یہ سرمایہ کاری کا مشورہ نہیں ہے۔ فراہم کردہ معلومات صرف تعلیمی اور معلوماتی مقاصد کے لیے ہیں اور کسی بھی مالیاتی پروڈکٹ کو خریدنے یا بیچنے کی سفارش پر مشتمل نہیں ہیں۔
لیوریجڈ مصنوعات کئی مخصوص خطرات رکھتی ہیں، اور یہ خطرات متعلقہ فوائد کے مقابلے میں زیادہ عام ہیں۔ نیچے دی گئی فہرست ریٹیل ٹریڈرز کے لیے تعدد کے لحاظ سے ترتیب دی گئی ہے، اور یہ تقریباً اسی ترتیب میں ہے جس میں خطرات ٹریڈر کو پکڑتے ہیں۔ ایک نیا ٹریڈر سب سے زیادہ امکان کے ساتھ روزانہ ری سیٹ ڈریگ (daily reset drag) کی زد میں آتا ہے۔ ایک تجربہ کار ٹریڈر زیادہ امکان کے ساتھ گیپ رسک (gap risk) یا رویّے کے جال (behavioural trap) میں پھنس سکتا ہے۔
روزانہ ری سیٹ ڈریگ
روزانہ ری سیٹ ڈریگ سب سے عام رسک ہے، اور سب سے زیادہ مکار۔ ایک لیوریجڈ پروڈکٹ جو بنیادی اثاثے (underlying) کے روزانہ ایک سے زیادہ (multiple) کو ہدف بناتی ہے، وہ اختتامِ تجارت (close) پر ری بیلنس کرتی ہے۔ ایک فلیٹ یا اُلجھن بھری (choppy) مارکیٹ میں، روزانہ ری سیٹ اس طرح کمپاؤنڈ ہوتا ہے کہ وہ بنیادی اثاثے کی مجموعی (cumulative) واپسی سے کم واپسی پیدا کرتا ہے۔ یہ اثر روزانہ چھوٹا اور ہفتوں میں بڑا ہو جاتا ہے۔
یہ ڈریگ خاص طور پر ایک سائیڈ ویز مارکیٹ میں زیادہ نمایاں ہوتا ہے جس میں realised volatility زیادہ ہو۔ نتیجہ ایک سست زوال (slow decay) کی صورت میں نکلتا ہے جسے ٹریڈر روزانہ کے P&L میں نہیں دیکھتا، مگر وہ ماہانہ P&L میں جمع ہوتا رہتا ہے۔ ایک ٹریڈر جو ایک سال کے لیے 2× لیوریجڈ S&P 500 ETF کو چُھپی ہوئی (choppy) مارکیٹ میں رکھے، وہ ایسی واپسی پیدا کر سکتا ہے جو بنیادی اثاثے کی واپسی کے 2× سے کافی کم ہو—کبھی کبھی منفی بھی۔
فجوة کا خطرہ
فجوة کا خطرہ دوسرا سب سے عام خطرہ ہے۔ یہ پروڈکٹ اختتامِ تجارت پر ری بیلنس کی جاتی ہے، لیکن تاجر اگلی اوپن پر آنے والی فجوة کے دوران پوزیشن برقرار رکھ سکتا ہے۔ بنیادی اثاثے میں 3% کی فجوة نیچے ہونے سے 2× لیوریجڈ پروڈکٹ پر 6% کا نقصان پیدا ہوتا ہے، اس سے پہلے کہ تاجر کے پاس ردِعمل کا موقع ہو۔
فجوة کا خطرہ خاص طور پر ویک اینڈ، چھٹی، یا کسی معروف ایونٹ کے دوران زیادہ شدید ہوتا ہے۔ تاجر پوری بند مدت کے دوران فجوة کے سامنے بے نقاب رہتا ہے، اور لیوریجڈ پروڈکٹ اس فجوة کو بڑھا دیتی ہے۔ حل یہ ہے کہ معروف ایونٹ کے دوران پوزیشن سے باہر رہا جائے، یا پھر پوزیشن کا سائز روزانہ کے خطرے کے بجائے فجوة کے خطرے کے مطابق رکھا جائے۔
تمویل کی لاگت
تمویل کی لاگت سب سے عام خطرات میں سے تیسرا خطرہ ہے۔ رات بھر رکھی گئی ایک leveraged پروڈکٹ ادھار لی گئی مقدار پر ایک financing ریٹ ادا کرتی ہے۔ یہ ریٹ Broker کے پروڈکٹ پیج پر شائع ہوتا ہے، اور یہ روزانہ جمع ہوتا ہے۔ 2× leveraged پوزیشن کے لیے، تمویل کی لاگت عموماً Broker کی margin ریٹ کے تقریباً نصف کے برابر ہوتی ہے۔ ایک سال کے دوران، یہ لاگت نمایاں ہو جاتی ہے۔
تمویل کی لاگت طویل مدت کے دوران leveraged پروڈکٹس کے underlying کے مقابلے میں کم کارکردگی دکھانے کی سب سے عام وجہ ہے۔ یہ لاگت روزانہ کے P&L میں نظر نہیں آتی، لیکن یہ سال کے اختتام کی واپسی میں ظاہر ہوتی ہے۔ حل یہ ہے کہ پروڈکٹ کو کم مدت کے لیے رکھا جائے، جہاں تمویل کی لاگت کم ہو۔
مارجن کال کا خطرہ
