Це не є інвестиційною порадою. Надавана інформація призначена лише для освітніх і інформаційних цілей та не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-якого фінансового продукту.
Індекс оптових цін (WPI) вимірює середню зміну цін на рівні виробника, перш ніж ці ціни потрапляють до споживача. Індекс публікують національні статистичні агентства, і він є корисним макроекономічним сигналом для трейдерів, які хочуть зайняти позиції напередодні виходу даних щодо інфляції. WPI тісно пов’язаний із Producer Price Index (PPI) у США, і ці два показники часто використовують як взаємозамінні. WPI відображає ціни на товари на оптовому рівні, а індекс є випереджальним індикатором споживчої інфляції.
Як формується WPI
WPI формується з кошика оптових цін, зважених відповідно до важливості кожної позиції в оптовій економіці. Кошик включає сировинні матеріали, проміжні товари та готову продукцію на рівні виробника. Ваги ґрунтуються на вартості товарів, проданих на оптовому рівні, і періодично оновлюються, щоб відображати зміни в економіці.
WPI публікується щомісяця, і цей реліз є важливою подією для трейдерів, які стежать за даними щодо інфляції. Реліз містить загальний показник, базовий показник (без урахування їжі та енергії) та деталізацію за категоріями. Трейдери, які стежать за релізом, шукають несподіванки, і саме вони рухають ринки.
WPI відрізняється від Індексу споживчих цін (CPI), який вимірює зміну цін на рівні споживача. WPI є випереджальним індикатором CPI, оскільки зміни оптових цін зазвичай передаються споживчим цінам із запізненням. Це запізнення зазвичай становить кілька місяців, і трейдер, який прогнозує таку передачу, може зайняти позицію до релізу CPI.
Стратегії використання WPI в торгівлі акціями
Перша стратегія — торгувати секторами, які найбільше залежать від руху WPI. Зростання WPI сигналізує про зростання витрат на вхідні ресурси, і сектори з високими витратами (виробництво, матеріали, енергетика) є найбільш чутливими. Трейдер, який очікує зростання WPI, може зайняти короткі позиції в секторах із високими витратами на вхідні ресурси та довгі позиції в секторах із низькими витратами (сервіси, технології). Це торгівля відносною вартістю, і вона виграє від розкиду (дисперсії) дохідностей між секторами.
Друга стратегія — торгувати реакцією центрального банку на WPI. Зростання WPI сигналізує про зростання інфляції, і центральний банк може відреагувати підвищенням процентних ставок. Трейдер, який очікує більш «яструбину» відповідь, може позиціонуватися на користь сильнішої валюти та більш пласкої кривої дохідності. Це макроторгівля, і вона виграє від розкиду дохідностей у межах класу активів.
Третя стратегія — торгувати несподіваною складовою релізу WPI. Трейдер, який має модель, що прогнозує показник WPI, може зайняти позицію до релізу, а потім отримати вигоду від несподіванки. Модель ґрунтується на історичному зв’язку між WPI та іншими макропоказниками (ціни на нафту, ціни на сировинні товари, рухи валют). Модель не є досконалою, і трейдер має очікувати невеликий відсоток програшних угод.
Четверта стратегія — використовувати WPI як фільтр для інших угод. Трейдер, який має власний погляд на конкретну акцію, може використати WPI як фільтр, щоб вирішити, чи перебуває акція в сприятливому макросередовищі. Акція, на яку негативно впливають зростаючі витрати на вхідні ресурси, складніше торгується в умовах зростаючого WPI, і трейдер може захотіти зачекати на більш сприятливе середовище, перш ніж відкривати позицію.
Обмеження стратегій на основі WPI
Перше обмеження полягає в тому, що WPI є індикатором, який дивиться назад. WPI вимірює зміну цін, яка вже відбулася, і індекс не прогнозує майбутнє. Трейдер, який використовує WPI як випереджальний індикатор, робить припущення, що тренд триватиме, і це припущення може виявитися хибним.
Друге обмеження — те, що WPI підлягає переглядам. Початковий реліз WPI часто переглядають у наступні місяці, і перегляди можуть бути значними. Трейдер, який діє на основі початкового релізу, наражається на ризик перегляду, і угода може піти проти трейдера, коли буде опубліковано перегляд.
Третє обмеження полягає в тому, що WPI корелює з іншими макропоказниками. Трейдер, який торгує WPI, фактично торгує ширшим макроекономічним середовищем, і угода не є «чистою» ставкою лише на WPI. Трейдер, який хоче ізолювати ставку на WPI, має врахувати інші змінні, а досягти такого контролю на практиці складно.
Четверте обмеження — те, що WPI не завжди є випереджальним індикатором споживчої інфляції. Передавання (pass-through) від оптових цін до споживчих залежить від сектора, країни та періоду часу. Трейдер, який припускає стабільне передавання, наражається на ризик того, що передавання зміниться, і угода може піти проти трейдера.
Як керувати ризиком
Чесна відповідь — використовувати WPI як один із багатьох вхідних параметрів, а не як єдину підставу для угоди. Трейдер, який має погляд на конкретну акцію, погляд на сектор і макропогляд (включно з WPI), використовує WPI правильно. Трейдер, який має лише погляд на WPI, наражається на обмеження WPI, і угода є крихкою.
Друга відповідь — масштабувати угоду з WPI до невеликого відсотка від рахунку. WPI — це макропоказник, і перевага трейдера на макропоказнику зазвичай невелика. Трейдер, який масштабує угоду до 5% або 10% від рахунку, наражається на невелику втрату, якщо угода виявиться неправильною, і цю втрату можна відновити. Трейдер, який масштабує угоду до 50% або 100% від рахунку, наражається на значну втрату, і її може бути складно відновити.
Дотичні ресурси
З чого почати
Якщо ви оцінюєте WPI як торговий сигнал, найкорисніша вправа — провести backtest простої стратегії на основі WPI на історичних даних і оцінити результат. Наш порівняльний огляд брокерів містить покриття активів і дослідження в кожного брокера, які разом показують, що доступно, перш ніж ви почнете торгувати.