یہ سرمایہ کاری کا مشورہ نہیں ہے۔ فراہم کردہ معلومات صرف تعلیمی اور معلوماتی مقاصد کے لیے ہیں اور کسی بھی مالیاتی پروڈکٹ کو خریدنے یا بیچنے کی سفارش پر مشتمل نہیں ہیں۔
تجارتی اکاؤنٹ میں کیش بفر وہ کیش ہے جو تاجر اکاؤنٹ میں رکھتا ہے، غیر سرمایہ کاری شدہ، جو مارجن کالز پوری کرنے، نئی پوزیشنز کے لیے فنڈز فراہم کرنے، یا ڈرا ڈاؤنز کو جذب کرنے کے لیے دستیاب ہو۔ کیش بفر تاجر کی غیر متوقع حالات کے خلاف دفاعی حکمتِ عملی ہے، اور اس کا درست سائز حکمتِ عملی، ہولڈنگز کی اتار چڑھاؤ (volatility)، اور تاجر کی رسک برداشت (risk tolerance) پر منحصر ہوتا ہے۔ سب سے عام غلطی یہ ہے کہ اکاؤنٹ کو مکمل طور پر سرمایہ کاری میں لگا دیا جائے، جس کے نتیجے میں اگلے ڈرا ڈاؤن یا اگلے موقع کے لیے کوئی بفر باقی نہیں رہتا۔
آخر نقدی کیوں رکھیں
سب سے عام وجہ دفاع (defence) ہے۔ لیوریجڈ پوزیشن میں ڈرا ڈاؤن اکاؤنٹ کی نقدی سے پورا کیا جاتا ہے، اور جس تاجر کے پاس نقدی نہیں ہوتی وہ کال پوری کرنے کے لیے مجبوراً دوسری پوزیشنیں بند کرنے پر مجبور ہو جاتا ہے۔ نقدی کا بفر ڈرا ڈاؤن کو جذب کر لیتا ہے، اور تاجر نارمل اتار چڑھاؤ کے دوران پوزیشن برقرار رکھ سکتا ہے بغیر اس کے کہ اسے باہر نکالا جائے۔
دوسری وجہ موقع (opportunity) ہے۔ جس تاجر کے پاس اکاؤنٹ میں نقدی موجود ہو وہ کسی اسٹاک میں اچانک آنے والی گراوٹ سے فائدہ اٹھا سکتا ہے جس پر وہ نظر رکھے ہوئے ہے، یا کسی اچانک اضافے سے فائدہ اٹھا سکتا ہے جسے وہ شارٹ کرنا چاہتا ہے۔ جو تاجر مکمل طور پر سرمایہ لگا چکا ہو وہ ردِعمل نہیں دے سکتا، اور چھوٹ جانے والا یہ موقع ایک حقیقی لاگت ہے۔
تیسری وجہ نفسیاتی ہے۔ جو تاجر مکمل طور پر سرمایہ لگا چکا ہو وہ ہولڈنگز کی پوری اتار چڑھاؤ (volatility) کے سامنے ہوتا ہے، اور ایک دن میں اکاؤنٹ کا 10% گر جانا دیکھنے کا دباؤ نیند، توجہ، اور فیصلوں کے معیار کے لحاظ سے ایک حقیقی لاگت ہے۔ نقدی کا بفر اکاؤنٹ کی اتار چڑھاؤ کم کر دیتا ہے، اور تاجر پوزیشنوں اور حکمتِ عملی کے بارے میں زیادہ واضح طور پر سوچ سکتا ہے۔
میرے پاس کتنا نقد کافی ہے
سچّائی یہ ہے کہ یہ حکمتِ عملی اور ہولڈنگز کی اتار چڑھاؤ (volatility) پر منحصر ہے۔ بڑی کمپنیوں (large-cap) کے اسٹاکس پر مشتمل buy-and-hold پورٹ فولیو رکھنے والا تاجر نسبتاً کم کیش بفر رکھ سکتا ہے (اکاؤنٹ کا 5% سے 10%) کیونکہ اتار چڑھاؤ کم ہوتا ہے۔ چھوٹی کمپنیوں (small-cap) کے اسٹاکس یا leveraged پوزیشنز رکھنے والے تاجر کو بڑا بفر چاہیے (اکاؤنٹ کا 20% سے 50%) کیونکہ اتار چڑھاؤ زیادہ ہوتا ہے۔
