یہ سرمایہ کاری کا مشورہ نہیں ہے۔ فراہم کردہ معلومات صرف تعلیمی اور معلوماتی مقاصد کے لیے ہیں اور کسی بھی مالیاتی پروڈکٹ کو خریدنے یا بیچنے کی سفارش پر مشتمل نہیں ہیں۔
لیوریجڈ مصنوعات کے خطرات اچھی طرح معلوم ہیں، اچھی طرح دستاویزی ہیں، اور پھر بھی انہیں بڑے پیمانے پر نظرانداز کیا جاتا ہے۔ وہ ریٹیل تاجر جو طویل مدتی ہولڈ کے طور پر 2× یا 3× لیوریجڈ ETF خریدتا ہے، سب سے عام کیس ہے۔ وہ ریٹیل تاجر جو لیوریجڈ CFD کو کئی ماہ کی پوزیشن کے طور پر استعمال کرتا ہے، دوسرا سب سے عام کیس ہے۔ وہ ریٹیل تاجر جو ویک اینڈ کے دوران کسی لیوریجڈ پروڈکٹ کو ہولڈ کرتا ہے، تیسرا سب سے عام کیس ہے۔ تینوں صورتوں میں، تاجر وہ رسک لے رہا ہوتا ہے جسے یہ پروڈکٹ اٹھانے کے لیے ڈیزائن نہیں کی گئی تھی، اور نتیجہ عموماً متوقع سے زیادہ بڑا ڈرا ڈاؤن ہوتا ہے۔
روزانہ ری سیٹ کا خطرہ
سب سے عام خطرہ روزانہ ری سیٹ ہے۔ وہ لیوریجڈ پروڈکٹس جو بنیادی اثاثے (underlying) کے روزانہ ایک سے زیادہ (multiple) کو ہدف بناتی ہیں، اختتامِ تجارت (close) پر ری بیلنس ہوتی ہیں۔ اگر مارکیٹ فلیٹ ہو یا اُلجھن/چاپی (choppy) ہو تو روزانہ ری سیٹ اس طرح کمپاؤنڈ ہوتا ہے کہ وہ بنیادی اثاثے کی مجموعی (cumulative) واپسی سے کم واپسی پیدا کرتا ہے۔ یہ اثر روزانہ معمولی ہوتا ہے مگر ہفتوں میں بڑا ہو جاتا ہے۔ ایک تاجر جو ایک سال تک 2× لیوریجڈ S&P 500 ETF کو چاپی مارکیٹ میں رکھے، وہ بنیادی اثاثے کی واپسی کے 2× سے بھی کافی کم واپسی پیدا کر سکتا ہے—کبھی کبھی منفی، جبکہ بنیادی اثاثہ مثبت ہو۔
یہ خطرہ خاص طور پر اس وقت زیادہ نمایاں ہوتا ہے جب مارکیٹ سائیڈ ویز (sideways) ہو اور realised volatility زیادہ ہو۔ روزانہ کی حرکتیں دونوں سمتوں میں بڑی ہوتی ہیں، اور پروڈکٹ ہر حرکت کے مطابق ری بیلنس ہوتی ہے۔ نتیجہ ایک سست زوال (slow decay) کی صورت میں نکلتا ہے جسے تاجر روزانہ کے P&L میں نہیں دیکھتا، مگر وہ ماہانہ P&L میں جمع ہوتا جاتا ہے۔
گیپ کا خطرہ
دوسرا خطرہ گیپ ہے۔ یہ پروڈکٹ اختتامِ تجارت پر ری بیلنس کی جاتی ہے، لیکن تاجر اگلی اوپن کے وقت ہونے والے گیپ کے دوران پوزیشن برقرار رکھ سکتا ہے۔ اگر اوپن پر بنیادی اثاثے میں 3% کی کمی (گیپ ڈاؤن) ہو جائے تو 2× لیوریجڈ پروڈکٹ پر 6% کا نقصان پیدا ہوتا ہے، اس سے پہلے کہ تاجر کے پاس ردِعمل کا موقع ہو۔ ری بیلنس نہیں ہوا، اور تاجر کا اسٹاپ صحیح سطح پر فائر نہیں ہوا کیونکہ اسٹاپ پچھلے کلوز پر سیٹ کیا گیا تھا۔
