یہ سرمایہ کاری کا مشورہ نہیں ہے۔ فراہم کردہ معلومات صرف تعلیمی اور معلوماتی مقاصد کے لیے ہیں اور کسی بھی مالیاتی پروڈکٹ کو خریدنے یا بیچنے کی سفارش پر مشتمل نہیں ہیں۔
الرافعة المالية العكسية ETF هي صناديق ETF تهدف إلى تحقيق مضاعف من عكس العائد اليومي لمؤشر أساسي. يسعى ETF عكسي بمقدار 2× على S&P 500 إلى تحقيق ربح بنسبة 2% في يوم يخسر فيه المؤشر 1%، وخسارة بنسبة 2% في يوم يربح فيه المؤشر 1%. ينطبق إعادة الضبط اليومية، وتُطبَّق المخاطر نفسها المتعلقة بالتراكم (compounding) التي تنطبق على ETFs الرافعة المالية، مع إضافة “التواء” يتمثل في أن العلاقة العكسية يصعب الحفاظ عليها على مدار عدة أيام.
مخاطر ETFs الرافعة المالية العكسية هي نفسها مخاطر ETFs الرافعة المالية، مع خطرين إضافيين: التآكل في سوق يتجه (trending) والخطأ في تتبّع الأداء (tracking error) في سوق متقلب. تم تصميم المنتج للتحوط قصير الأجل وللصفقات القصيرة التكتيكية، ولا يُصمَّم المنتج لصفقة قصيرة طويلة الأجل على المؤشر.
مرکب ہونے کا خطرہ
مرکب ہونے کا خطرہ ایک Leveraged Inverse ETF کا سب سے اہم خطرہ ہے۔ روزانہ ری سیٹ ہونے کا مطلب یہ ہے کہ کئی دنوں کے دوران اس پروڈکٹ کی کارکردگی انڈیکس کی کارکردگی کا سادہ ضرب نہیں ہوتی۔ ایسی مارکیٹ میں جہاں لگاتار تین دن تک 1% کمی ہو، وہاں 2× inverse ETF روزانہ 2% حاصل کرتا ہے، اور تین دنوں میں مجموعی فائدہ 6.12% ہوتا ہے (سادہ 6% نہیں)۔ ایسی مارکیٹ میں جہاں لگاتار تین دن تک 1% اضافہ ہو، وہاں 2× inverse ETF روزانہ 2% کھو دیتا ہے، اور تین دنوں میں مجموعی نقصان -5.88% ہوتا ہے (سادہ -6% نہیں)۔
سادہ ریٹرن اور مرکب (compounding) ریٹرن کے درمیان فرق چند دنوں میں کم اور کئی دنوں میں بہت زیادہ ہو جاتا ہے۔ رجحانی مارکیٹ میں (اوپر یا نیچے)، مرکب ہونے کا عمل پروڈکٹ کے حق میں یا خلاف کام کرتا ہے۔ ایک اکھڑ/اُتار چڑھاؤ والی مارکیٹ میں، مرکب ہونے کا عمل پروڈکٹ کے خلاف کام کرتا ہے، کیونکہ روزانہ ری سیٹ کی وجہ سے پروڈکٹ کی ویلیو کم ہوتی رہتی ہے، چاہے انڈیکس فلیٹ ہی کیوں نہ ہو۔
گیپ رسک
لیوریجڈ اِنورس ETF پر گیپ رسک وہی ہے جو ایک عام لیوریجڈ ETF پر ہوتا ہے۔ ETF کو اختتامی (close) قیمت پر قیمت دی جاتی ہے، اور اگلی اوپن (next open) پر آنے والا گیپ ETF کی قیمت میں ظاہر ہوتا ہے۔ انڈیکس میں 3% کا گیپ اپ 2× اِنورس ETF پر 6% نقصان اور 3× اِنورس ETF پر 9% نقصان پیدا کرتا ہے۔
گیپ رسک سب سے زیادہ شدید اس وقت ہوتا ہے جب تاجر لیوریجڈ اِنورس ETF کو ایک لانگ پورٹ فولیو کے خلاف ہیج کے طور پر استعمال کر رہا ہو۔ اگر مارکیٹ اوپن پر گیپ اپ ہو جائے تو لانگ پورٹ فولیو کو فائدہ ہوتا ہے (جو اِنورس ETF کے نقصان کو ہیج کرتا ہے)، اور مشترکہ پوزیشن محفوظ رہتی ہے۔ اگر تاجر لیوریجڈ اِنورس ETF کو بطور اسٹینڈ اَلون شارٹ پوزیشن رکھے ہوئے ہو تو گیپ کا نقصان ایک حقیقی لاگت ہے۔
تتبع کی غلطی