ایک تاجر جس کے پاس صرف ایک leveraged پوزیشن ہو، اسے ایسا کیش بفر چاہیے جو پوزیشن پر 20% کے gap کو جذب کرنے کے لیے کافی ہو۔ €10,000 کی پوزیشن پر بفر €2,000 بنتا ہے، یعنی پوزیشن کا 20%۔ یہ بفر ابتدائی margin کے علاوہ ہوتا ہے، اور اکاؤنٹ میں کل کیش ابتدائی margin کے علاوہ gap بفر کے برابر ہوتا ہے۔
ایک تاجر جس کے پاس unleveraged پوزیشنز کا متنوع (diversified) پورٹ فولیو ہو، اسے نسبتاً چھوٹا بفر چاہیے، کیونکہ انفرادی پوزیشنز پر drawdowns کم ہوتے ہیں اور ان کا باہمی تعلق (correlation) کم ہوتا ہے۔ بڑے-cap اسٹاکس کے متنوع پورٹ فولیو پر 5% کا کیش بفر عموماً ایک عام drawdown کو جذب کرنے کے لیے کافی ہوتا ہے، اور تاجر موقع آنے پر نئی پوزیشن کے لیے اسی کیش کو استعمال کر سکتا ہے۔
نقدی (Cash) کی موقعی لاگت
نقدی کی ایک موقعی لاگت ہوتی ہے۔ ایک تاجر جو اکاؤنٹ کا 20% نقدی کی صورت میں رکھتا ہے، وہ اس 20% پر ملنے والی واپسی (return) کو چھوڑ رہا ہوتا ہے، جو طویل مدت میں پورٹ فولیو پر ایک نمایاں دباؤ (drag) ڈالتی ہے۔ اگر کسی تاجر کے پورٹ فولیو پر متوقع واپسی 7% ہو اور وہ 20% کا نقدی بفر (cash buffer) رکھے تو وہ سالانہ 1.4% کی واپسی چھوڑ رہا ہے، جو 20 سال میں آخری دولت (final wealth) میں ایک بہت بڑا فرق بن جاتا ہے۔
یہ موقعی لاگت حقیقی ہے، اور تاجر کو اسے بفر نہ رکھنے کی لاگت کے مقابلے میں تولنا چاہیے۔ ایک ایسا تاجر جس کا افقِ زمانی طویل ہو اور پورٹ فولیو کی اتار چڑھاؤ (volatility) کم ہو، وہ نسبتاً چھوٹا بفر برداشت کر سکتا ہے، کیونکہ ڈرا ڈاؤن (drawdown) کی لاگت کم ہوتی ہے۔ جبکہ ایک ایسا تاجر جس کا افقِ زمانی قلیل ہو اور پورٹ فولیو کی اتار چڑھاؤ زیادہ ہو، اسے بڑا بفر درکار ہوتا ہے، کیونکہ ڈرا ڈاؤن کی لاگت زیادہ ہوتی ہے۔
یہ سمجھوتہ (compromise) متحرک (dynamic) ہے۔ ایک تاجر پُرسکون (calm) مارکیٹوں میں چھوٹا بفر (5% سے 10%) رکھ سکتا ہے، اور غیر مستحکم/اتار چڑھاؤ والی (volatile) مارکیٹوں میں بڑا بفر (20% سے 30%) رکھ سکتا ہے۔ بفر میں تبدیلی تاجر کے مارکیٹ کے بارے میں اندازے (view) پر منحصر ہوتی ہے، اور یہ اندازہ تاجر کی تجزیاتی بنیاد (analysis) پر ہونا چاہیے، نہ کہ تاجر کے موڈ (mood) پر۔
نقدی کہاں رکھیں
