یہ سرمایہ کاری کا مشورہ نہیں ہے۔ فراہم کردہ معلومات صرف تعلیمی اور معلوماتی مقاصد کے لیے ہیں اور کسی بھی مالیاتی پروڈکٹ کو خریدنے یا بیچنے کی سفارش پر مشتمل نہیں ہیں۔
الابتدائی مارجن اور لیوریج اسی ایک خیال کے دو پہلو ہیں۔ ابتدائی مارجن وہ ڈپازٹ ہے جو آپ لیوریجڈ پوزیشن کھولنے کے لیے جمع کراتے ہیں۔ لیوریج پوزیشن کے سائز اور ڈپازٹ کے درمیان نسبت ہے۔ اگر آپ €1,000 جمع کر کے €5,000 کی پوزیشن کھولتے ہیں تو ابتدائی مارجن €1,000 ہوگا اور لیوریج 5:1۔ یہ دونوں اعداد ایک سادہ فارمولے سے جڑے ہوتے ہیں، اور یہی فارمولہ ہر مارجن کال (margin call) کی کیلکولیشن کی بنیاد ہے۔
فارمولا
رشتہ یہ ہے: ابتدائی مارجن = پوزیشن سائز / لیوریج ریشو۔ یا اسی کے برابر، لیوریج ریشو = پوزیشن سائز / ابتدائی مارجن۔ لیوریج ریشو تاجر کی ڈپازٹ پر لگنے والا ضرب (multiplier) ہے، اور ابتدائی مارجن ڈپازٹ کی ڈالر میں رقم ہے۔
ریگولیٹر ریٹیل تاجروں کے لیے زیادہ سے زیادہ لیوریج ریشو مقرر کرتا ہے۔ یورپی یونین میں ESMA بڑے اسٹاکس کے لیے ریٹیل لیوریج کو 1:5 تک محدود کرتا ہے۔ برطانیہ میں FCA کے پاس بھی اسی طرح کی حدیں ہیں۔ آسٹریلیا میں ASIC نے اپنے قواعد مزید سخت کیے ہیں تاکہ وہ مطابقت اختیار کر سکیں۔ آف شور Broker زیادہ لیوریج پیش کر سکتے ہیں، لیکن ریگولیٹری تحفظ نسبتاً کمزور ہوتا ہے۔ زیادہ سے زیادہ لیوریج جو Broker اشتہار دیتا ہے، وہ زیادہ سے زیادہ لیوریج ہے جو ریگولیٹر تاجر کے دائرۂ اختیار (jurisdiction) میں اس کے اکاؤنٹ ٹائپ کے لیے اجازت دیتا ہے۔
ابتدائی مارجن کس چیز کا احاطہ کرتا ہے
ابتدائی مارجن وہ ڈپازٹ ہے جو تاجر کی جانب سے ڈیفالٹ کی صورت میں پوزیشن کو محفوظ بناتا ہے۔ اگر پوزیشن تاجر کے خلاف جائے اور تاجر کی ایکویٹی کسی حد سے نیچے گر جائے تو Broker مارجن کال جاری کرتا ہے۔ ابتدائی مارجن وہ بفر ہے جو تاجر کے پاس ہوتا ہے اس سے پہلے کہ مارجن کال ٹرگر ہو۔ کئی دائرہ اختیار میں کسی بڑی اسٹاک پر 5:1 لیوریجڈ پوزیشن کی 30% maintenance margin ہوتی ہے، یعنی مارجن کال فائر ہونے سے پہلے تاجر کی ایکویٹی کو ابتدائی سطح سے 30% تک گرنا پڑتا ہے۔ 5:1 پوزیشن پر پوزیشن میں 30% کی کمی (drawdown) تاجر کے خلاف 6% کی حرکت کے برابر ہے۔ 6% کی حرکت کے بعد Broker کو فکر ہونا شروع ہو جاتی ہے۔
ابتدائی مارجن اور maintenance margin کے درمیان تعلق تاجر کی “رن وے” ہے۔ کم maintenance margin کے ساتھ زیادہ ابتدائی مارجن تاجر کو لمبی رن وے دیتا ہے۔ زیادہ maintenance margin کے ساتھ کم ابتدائی مارجن تاجر کو مختصر رن وے دیتا ہے۔ بروکریج کی شائع کردہ مارجن ریٹس پہلا نمبر ہوتی ہیں؛ دوسرا نمبر ڈھونڈنا زیادہ مشکل ہوتا ہے اور اکثر قانونی دستاویزات پڑھنے کی ضرورت پڑتی ہے۔
لیوریج کی عدم توازن (asymmetry)
