یہ سرمایہ کاری کا مشورہ نہیں ہے۔ فراہم کردہ معلومات صرف تعلیمی اور معلوماتی مقاصد کے لیے ہیں اور کسی بھی مالیاتی پروڈکٹ کو خریدنے یا بیچنے کی سفارش پر مشتمل نہیں ہیں۔
الاختلافی حاشیہ (Variation margin) وہ روزانہ کی مارک ٹو مارکیٹ ادائیگی ہے جو ایک لیوریجڈ پوزیشن پیدا کرتی ہے۔ ہر تجارتی دن کے اختتام پر، Broker اس پوزیشن کو سیٹلمنٹ قیمت پر دوبارہ ویلیو کرتا ہے، اور پچھلے اختتام اور نئی اختتام قیمت کے درمیان فرق ہی الاختلافی حاشیہ (variation margin) کہلاتا ہے۔ اگر پوزیشن کی قدر میں اضافہ ہوا ہو تو الاختلافی حاشیہ ٹریڈر کے اکاؤنٹ میں کریڈٹ کیا جاتا ہے۔ اگر پوزیشن کی قدر میں کمی ہوئی ہو تو الاختلافی حاشیہ ٹریڈر کے اکاؤنٹ سے ڈیبٹ کیا جاتا ہے۔ یہ ادائیگی حقیقی کیش فلو ہے، کوئی اکاؤنٹنگ ایڈجسٹمنٹ نہیں۔
تغیراتی مارجن کہاں سے آتا ہے
تغیراتی مارجن پوزیشن کی روزانہ ری ویلیوایشن (revaluation) سے آتا ہے۔ پوزیشن کو اختتامِ بازار (close) پر مارکیٹ ویلیو کے مطابق نشان زد کیا جاتا ہے، اور یہ نشان طے کرتا ہے کہ تاجر ادائیگی کرے گا یا وصول کرے گا۔ کسی اسٹاک میں لانگ پوزیشن کی صورت میں جو زیادہ پر بند ہوا، تاجر کو تغیراتی مارجن ملتا ہے جو قیمت کی تبدیلی کو شیئرز کی تعداد سے ضرب دے کر بنتا ہے۔ کسی اسٹاک میں لانگ پوزیشن کی صورت میں جو کم پر بند ہوا، تاجر تغیراتی مارجن ادا کرتا ہے جو قیمت کی تبدیلی کو شیئرز کی تعداد سے ضرب دے کر بنتا ہے۔
تغیراتی مارجن broker کے کلیئرنگ سسٹم کے ذریعے حساب کیا جاتا ہے، اور اس کا نتیجہ راتوں رات تاجر کے اکاؤنٹ میں پوسٹ کیا جاتا ہے۔ تاجر اگلی صبح اکاؤنٹ بیلنس میں تغیراتی مارجن دیکھتا ہے، اور مارجن کیلکولیشن کے مقاصد کے لیے تغیراتی مارجن کو تاجر کے کیش بیلنس میں شامل کیا جاتا ہے۔ اگر کسی تاجر نے تغیراتی مارجن کو کسی اور trade کو فنڈ کرنے کے لیے استعمال کیا ہے تو اس نے مؤثر طور پر کیش کو دوبارہ recycle کر دیا ہے۔
تغیراتی مارجن اور ابتدائی مارجن میں فرق
ابتدائی مارجن وہ ڈپازٹ ہے جو تاجر لیوریجڈ پوزیشن کھولنے کے لیے جمع کراتا ہے۔ تغیراتی مارجن روزانہ کی مارک ٹو مارکیٹ ادائیگی ہے جو پوزیشن پیدا کرتی ہے۔ یہ دونوں اپنے کام، اپنے وقت، اور تاجر کے اکاؤنٹ پر اپنے اثر میں مختلف ہیں۔