گیپ کا خطرہ خاص طور پر ویک اینڈ، کسی تعطیل، یا کسی معروف ایونٹ کے دوران زیادہ شدید ہوتا ہے۔ تاجر پورے بند رہنے والے عرصے کے دوران گیپ کے خطرے کے سامنے ہوتا ہے، اور لیوریجڈ پروڈکٹ گیپ کو مزید بڑھا دیتی ہے۔ حل یہ ہے کہ پوزیشن کا سائز گیپ کے خطرے کے مطابق رکھا جائے، روزانہ کے خطرے کے مطابق نہیں، اور کسی معروف ایونٹ کے دوران پوزیشن سے باہر رہا جائے۔
فنانسنگ کا خطرہ
تیسرا خطرہ فنانسنگ کی لاگت ہے۔ رات بھر رکھی گئی ایک لیوریجڈ پروڈکٹ ادھار لی گئی رقم کے حصے پر ایک فنانسنگ ریٹ ادا کرتی ہے۔ یہ ریٹ بروکر کی پروڈکٹ پیج پر شائع ہوتا ہے، اور یہ روزانہ جمع ہوتا ہے۔ 2× لیوریجڈ پوزیشن کے لیے فنانسنگ لاگت عموماً بروکر کے مارجن ریٹ کا تقریباً آدھا ہوتی ہے۔ 3× لیوریجڈ پوزیشن کے لیے یہ تقریباً دو تہائی ہوتی ہے۔ ایک سال کے دوران یہ لاگت اہم ہو جاتی ہے، اور یہ اس صورت میں بھی ادا کی جاتی ہے جب ٹریڈ جیتے یا ہارے۔
فنانسنگ لاگت طویل مدت میں لیوریجڈ پروڈکٹس کے انڈر پرفارم کرنے کی سب سے عام وجہ ہے۔ ایک ٹریڈر جو ایک سال تک لیوریجڈ پروڈکٹ رکھتا ہے اور انڈر لائنگ پر 10% کی مجموعی (gross) واپسی پیدا کرتا ہے، وہ واپسی حاصل کرتا ہے: 10% × لیوریج ریشو منهای فنانسنگ لاگت۔ یہ لاگت روزانہ کے P&L میں نظر نہیں آتی، لیکن یہ سال کے اختتام کی واپسی میں ظاہر ہو جاتی ہے۔
مارجن کال کا خطرہ
چوتھا خطرہ مارجن کال ہے۔ ایک لیوریجڈ پروڈکٹ جو مارجن پر رکھی جاتی ہے، مکمل طور پر فنڈڈ پوزیشن کے بجائے، اگر پوزیشن تاجر کے خلاف جائے تو مارجن کال کے تابع ہوتی ہے۔ مارجن کال مینٹیننس مارجن کی سطح پر ٹرگر ہوتی ہے، اور تاجر سے کہا جاتا ہے کہ وہ مزید نقد رقم جمع کرے، پوزیشن کا کچھ حصہ بند کرے، یا دونوں کرے۔ اگر تاجر جواب نہیں دیتا تو Broker دستیاب بدترین قیمت پر پوزیشن بند کر دیتا ہے، نقصان کو لاک کر دیتا ہے، اور ایک فیس وصول کرتا ہے۔
مارجن کال کا خطرہ تیز رفتار مارکیٹ میں سب سے زیادہ شدید ہوتا ہے، جہاں پوزیشن تاجر کے ردِعمل کا موقع ملنے سے پہلے ہی مارجن کال کی سطح سے گزر سکتی ہے۔ جبری بندش نقصان کو لاک کر دیتی ہے، اور بند کی گئی پوزیشن سے بحالی ممکن نہیں رہتی۔ نتیجتاً تاجر کے پاس ایک چھوٹا اکاؤنٹ رہ جاتا ہے اور مارکیٹ کا تاثر مزید خراب ہو جاتا ہے۔