وہی لیوریج ریشو جو 5% کے منافع کو 25% کی واپسی میں بڑھا دیتا ہے، 5% کے نقصان کو بھی 25% کے نقصان میں بڑھا دیتا ہے۔ 25% کا نقصان 5% کے نقصان کے مقابلے میں واپس سنبھالنا زیادہ مشکل ہے، کیونکہ برابر ہونے کے لیے تاجر کو 33% کا منافع درکار ہوتا ہے۔ نقصان کے compounding اثر کی ایک وجہ یہ ہے کہ Broker خوردہ (retail) تاجروں کے لیے لیوریج کو پیشہ ور یا ادارہ جاتی (institutional) کلائنٹس کے مقابلے میں کم سطحوں پر محدود کرتے ہیں۔ یہ حد اس بات کا اعتراف ہے کہ خوردہ تاجر عدم توازن کو زیادہ غلط انداز میں سمجھنے کے امکانات رکھتے ہیں۔
یہ عدم توازن تیز (fast) مارکیٹ میں سب سے زیادہ نقصان دہ ہوتی ہے۔ ایسی پوزیشن جو اوپن پر گَیپ (gap) ہو کر نیچے چلی جائے، ایک ہی سیشن میں 10% یا اس سے زیادہ حرکت کر سکتی ہے، اور 5:1 پوزیشن میں یہ تاجر کے سرمایہ میں 50% نقصان کے برابر ہے۔ 50% کا نقصان واپس لینے کے لیے 100% منافع درکار ہوتا ہے، جو زیادہ تر تاجر دستیاب وقت میں پیدا نہیں کر سکتے۔ پوزیشن Broker کی جانب سے بدترین لمحے پر بند کر دی جاتی ہے، اور واپسی ممکن نہیں رہتی۔
صحیح ابتدائی مارجن کے بارے میں کیسے سوچیں
صحیح ابتدائی مارجن وہ ہے جو اسٹاپ پر درست ڈالر رسک پیدا کرے، نہ کہ وہ جو کسی مخصوص لیوریج ریشو کو پیدا کرے۔ ایک تاجر جس کے پاس €10,000 کا اکاؤنٹ ہے، فی ٹریڈ 1% رسک ہے، اور انٹری سے 5% دور اسٹاپ ہے، اسے ایسی پوزیشن سائز کی ضرورت ہے جو اسٹاپ پر €100 کا نقصان پیدا کرے۔ ابتدائی مارجن وہی ہے جو پوزیشن سائز مانگتا ہے، اور لیوریج کا عدد وہ ہے جو پوزیشن سائز سے خود بخود نکلتا ہے۔
ایک عام اصول یہ ہے کہ پوزیشن کو اس طرح سائز کیا جائے کہ ڈالر رسک اکاؤنٹ کا 1% ہو، چاہے لیوریج کچھ بھی ہو۔ لیوریج نتیجہ ہے، ان پٹ نہیں۔ تاجر کو یہ سوچنے کی ضرورت نہیں کہ لیوریج 2× ہے یا 5×۔ ٹریڈ ایک ہی ہے۔
ریگولیٹرز اس تعلق کو کیسے دیکھتے ہیں
ریگولیٹرز ابتدائی مارجن اور لیوریج کو ایک ہی تصور کے طور پر دیکھتے ہیں۔ ریٹیل ٹریڈرز کے لیے ESMA کی لیوریج کی حدیں ابتدائی مارجن کی شرائط میں مقرر کی گئی ہیں۔ بڑے اسٹاکس پر 1:5 کی حد کا مطلب پوزیشن ویلیو کا 20% ابتدائی مارجن ہے۔ معمولی اسٹاکس پر 1:2 کی حد کا مطلب 50% ابتدائی مارجن ہے۔ یہ حد ابتدائی مارجن کی بنیاد پر مقرر کی جاتی ہے، مگر زبان لیوریج کے ساتھ تبادلہ پذیر ہے، کیونکہ دونوں ایک دوسرے کے الٹ (inverses) ہیں۔
ریگولیٹر کی لیوریج کی حد بروکر کی لیوریج کی حد نہیں ہوتی۔ اگر بنیادی اثاثہ کم لیکویڈ ہو، ٹریڈر کم تجربہ کار ہو، یا بروکر کی رسک پالیسی اسے تقاضا کرے تو بروکر زیادہ سخت حد لاگو کر سکتا ہے۔ شائع کی گئی حد زیادہ سے زیادہ (maximum) ہے، کم از کم (floor) نہیں۔
متعلقہ وسائل
کہاں سے شروع کریں
اگر آپ لیوریج کی دستیابی کے لیے بروکرز کا موازنہ کر رہے ہیں، تو سب سے مفید اعداد و شمار وہ ہیں جو آپ جن آلات (instruments) کی تجارت کرنا چاہتے ہیں ان کے لیے ابتدائی مارجن (initial margin)، مینٹیننس مارجن (maintenance margin)، اور مارجن کال پالیسی (margin call policy) ہیں۔ ہماری broker comparison ہر بروکر پر لیوریج اور اہل آلات (eligible instruments) درج کرتی ہے، جو مل کر آپ کو پوزیشن کھولنے سے پہلے لاگت اور خطرے کی تصویر دیتے ہیں۔