یہ سرمایہ کاری کا مشورہ نہیں ہے۔ فراہم کردہ معلومات صرف تعلیمی اور معلوماتی مقاصد کے لیے ہیں اور کسی بھی مالیاتی پروڈکٹ کو خریدنے یا بیچنے کی سفارش پر مشتمل نہیں ہیں۔
قرض سے سرمائے (D/E) کا تناسب ایک مالیاتی میٹرک ہے جو یہ ناپتا ہے کہ کوئی کمپنی اپنی آپریشنز کو کیسے فنڈ کر رہی ہے: قرض کے ذریعے (ادھار لیا گیا پیسہ) یا سرمائے کے ذریعے (شیئر ہولڈر کی سرمایہ کاری)۔ یہ تناسب کمپنی کی کل واجبات کو اس کے شیئر ہولڈر ایکویٹی سے تقسیم کر کے نکالا جاتا ہے۔ D/E کا زیادہ تناسب یہ ظاہر کرتا ہے کہ کمپنی اپنی ترقی کے لیے قرض استعمال کر رہی ہے، جبکہ D/E کا کم تناسب یہ بتاتا ہے کہ کمپنی ایکویٹی پر انحصار کر رہی ہے۔
یہ میٹرک سرمایہ کار کمپنی کی مالی لیوریج (financial leverage) اور ڈیفالٹ کے خطرے کا اندازہ لگانے کے لیے استعمال کرتے ہیں۔ جس کمپنی کا D/E تناسب زیادہ ہو وہ سود کی شرحوں میں تبدیلیوں، کاروبار میں کساد بازاری، اور دیوالیہ ہونے کے خطرے کے لیے زیادہ حساس ہوتی ہے۔ جس کمپنی کا D/E تناسب کم ہو وہ زیادہ محتاط انداز میں فنڈڈ ہوتی ہے، اور وہ قرض کی سروس (debt service) کے اخراجات کے لیے کم بے نقاب ہوتی ہے۔
یہ تناسب آپ کو کیا بتاتا ہے
D/E (قرض سے ایکویٹی) کا تناسب 1 کا مطلب ہے کہ کمپنی کے پاس قرض اور ایکویٹی کی مقدار برابر ہے۔ 2 کا تناسب یہ بتاتا ہے کہ کمپنی کے پاس ایکویٹی کے مقابلے میں قرض دو گنا ہے۔ 0.5 کا مطلب ہے کہ کمپنی کے پاس ایکویٹی کے مقابلے میں قرض آدھا ہے۔ یہ تناسب صنعت کے لحاظ سے بدلتا ہے، اور “اچھا” یا “برا” تناسب صنعت کے اوسط پر منحصر ہوتا ہے۔
ایک یوٹیلیٹی کمپنی (مستحکم کیش فلو، متوقع آمدن) ایک ٹیکنالوجی کمپنی (غیر مستحکم کیش فلو، غیر یقینی آمدن) کے مقابلے میں زیادہ D/E تناسب برداشت کر سکتی ہے۔ D/E تناسب کا موازنہ صنعت کے اوسط سے کرنا چاہیے، نہ کہ کسی مطلق حد (absolute threshold) سے۔
D/E تناسب آپ کو کمپنی کی مالی لیوریج (financial leverage) کے بارے میں بھی بتاتا ہے۔ اگر کسی کمپنی کا D/E تناسب 2 ہے تو اس کے پاس ایکویٹی کے مقابلے میں قرض دو گنا ہے، اور کمپنی ادھار لیے گئے پیسے کو استعمال کر کے ایکویٹی پر منافع (return on equity) کو بڑھانے کی کوشش کر رہی ہے۔ مالی لیوریج اسی طرح کام کرتی ہے جیسے ٹریڈنگ اکاؤنٹ میں مارجن لیوریج: یہ منافع کی سمت میں بھی اور نقصان کی سمت میں بھی اثر کو بڑھا دیتی ہے۔
اسے کیسے حساب کریں
ڈی/ای (D/E) تناسب کل واجبات کو حصص یافتگان کی ایکویٹی سے تقسیم کر کے نکالا جاتا ہے۔ کل واجبات میں قلیل مدتی قرض (جو ایک سال کے اندر ادا ہونا ہو) اور طویل مدتی قرض (جو ایک سال کے بعد ادا ہونا ہو) دونوں شامل ہوتے ہیں۔ حصص یافتگان کی ایکویٹی کمپنی کے کل اثاثوں اور کل واجبات کے درمیان فرق ہوتی ہے۔
جس کمپنی کے کل واجبات €500 ملین ہوں اور حصص یافتگان کی ایکویٹی €250 ملین ہو، اس کا ڈی/ای تناسب 2 بنتا ہے (€500 ملین / €250 ملین)۔ جس کمپنی کے کل واجبات €100 ملین ہوں اور حصص یافتگان کی ایکویٹی €500 ملین ہو، اس کا ڈی/ای تناسب 0.2 بنتا ہے (€100 ملین / €500 ملین)۔ پہلی کمپنی میں مالی لیوریج زیادہ ہے؛ دوسری کمپنی میں مالی لیوریج کم ہے۔
صنعت کے لحاظ سے فرق