تتبع کی غلطی (tracking error) پروڈکٹ کی واپسی اور انڈیکس کی واپسی کے متوقع ضرب کے درمیان فرق ہے۔ یہ تتبع کی غلطی ETF کے انتظامی اخراجات، ڈیریویٹیوز کی فنانسنگ لاگت، اور ETF کی ری بیلنسنگ کی غیر مؤثر کارکردگی کی وجہ سے پیدا ہوتی ہے۔ تتبع کی غلطی عموماً ایک بڑے انڈیکس کے لیے بنائے گئے ETF میں چھوٹی ہوتی ہے (سالانہ 0.1-0.5%) اور کسی مخصوص/نِیچ انڈیکس کے لیے بنائے گئے ETF میں زیادہ ہوتی ہے (سالانہ 0.5-2%)۔
تتبع کی غلطی وقت کے ساتھ جمع ہوتی رہتی ہے، اور وہ تاجر جو چند دنوں سے زیادہ عرصے تک اس پروڈکٹ کو رکھتا ہے اسے ایسی واپسی کی توقع کرنی چاہیے جو انڈیکس کی واپسی کے متوقع ضرب سے کم ہو۔ تتبع کی غلطی ہی وہ وجہ ہے کہ طویل مدتی سرمایہ کار جو leveraged inverse ETFs رکھتے ہیں، مسلسل متوقع واپسی سے کم کارکردگی دکھاتے ہیں۔
بڑھتے ہوئے رجحان کا رسک
بڑھتے ہوئے رجحان کا رسک خاص طور پر leveraged inverse ETFs کے لیے ہوتا ہے۔ ایسے مارکیٹ میں جو اوپر کی طرف جا رہی ہو (یعنی bull market)، leveraged inverse ETF ہر دن اپنی قدر کھو رہا ہوتا ہے، اور compounding نقصان کو مزید بڑھا دیتی ہے۔ ایک 2× inverse ETF ایسی مارکیٹ میں جہاں ایک سال تک ہر ماہ 1% اضافہ ہو، تقریباً 20-25% کا نقصان پیدا کرتا ہے، جو کہ سادہ multiple سے متوقع -12% سے زیادہ ہے۔
وہ تاجر جو leveraged inverse ETF کو ایک trending مارکیٹ میں طویل مدتی short پوزیشن کے طور پر استعمال کر رہا ہو، وہ ایک طرف index کے رجحان سے اور دوسری طرف compounding سے لڑ رہا ہوتا ہے۔ تاجر کو طویل مدتی short پوزیشن کے لیے کوئی دوسرا آلہ استعمال کرنا چاہیے (مثلاً put option، بغیر leverage والا short ETF، یا short futures پوزیشن)۔
کب leveraged inverse ETF استعمال کرنا چاہیے
اس کا واحد محفوظ استعمال پورٹ فولیو پوزیشن کے لیے قلیل مدتی ہیج کے طور پر ہے۔ وہ تاجر جو ایک طویل (long) پورٹ فولیو رکھتا ہے اور قلیل مدت میں ممکنہ گراوٹ (فیڈ میٹنگ، کمائی کے سیزن، کوئی معروف ایونٹ) کی توقع کرتا ہے، وہ چند دنوں کے لیے leveraged inverse ETF کو ہیج کے طور پر استعمال کر سکتا ہے۔ ہیج کو ڈرا ڈاؤن کا خطرہ گزر جانے کے بعد بند کر دیا جاتا ہے، اور ہیج کی لاگت ETF کی روزانہ carry ہوتی ہے۔
یہ پروڈکٹ چند دنوں سے زیادہ کے لیے بطور standalone مختصر (short) پوزیشن مفید نہیں ہے۔ compounding، gap risk، اور tracking error—یہ سب مل کر منافع کو کمزور کر دیتے ہیں، اور تاجر کے لیے بہتر ہے کہ وہ ایک standard inverse ETF، put option، یا short futures پوزیشن استعمال کرے۔
متعلقہ وسائل
کہاں سے شروع کریں
اگر آپ کسی leveraged inverse ETF کا جائزہ لے رہے ہیں تو چیک کرنے کے لیے سب سے مفید خصوصیات leverage ratio، expense ratio، tracking error history، اور انڈیکس کی volatility ہیں۔ ہماری broker comparison ہر Broker پر دستیاب ETF مصنوعات کی فہرست دیتی ہے، جو مل کر آپ کو خریدنے سے پہلے لاگت اور رسک کیسا نظر آتا ہے بتاتی ہیں۔