ابتدائی مارجن ایک بار جمع کرایا جاتا ہے، پوزیشن کھلنے کے وقت، اور اسے Broker بطور کولیٹرل اپنے پاس رکھتا ہے۔ تغیراتی مارجن روزانہ جمع کرایا جاتا ہے، اور یہ تاجر اور Broker کے درمیان کیش کی منتقلی ہوتی ہے (یا، فیوچرز مارکیٹ میں، تاجر اور کلیئرنگ ہاؤس کے درمیان)۔ ابتدائی مارجن وہ بفر ہے جو Broker کو تاجر کی ڈیفالٹ سے بچاتا ہے۔ تغیراتی مارجن پوزیشن کی مارک ٹو مارکیٹ ویلیو کی روزانہ سیٹلمنٹ ہے۔
ایک تاجر جس کے پاس 50% ابتدائی مارجن کے ساتھ لیوریجڈ پوزیشن ہو اور تاجر کے خلاف روزانہ 10% کی حرکت ہو، وہ پوزیشن سائز کے 10% کے برابر تغیراتی مارجن کی ادائیگی دیکھے گا۔ €10,000 کی پوزیشن پر، تغیراتی مارجن €1,000 ہوگا، اور تاجر کے اکاؤنٹ بیلنس میں €1,000 کی کمی آئے گی۔ اب تاجر کی ایکویٹی €4,000 ہے (ابتدائی مارجن €5,000 میں سے تغیراتی مارجن €1,000 منہا کر کے)، جو نئی پوزیشن ویلیو €9,000 کا 40% ہے۔ مارجن کال مینٹیننس مارجن پر لگتی ہے، جو اکثر پوزیشن ویلیو کا 25% ہوتا ہے۔ پوزیشن ابھی بھی مینٹیننس مارجن سے اوپر ہے، لیکن بفر کم ہو چکا ہے۔
تیز مارکیٹوں میں ویرئییشن مارجن کیوں اہم ہے
ویرئییشن مارجن سب سے زیادہ تیز مارکیٹوں میں اہمیت رکھتا ہے، جہاں روزانہ کی حرکتیں بڑی ہوتی ہیں۔ ایک تاجر جس کے پاس کسی غیر مستحکم اسٹاک میں لیوریجڈ پوزیشن ہو، وہ ایک ہی دن میں پوزیشن ویلیو کے 5% سے 10% تک کی ویرئییشن مارجن کی ادائیگی دیکھ سکتا ہے، اور یہ ادائیگی حقیقی کیش آؤٹ فلو ہوتی ہے۔ وہ تاجر جس نے ویرئییشن مارجن کے لیے کیش محفوظ نہیں کیا ہوتا، کال پوری کرنے کے لیے اکثر انتہائی خراب ترین لمحے میں پوزیشن بند کرنے پر مجبور ہو جاتا ہے۔
بند ہونے اور اگلے کھلنے کے درمیان 24 گھنٹے وہ مدت ہے جب ویرئییشن مارجن کا حساب لگایا جاتا ہے۔ جو تاجر پوزیشن کو ویک اینڈ، چھٹی، یا کسی بڑے ایونٹ پر ہولڈ کرتا ہے، وہ بند مدت کے دوران گیپ رسک کے سامنے آ جاتا ہے، اور اگلے اوپن پر ویرئییشن مارجن عام روزانہ حرکت سے زیادہ ہوتا ہے۔ جو تاجر لیوریج استعمال کر رہا ہو اسے پوزیشن کو روزانہ رسک کے بجائے گیپ رسک کے مطابق سائز کرنا چاہیے، اور پوزیشن کو اکاؤنٹ کے ایک چھوٹے فیصد کے برابر سائز کیا جانا چاہیے۔
CFDs میں ویری ایشن مارجن بمقابلہ فیوچرز
