера за примусове закриття, і зазвичай це фіксована сума (€25 до €100) або відсоток від вартості позиції. Комісія опублікована в тарифному плані брокера.
Вартість зазвичай більша, ніж очікував трейдер. Примусове закриття зазвичай відбувається на гіршому рівні, ніж стоп трейдера, тому що брокер закриває за найгіршою доступною ціною, а не за ціною стопа трейдера. Проскальзування між стопом трейдера та примусовим закриттям є реальною вартістю, і проскальзування зазвичай становить кілька відсотків.
Вартість також більша, тому що трейдер змушений закрити позицію в найгірший момент. Відновлення з закритої позиції неможливе, і трейдер має чекати на нову можливість.
Найпоширеніша причина примусового закриття
Найпоширеніша причина примусового закриття — недостатнє фінансування маржі. Трейдер, який вносить лише початкову маржу, не має буфера на випадок розриву, і розрив запускає маржинальний виклик. Трейдер, який вносить початкову маржу плюс буфер, має захист від більшості розривів, і примусове закриття менш імовірно спрацює.
Друга найпоширеніша причина — надмірне кредитне плече. Трейдер, який бере позицію більшу, ніж рахунок може підтримати, наражається на маржинальний виклик під час звичайної флуктуації, і примусове закриття є найімовірнішим результатом. Трейдер, який підбирає розмір позиції за стопом і рахунком, а не за бажаною дохідністю, менш імовірно буде примусово закритий.
Третя найпоширеніша причина — утримання позиції над відомою подією. Трейдер, який тримає позицію з кредитним плечем упродовж вихідних, свята або великої новинної події, наражається на розрив, і саме розрив найімовірніше спричинить маржинальний виклик. Виправлення полягає в тому, щоб вийти з позиції до відомої події, або підібрати розмір позиції з урахуванням ризику розриву.
Як уникнути примусового закриття
Чесна відповідь — підібрати розмір позиції під ризик ґепу, а не під щоденний ризик. Трейдер, який розраховує розмір позиції на ґеп у 20% від позиції, має запас для більшості ґепів, і примусове закриття менш імовірне. Трейдер, який розраховує розмір позиції лише на початкову маржу, не має запасу, і примусове закриття є найімовірнішим результатом у разі першого суттєвого ґепу.
Друга відповідь — тримати грошовий буфер на рахунку. Трейдер із грошовим буфером 20% може виконати вимогу щодо маржі без закриття позиції, і позиція залишається відкритою. Трейдер із грошовим буфером 0% змушений закрити позицію, щоб виконати вимогу, і збиток фіксується.
Третя відповідь — уникати утримання позиції з кредитним плечем над відомою подією. Трейдер, який має позицію з кредитним плечем перед засіданням ФРС, публікацією звітності або виходом важливих макроданих, наражається на ґеп, а ґеп є найпоширенішою причиною маржинального виклику. Виправлення — закрити позицію до події або зменшити розмір позиції до рівня, який зможе пережити великий ґеп.
Що робити, якщо примусове закриття вже сталося
Перший крок — оцінити збитки. Трейдер має подивитися на втрату, комісію та залишок коштів на рахунку. Залишок — це капітал трейдера на майбутнє, і саме він є основою для відновлення.
Другий крок — переглянути стратегію. Примусове закриття є сигналом, що стратегія не відповідає розміру рахунку трейдера, його рівню толерантності до ризику або дисципліні трейдера. Трейдер має переглянути стратегію, визначити режим відмови та усунути його, перш ніж відновити торгівлю.
Третій крок — поповнити рахунок додатковими коштами, якщо це потрібно. Трейдер, якого вже примусово закрили, може не мати достатньо капіталу, щоб торгувати стратегію в правильному розмірі. Трейдер має поповнити рахунок грошима, які не потрібні для інших цілей, і відновити торгівлю в меншому розмірі.
Супутні ресурси
З чого почати
Якщо ви використовуєте кредитне плече, найкорисніша вправа — розрахувати буфер, який вам потрібен, щоб пережити 20% розрив на вашій позиції. У нашому порівнянні брокерів наведено політики щодо маржі та процедуру маржинальних вимог (variation margin) у кожного брокера, які разом показують, як виглядає рух грошових коштів до того, як ви відкриєте позицію.