رویّے کا خطرہ
پانچواں خطرہ رویّے (behavioural) کا ہے۔ ایک تاجر جس کی leveraged پوزیشن منافع میں ہو، وہ منافع لینے سے ہچکچاتا ہے کیونکہ واپسی (return) کو leverage کے مقابلے میں بہت کم محسوس ہوتا ہے۔ ایک تاجر جس کی leveraged پوزیشن نقصان میں ہو، وہ نقصان لینے سے ہچکچاتا ہے کیونکہ نقصان کو اس trade کے لیے بہت زیادہ محسوس کیا جاتا ہے۔ نتیجہ یہ نکلتا ہے کہ پوزیشن دونوں سمتوں میں بہت زیادہ دیر تک رکھی جاتی ہے، اکثر اس وقت مزید اضافہ کیا جاتا ہے جب صورتحال سب سے خراب ہو۔
رویّے کا خطرہ (behavioural risk) سب سے مشکل ہے کیونکہ یہ پروڈکٹ کی میکینکس میں نظر نہیں آتا۔ حل یہ ہے کہ trade کھولنے سے پہلے ایک ہدف (target) اور ایک stop مقرر کریں، اور جب قیمت ان تک پہنچے تو انہیں برقرار رکھا جائے۔ یہ نظم و ضبط (discipline) ایک غیر-leveraged پوزیشن جیسا ہی ہے، لیکن داؤ (stakes) زیادہ ہوتے ہیں۔
خطرات کو کیسے منیج کریں
اس کا ایماندارانہ جواب یہ ہے کہ پوزیشن کا سائز اسٹاپ اور اکاؤنٹ کے مطابق رکھا جائے، اور اسے کم مدت کے لیے ہولڈ کیا جائے۔ لیوریجڈ پروڈکٹ کا خطرہ سب سے زیادہ اس وقت شدید ہوتا ہے جب پروڈکٹ کو طویل مدت تک ہولڈ کیا جائے، پوزیشن ہیجڈ نہ ہو، اور ٹریڈر لیوریج کو اس لیے استعمال کر رہا ہو کہ وہ ایسی پوزیشن لے جو بغیر لیوریج کے ممکن ہونے والی پوزیشن سے بڑی ہو۔ ایک لیوریجڈ پروڈکٹ کو اگر اسے شارٹ ٹرم ٹیکٹیکل ٹول کے طور پر استعمال کیا جائے—یعنی ٹائٹ اسٹاپ ہو اور اکاؤنٹ کا خطرے میں جانے والا فیصد کم ہو—تو یہ ایک مناسب پروڈکٹ ہے۔ لیکن ایک لیوریجڈ پروڈکٹ کو اگر طویل مدتی سرمایہ کاری کے طور پر استعمال کیا جائے تو وہ تباہ کن ثابت ہوتی ہے۔
متعلقہ وسائل
کہاں سے شروع کریں
اگر آپ اپنے پورٹ فولیو کے لیے کسی لیوریجڈ پروڈکٹ کا جائزہ لے رہے ہیں، تو موازنہ کرنے کے لیے سب سے مفید خصوصیات یہ ہیں: لیوریج ریشو، روزانہ ری سیٹ پالیسی، فنانسنگ لاگت، اور مینٹیننس مارجن۔ ہماری broker comparison ہر Broker پر دستیاب لیوریج اور وہ ریگولیٹر درج کرتی ہے جو اکاؤنٹ کی نگرانی کرتا ہے—یہ دونوں مل کر آپ کو پوزیشن کے سائز سے پہلے لاگت اور رسک کا اندازہ دے دیتے ہیں۔