مارجن کال کا خطرہ سب سے عام خطرات میں چوتھا ہے۔ کوئی لیوریجڈ پروڈکٹ جو مکمل طور پر فنڈڈ پوزیشن کے بجائے مارجن پر رکھی جائے، اگر پوزیشن تاجر کے خلاف جائے تو اس پر مارجن کال کا خطرہ ہوتا ہے۔ مارجن کال مینٹیننس مارجن کی سطح پر لگتی ہے، اور تاجر سے کہا جاتا ہے کہ وہ مزید کیش جمع کرے، پوزیشن کا کچھ حصہ بند کرے، یا دونوں کرے۔ اگر تاجر جواب نہ دے تو Broker دستیاب بدترین قیمت پر پوزیشن بند کر دیتا ہے، نقصان کو لاک کر دیتا ہے، اور ایک فیس وصول کرتا ہے۔
مارجن کال کا خطرہ تیز مارکیٹ میں سب سے زیادہ شدید ہوتا ہے، جہاں پوزیشن تاجر کے ردِعمل کا موقع ملنے سے پہلے ہی مارجن کال کی سطح سے گزر سکتی ہے۔ جبری بندش نقصان کو لاک کر دیتی ہے، اور بند کی گئی پوزیشن سے بحالی ممکن نہیں رہتی۔ نتیجتاً تاجر کے پاس اکاؤنٹ چھوٹا رہ جاتا ہے اور مارکیٹ کا اندازہ بھی مزید خراب ہو جاتا ہے۔
اس کا حل یہ ہے کہ پوزیشن کا سائز مینٹیننس مارجن کے مطابق رکھا جائے، نہ کہ ابتدائی مارجن کے مطابق۔ وہ تاجر جو صرف ابتدائی مارجن کے حساب سے پوزیشن سائز کرتا ہے، اس کے پاس گیپ کے لیے کوئی بفر نہیں ہوتا، اور گیپ مارجن کال کو ٹرگر کر دیتا ہے۔ وہ تاجر جو پوزیشن پر 20% گیپ کو مدِنظر رکھ کر سائز کرتا ہے، اس کے پاس زیادہ تر گیپس کے لیے بفر ہوتا ہے، اور مارجن کال کے لگنے کے امکانات کم ہو جاتے ہیں۔
رویّے کا جال
رویّے کا جال پانچواں سب سے عام خطرہ ہے، اور اسے سنبھالنا سب سے مشکل ہے۔ ایک تاجر جس کی لیوریجڈ پوزیشن منافع میں ہو، وہ منافع لینے سے ہچکچاتا ہے کیونکہ لیوریج کے مقابلے میں واپسی بہت چھوٹی محسوس ہوتی ہے۔ ایک تاجر جس کی لیوریجڈ پوزیشن نقصان میں ہو، وہ نقصان لینے سے ہچکچاتا ہے کیونکہ نقصان اس تجارت کے لیے بہت بڑا محسوس ہوتا ہے۔ نتیجہ یہ نکلتا ہے کہ پوزیشن دونوں سمتوں میں بہت زیادہ دیر تک رکھی جاتی ہے، اور اکثر تاجر بدترین لمحے پر اس پوزیشن میں اضافہ بھی کر دیتا ہے۔
رویّے کا جال سب سے عام وجہ ہے کہ چھوٹے نقصانات بڑے نقصانات میں تبدیل ہو جاتے ہیں۔ وہ تاجر جو لیوریجڈ پوزیشن کو اسٹاپ پر بند کرتا ہے، نقصان قبول کرتا ہے، اور اگلی تجارت کی طرف بڑھ جاتا ہے، لیوریج کو درست طریقے سے استعمال کر رہا ہے۔ وہ تاجر جو اسٹاپ کو آگے بڑھاتا ہے، پوزیشن میں اضافہ کرتا ہے، اور نقصان کو بڑھتے ہوئے دیکھتا ہے، لیوریج کو غلط طریقے سے استعمال کر رہا ہے، اور وہی تاجر بڑے نقصان کے لیے بے نقاب ہوتا ہے۔
اس کا حل یہ ہے کہ تجارت کھولنے سے پہلے ایک ہدف اور ایک اسٹاپ مقرر کیے جائیں، اور جب قیمت ان تک پہنچے تو ان کی پابندی کی جائے۔ یہ نظم و ضبط غیر لیوریجڈ پوزیشن کی طرح ہی ہے، مگر داؤ زیادہ ہوتے ہیں۔ جو تاجر لیوریج استعمال کر رہا ہو اسے زیادہ نظم و ضبط دکھانا چاہیے، کم نہیں، اور نظم و ضبط ہی وہ واحد طریقہ ہے جس سے لیوریج تاجر کے حق میں کام کر سکتی ہے۔
متعلقہ وسائل
کہاں سے شروع کریں
اگر آپ اپنے پورٹ فولیو کے لیے کسی leveraged product کا جائزہ لے رہے ہیں تو سب سے مفید خصوصیات جن کا موازنہ کرنا چاہیے وہ ہیں leverage ratio، روزانہ ری سیٹ پالیسی، فنانسنگ لاگت، اور maintenance margin۔ ہماری broker comparison میں ہر broker پر دستیاب leverage اور وہ regulator درج ہے جو اکاؤنٹ کی نگرانی کرتا ہے؛ یہ دونوں مل کر آپ کو یہ سمجھنے میں مدد دیتے ہیں کہ پوزیشن کے سائز سے پہلے لاگت اور رسک کیسا نظر آتا ہے۔