ویری ایشن مارجن CFDs اور فیوچرز دونوں میں اسی طرح کام کرتا ہے، البتہ ایک اہم فرق کے ساتھ۔ فیوچرز مارکیٹ میں، ویری ایشن مارجن کلیئرنگ ہاؤس کے ذریعے ادا کیا جاتا ہے، اور یہ ادائیگی ایکسچینج کی جانب سے گارنٹی ہوتی ہے۔ CFD مارکیٹ میں، ویری ایشن مارجن بروکر کے ذریعے ادا کیا جاتا ہے، اور یہ ادائیگی بروکر کی جانب سے گارنٹی ہوتی ہے۔ CFD ٹریڈر بروکر کے کریڈٹ رسک کے سامنے ہوتا ہے، جبکہ فیوچرز ٹریڈر کلیئرنگ ہاؤس کے کریڈٹ رسک کے سامنے ہوتا ہے۔
دونوں صورتوں میں کریڈٹ رسک کم ہوتا ہے، کیونکہ ویری ایشن مارجن روزانہ ادا کیا جاتا ہے اور پوزیشن ہر روز دوبارہ ویلیو کی جاتی ہے۔ خطرہ یہ ہے کہ بروکر یا کلیئرنگ ہاؤس بند ہونے اور اگلے کھلنے کے درمیان ناکام ہو جائے، جس کے نتیجے میں ٹریڈر کو گیپ کے لیے غیر ہیجڈ ایکسپوژر رہ جائے۔ اس خطرے کو کلائنٹ فنڈز کی سیگریگیشن اور بروکر یا کلیئرنگ ہاؤس پر لاگو کیپیٹل تقاضوں کے ذریعے کم کیا جاتا ہے۔
اپنے اکاؤنٹ میں ویری ایشن مارجن کو کیسے منیج کریں
اس کا ایماندارانہ جواب یہ ہے کہ پوزیشن کو گیپ کے رسک کے مطابق سائز کریں، اور ویری ایشن مارجن پورا کرنے کے لیے اکاؤنٹ میں کیش رکھیں۔ کیش بفر پوزیشن کے سائز، بنیادی اثاثے (underlying) کی اتار چڑھاؤ (volatility)، اور ٹریڈر کی رسک برداشت (risk tolerance) پر منحصر ہوتا ہے۔ ایک عام اصول یہ ہے کہ اگلی اوپن پر 10% سے 20% گیپ کے لیے، ابتدائی مارجن کے علاوہ پوزیشن ویلیو کے 20% سے 50% کے برابر کیش رکھا جائے۔
وہ ٹریڈر جو طویل مدتی پوزیشن کے لیے لیوریج استعمال کر رہا ہے، پوری ہولڈ مدت کے دوران ویری ایشن مارجن کے سامنے رہتا ہے، اور جمع ہوتا ہوا ویری ایشن مارجن کافی بڑا ہو سکتا ہے۔ ایک لیوریجڈ پوزیشن جو دس دن تک روزانہ 2% نقصان کرتی ہے، وہ ویری ایشن مارجن میں 18% تک نقصان کر دیتی ہے، حالانکہ پوزیشن ابھی بھی اوپن ہے اور بنیادی اثاثہ (underlying) صرف انٹری سے 18% نیچے ہے۔ ٹریڈر روزانہ حقیقی کیش میں 2% ادا کر رہا ہے، اور یہ کیش دوسرے استعمالات کے لیے دستیاب نہیں ہوتا۔
متعلقہ وسائل
کہاں سے شروع کریں
اگر آپ لیوریج استعمال کر رہے ہیں تو سب سے مفید مشق یہ ہے کہ ایک فرضی گیپ پر variation margin کا حساب لگائیں۔ اپنی پوزیشن کے سائز کو 10% سے ضرب دیں، اور دیکھیں کہ کیا آپ کے اکاؤنٹ میں اتنی نقدی موجود ہے۔ اگر نہیں، تو یہ پوزیشن بفر کے لیے بہت بڑی ہے۔ ہماری broker comparison ہر broker کی margin پالیسیز اور variation margin کا طریقہ کار درج کرتی ہے، جو مل کر آپ کو یہ بتاتے ہیں کہ پوزیشن کھولنے سے پہلے کیش فلو کیسا نظر آتا ہے۔