اوسط D/E تناسب صنعت کے مطابق نمایاں طور پر مختلف ہوتا ہے۔ مالیاتی شعبہ (بینک، انشورنس کمپنیاں، سرمایہ کاری فرمیں) میں سب سے زیادہ D/E تناسب ہوتا ہے، کیونکہ صنعت کا کاروباری ماڈل قرض لینے اور قرض دینے پر مبنی ہوتا ہے۔ اگر کسی بینک کا D/E تناسب 10 ہو تو یہ معمول کی بات ہے؛ جبکہ D/E تناسب 2 والا بینک کم لیوریجڈ ہوگا۔
ٹیکنالوجی کے شعبے میں D/E تناسب سب سے کم ہوتا ہے، کیونکہ کمپنیاں آپریشنز سے کیش پیدا کرتی ہیں اور ترقی کے لیے قرض کی ضرورت نہیں پڑتی۔ 0.1-0.3 کا D/E تناسب رکھنے والی ٹیکنالوجی کمپنی عام سمجھی جاتی ہے؛ اور 1 سے اوپر D/E تناسب رکھنے والی ٹیکنالوجی کمپنی کو انتہائی لیوریجڈ تصور کیا جاتا ہے۔
صنعتی شعبہ اور یوٹیلیٹی شعبہ اس کے درمیان آتے ہیں، جہاں صنعتی اداروں کے لیے عام D/E تناسب 1-2 اور یوٹیلیٹی کے لیے 2-4 ہوتا ہے۔ یہ فرق صنعت کی سرمایہ جاتی (capital intensity) نوعیت اور کیش فلو کی استحکام (stability) سے پیدا ہوتا ہے۔
نسبت کی حدود
D/E نسبت کی دو اہم حدود ہیں۔ پہلی یہ کہ یہ نسبت کتابی اقدار (بیلنس شیٹ پر درج اقدار) استعمال کرتی ہے، نہ کہ مارکیٹ اقدار (وہ اقدار جو مارکیٹ اثاثوں اور ایکویٹی کو دیتی ہے)۔ ایک ایسی کمپنی جس کی برانڈ کی قدر اچھی ہو اور مارکیٹ میں اس کی پوزیشن مضبوط ہو، اس کی کتابی ایکویٹی کم اور D/E نسبت زیادہ ہو سکتی ہے، حالانکہ کمپنی کی حقیقی مالی حالت زیادہ مضبوط ہو۔
دوسری یہ کہ یہ نسبت اچھے قرض اور برے قرض میں فرق نہیں کرتی۔ کوئی کمپنی اگر اعلیٰ منافع دینے والے منصوبے میں سرمایہ کاری کے لیے (مثلاً فیکٹری کی توسیع، نئی پروڈکٹ لائن، حصولِ ملکیت) قرض لیتی ہے تو اس کی D/E نسبت عارضی طور پر بلند ہو جاتی ہے، مگر قرض پیداواری ہوتا ہے۔ دوسری طرف، کوئی کمپنی اگر منافع کی ادائیگی (dividend) کے لیے یا آپریٹنگ نقصانات کو پورا کرنے کے لیے قرض لیتی ہے تو اس کی D/E نسبت تباہ کن وجہ سے بلند ہوتی ہے۔
اسٹاک ٹریڈنگ میں اس تناسب کو کیسے استعمال کریں
اسٹاک کا جائزہ لینے والا تاجر کو چاہیے کہ وہ D/E تناسب کو کئی میٹرکس میں سے ایک کے طور پر چیک کرے، ساتھ ہی کمائی، ریونیو گروتھ، منافع کا مارجن، اور فری کیش فلو بھی دیکھے۔ صنعت کے اوسط کے مقابلے میں نمایاں طور پر زیادہ D/E تناسب ایک سرخ جھنڈا ہے، اور تاجر کو چاہیے کہ وہ زیادہ لیوریج کی وجہ جانچے۔
وہ تاجر جو زیادہ D/E والے اسٹاک میں لیوریجڈ پوزیشن لینے پر غور کر رہا ہو، اسے محتاط رہنا چاہیے، کیونکہ کمپنی کی مالیاتی لیوریج اسٹاک کی اتار چڑھاؤ (volatility) کو بڑھا دیتی ہے۔ ریونیو میں معمولی کمی یا سود کی شرح میں معمولی اضافہ بھی زیادہ D/E کمپنی کی کمائی پر بڑا اثر ڈال سکتا ہے، اور کمائی پر پڑنے والا اثر اسٹاک کی قیمت میں ظاہر ہوتا ہے۔
متعلقہ وسائل
کہاں سے شروع کریں
اگر آپ کسی کمپنی کے D/E تناسب (قرض سے ایکویٹی) کا جائزہ لے رہے ہیں، تو سب سے مفید پہلا قدم یہ ہے کہ اس تناسب کا موازنہ صنعت کے اوسط سے اور کمپنی کے تاریخی رجحان سے کریں۔ ہماری broker comparison ہر Broker پر دستیاب تحقیقی ٹولز اور screeners کی فہرست دیتی ہے، جو مل کر آپ کو یہ بتاتے ہیں کہ تجارت کرنے سے پہلے مالیاتی ڈیٹا کیسا نظر آتا ہے۔