ٹریڈنگ اکاؤنٹ میں موجود نقدی عموماً کسی منی مارکیٹ فنڈ میں رکھی جاتی ہے یا پھر Broker کے کیش سویپ پروگرام میں۔ منی مارکیٹ فنڈ ایسی پیداوار (yield) دیتا ہے جو مرکزی بینک کی شرح کے قریب ہوتی ہے، اور یہ نقدی ٹریڈز کو فنڈ کرنے یا مارجن کالز پوری کرنے کے لیے دستیاب رہتی ہے۔ Broker کے کیش سویپ پروگرام کی پیداوار عموماً منی مارکیٹ فنڈ سے کم ہوتی ہے، لیکن نقدی فوراً دستیاب ہوتی ہے۔
دونوں میں انتخاب پیداوار (yield) اور سہولت (convenience) پر منحصر ہے۔ ایک ٹریڈر جو پیداوار کو اہمیت دیتا ہے وہ نقدی کو منی مارکیٹ فنڈ میں رکھ سکتا ہے اور ٹریڈ کو فنڈ کرنے میں ایک دن کی تاخیر قبول کر سکتا ہے۔ ایک ٹریڈر جو سہولت کو اہمیت دیتا ہے وہ نقدی کو Broker کے کیش سویپ پروگرام میں رکھ سکتا ہے اور کم پیداوار قبول کر سکتا ہے۔
نقدی بینک ڈپازٹ کی طرح بیمہ شدہ نہیں ہوتی۔ منی مارکیٹ فنڈ نقدی کو قلیل مدتی حکومتی سیکیورٹیز میں رکھتا ہے، اور اگر سیکیورٹیز ڈیفالٹ کر جائیں تو فنڈ کی ویلیو گر سکتی ہے۔ Broker کے کیش سویپ پروگرام میں عموماً ٹائر-ون بینک میں ڈپازٹ ہوتا ہے، اور یہ ڈپازٹ Broker کے دائرۂ اختیار (jurisdiction) میں موجود ڈپازٹ انشورنس اسکیم کے تحت محفوظ ہوتا ہے۔ یہ دونوں اپنی کریڈٹ رسک کے لحاظ سے مختلف ہیں، اور ٹریڈر کو اس فرق کو سمجھنا چاہیے۔
نقدی (Cash) کب کم کرنی چاہیے
جب موقع واقعی ہو اور موقع سے محروم رہنے کی لاگت زیادہ ہو تو ایک تاجر کو نقدی کم کرنی چاہیے۔ ایک تاجر جو کسی اسٹاک کو 20% گرتے ہوئے دیکھ رہا ہو اور اس کے پاس خریدنے کے لیے نقدی موجود ہو، وہ پوزیشن لے سکتا ہے، اور نقدی کو پوزیشن میں تبدیل کر دیا جاتا ہے۔ نقدی پر ڈرا ڈاؤن (drawdown) ایک حقیقی لاگت ہے، لیکن یہ لاگت پوزیشن کی متوقع (expected) واپسی سے متوازن ہو جاتی ہے۔
ایک تاجر کو ہارنے والی پوزیشن پر آنے والی مارجن کال (margin call) پوری کرنے کے لیے نقدی کم نہیں کرنی چاہیے۔ ہارنے والی پوزیشن ہی اس کال کی وجہ ہے، اور ہارنے والی پوزیشن میں مزید نقدی ڈالنا بری شرط پر دوبارہ شرط لگانے کے مترادف ہے۔ سچائی پر مبنی جواب یہ ہے کہ ہارنے والی پوزیشن بند کی جائے، نقصان قبول کیا جائے، اور بہتر موقع کے لیے نقدی محفوظ رکھی جائے۔
متعلقہ وسائل
کہاں سے شروع کریں
اگر آپ یہ طے کر رہے ہیں کہ اپنے ٹریڈنگ اکاؤنٹ میں کتنا کیش رکھنا ہے، تو سب سے مفید مشق یہ ہے کہ اپنی پوزیشنز پر 20% ڈرا ڈاؤن جذب کرنے کے لیے درکار کیش کا حساب لگائیں۔ ہماری broker comparison ہر broker پر موجود کیش سویپ پروگرامز اور منی مارکیٹ فنڈ کے آپشنز درج کرتی ہے، جو مل کر آپ کو یہ بتاتے ہیں کہ آپ کے انتخاب سے پہلے yield اور سہولت کیسی نظر آتی ہے۔